【港股收评】三大指数集体上扬！科网、创新药板块涨幅靠前

11月5日，港股三大指数高开高走、集体收涨。恒生指数收涨3.67%，国企指数收涨3.87%，恒生科技指数收涨5.55%。盘面上，美国中期选举结果落地消除了外部政治不确定性，资金自算力基建撤出、集中涌入前期超跌的互联网平台，指数与板块之间出现剧烈的方向切换。

光通信、PCB与存储等算力基建链条是日内跌幅最集中的方向。长飞光纤光缆（06869.HK）跌12.48%，建滔积层板（01888.HK）跌12.43%，三环集团（06951.HK）、创想三维（03388.HK）、ASMPT（00522.HK）均跌超10%；瀚天天成（02726.HK）跌8.68%，广合科技（01989.HK）跌8.28%。

消息面上，抛压来自美国数据中心监管预期的重估。摩根大通最新报告指出，民主党在众议院和参议院取得控制权，并在得克萨斯州、佐治亚州、新墨西哥州和内华达州等关键数据中心州赢得州长选举；全美45项限制数据中心的地方投票措施中，已有42项通过或倾向通过。该行认为，暂停措施最终演变为永久禁令的概率有限，但行业扩张节奏已受到实质影响。

油价重挫则压制上游能源与航运。中国石油股份（00857.HK）跌4.16%，中煤能源（01171.HK）跌3.84%，中国神华（01088.HK）跌2.61%，中国海洋石油（00883.HK）跌2.10%；航运股中，中远海能（01138.HK）跌7.35%，海丰国际（01308.HK）跌5.01%。

消息面上，11月4日，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货跌幅8.29%。市场预期民主党控制国会后将约束对伊朗的军事行动、收紧中东冲突相关开支，从而倒逼谈判进程加快，前期累积的地缘风险溢价集中释放。美国能源信息局同日数据显示，截至10月30日当周美国商业原油库存减少86.50万桶，为连续第五周下降，但去库利好未能对冲地缘预期转向带来的抛压。

大型互联网平台集体走强，为日内最强主线。网易（09999.HK）涨9.07%，小米集团-W（01810.HK）涨8.83%，阿里巴巴-W（09988.HK）涨8.45%，携程集团-S（09961.HK）涨8.16%，同程旅行（00780.HK）涨7.79%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨7.18%，腾讯控股（00700.HK）涨7.17%，京东集团-SW（09618.HK）涨6.95%，美团-W（03690.HK）涨6.78%，百度集团-W（09888.HK）涨5.36%。

消息催化来自腾讯：11月4日，腾讯混元正式发布新一代大语言模型Hy4，参数规模由Hy3系列的不到3000亿提升至7700亿，首次引入视觉理解与电脑操作能力，并预告将开源模型权重、下一代Hy5进一步扩容。估值层面提供了另一重支撑，中金统计，截至10月30日恒生科技指数情绪指标降至负0.95，为2021年以来2%分位，成分股中仅13.33%站上50日均线。

创新药与CXO延续多日强势。中国生物制药（01177.HK）涨9.22%，百济神州（06160.HK）涨7.34%，康方生物（09926.HK）涨6.48%，信达生物（01801.HK）涨4.12%，康龙化成（03759.HK）涨3.47%，药明康德（02359.HK）涨3.34%。

消息面，中国生物制药与跨国药企勃林格殷格翰就下一代肿瘤疗法达成重磅对外授权，覆盖6个创新药临床前项目，可获3.58亿美元首付款，潜在总额最高达70亿美元。行业层面，国家发改委数据显示，前三季度中国创新药对外技术授权交易总额约1300亿美元，已逼近2025年全年的1356亿美元。政策层面，国家医保局已完成基本医保与商保创新药目录的现场谈判、竞价及结果确认，目前进入协议签署阶段，新版目录预计11月公布。

汽车与锂电产业链同步走强。理想汽车-W（02015.HK）涨8.94%，赣锋锂业（01772.HK）涨8.22%，蔚来-SW（09866.HK）涨6.95%，吉利汽车（00175.HK）涨6.49%，零跑汽车（09863.HK）涨6.24%，小鹏汽车-W（09868.HK）涨5.41%。

消息面上，油价回落改善燃油车的日常使用成本与消费前景，同时市场预期民主党胜选后清洁能源补贴与新能源汽车税收抵免政策更具延续性。基本面一侧，乘联分会秘书长崔东树披露，2026年1至9月世界新能源乘用车销量1838万台，同比增长15%。

其他板块方面，新消费概念、互联网医疗、节假日概念、航空、茶饮、教育等消费板块普涨；金融股同步修复；地产股普涨；大模型个股分化。

整体来看，今日是一次由外部不确定性解除触发、以估值修复为特征的普涨。结构上，资金并非全面加仓，而是在科技板块内部做了一次明确的再分配：一边是算力基建因数据中心监管预期而承压，另一边是估值处于近十年低分位的互联网平台获得集中回补。两条逻辑的可持续性并不相同，中期选举带来的政治不确定性消除是一次性事件，民主党推动的数据中心限制措施、以及由此衍生的2027年至2028年资本开支下修风险，仍需在审批与订单层面逐一验证；而互联网平台的估值修复，最终要落到三季报与明年广告、电商、云业务的收入增速上。地缘溢价回吐缓解了下游制造与消费的成本压力，却直接损伤上游能源股的盈利预期，这也解释了为何今日涨幅榜与跌幅榜同时出现能源与算力两个与宏观高度相关的方向。

 作者|瓶子