花旗：对2027年中国寿险业增长审慎乐观 偏好中国平安(02318)、中国太保(02601)及中国财险

花旗发布研报称，中国寿险公司2026年首九个月新业务价值温和增长，符合预期，反映比较基数偏高及银保监管扰动。该行对2027年寿险业增长保持审慎乐观，认为家庭财富配置持续结构性转向及银保渠道重整可提供支持。考虑到经济不确定性，该行继续偏好高股息及具有渐进派息政策的防守型股份，包括中国平安(02318)、中国太保(02601)及中国财险(02328)。

产险方面，尽管自然灾害损失较高，中国平安、中国太保及中国人民保险集团(01339)今年首九个月综合成本率分别同比改善1.4个百分点、1.4个百分点及0.3个百分点，至95.6%、96.2%及95.8%。该行预计，监管推动的产险行业上升周期将延续，2027年综合成本率有望进一步改善。盈利方面，2026年首九个月保险公司净利润同比跌幅介于20%至47%，整体表现偏弱，但营运利润同比仍录得6%至16%的韧性增长，账面价值及偿付能力水平于第三季度按季大致稳定。