财报速睇 | ADMA Biologics 2026财年Q3营收1.41亿美元，同比增长5.1%；归母净利润0.50亿美元，同比增长36.9%

华盛资讯11月5日讯，ADMA Biologics公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收1.41亿美元，同比增长5.1%，归母净利润0.50亿美元，同比增长36.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 核心产品ASCENIV表现强劲，本季度业务收入达到1.25亿美元，同比大幅增长30.7%，主要得益于市场对该产品的认可度持续提升，推动公司整体营业收入同比增长5.1%至1.41亿美元。

② 盈利能力实现跨越式提升，第三季度毛利从去年同期的0.76亿美元增长32.1%至1.00亿美元，毛利率同比大幅提升14.5个百分点至70.8%，受高利润率的ASCENIV销售占比提高以及产率提升生产工艺带来的成本效益推动。

③ 利润端增长显著，本季度归母净利润达到0.50亿美元，同比增长36.9%；每股基本溢利从去年同期的0.15美元增至0.22美元，同比增幅达46.7%，主要得益于营业利润的增长及股票回购带来的总股本减少。

④ 经调整EBITDA（非GAAP指标）在本季度达到0.77亿美元，较去年同期的0.59亿美元同比增长31.6%，主要是由于核心业务运营效率改善及营业利润从0.51亿美元增至0.68亿美元所致。

⑤ 现金流生成能力大幅增强，前九个月经营活动产生的现金流量净额达到1.05亿美元，较去年同期的0.15亿美元激增612.6%，主要得益于期内归母净利润同比增长36.4%至1.33亿美元以及应收账款回款时间的改善。

2、业绩不足：

① BIVIGAM业务收入在本季度录得0.15亿美元，较去年同期的0.24亿美元同比下降35.2%，原因是市场上非ADMA的静脉注射免疫球蛋白（IVIG）竞争产品采取了激进的定价策略，加剧了市场竞争并导致公司产品销量下滑。

② 中间体及其他产品收入大幅萎缩，第三季度仅录得0.01亿美元，较去年同期的0.15亿美元同比暴跌93.9%，主要是由于本报告期内缺乏普通原料血浆的对外销售。

③ 销售、一般及行政费用（SG&A）在本季度攀升至0.27亿美元，较去年同期的0.22亿美元同比增长21.9%，主要受员工相关成本增加、软件费用上升以及与持续诉讼相关的专业和法律费用增加所拖累。

④ 研发费用在本季度达到0.04亿美元，较去年同期的0.02亿美元激增193.8%；前九个月研发费用更是从0.03亿美元增至0.13亿美元，主要是由于公司加大了对肺炎链球菌超免疫球蛋白项目SG-001的研发及临床试验投入。

⑤ 财务成本负担加重，第三季度利息支出从去年同期的0.02亿美元翻倍至0.03亿美元，同比增长104.9%，原因是公司在2026年3月通过摩根大通循环信贷额度借入了1.25亿美元资金以支持加速股票回购协议。

三、公司业务回顾

ADMA Biologics: 我们在2026年第三季度继续推进各项核心业务与研发战略。在商业化产品方面，2026年是我们全面采用FDA批准的创新产率提升生产工艺的首个完整财年，该工艺可将ASCENIV和BIVIGAM的产率提升20%或以上，显著改善了我们的毛利率表现；同时，ASCENIV在2026年5月获批扩大适应症至两岁及以上儿童群体，其处方医生和患者基础持续扩大，终端需求保持强劲。然而，自2025年下半年以来，竞争对手在IVIG市场采取激进的定价和促销策略，导致分销网络库存调整，对我们的BIVIGAM销售造成了一定冲击。在供应链优化方面，我们在2026年第一季度以0.12亿美元的总价完成了三个血浆采集中心的剥离，确认了约0.08亿美元的收益，并与买方签署了长期的RSV血浆供应协议，目前我们继续运营七个FDA许可的血浆采集中心。在研发管线方面，我们在第三季度向FDA提交了肺炎链球菌超免疫球蛋白项目SG-001的IND前（pre-IND）会议资料，并于2026年10月收到了FDA关于临床开发策略和产品检测方法的建设性反馈。

四、回购情况

公司董事会于2025年5月批准了一项总额高达5.00亿美元的股票回购计划，该计划无到期日。2026年3月2日，公司与摩根大通签署了加速股票回购协议（ASR），预付1.25亿美元并于前九个月累计接收了10,760,487股普通股。除ASR协议外，公司在2026年第三季度及前九个月还分别以0.25亿美元和0.55亿美元的总成本在公开市场回购了2,722,563股和5,777,770股普通股。截至2026年9月30日，公司在该回购计划整个生命周期内已累计回购了价值2.12亿美元的普通股（剩余授权额度约为2.88亿美元），目前正按计划稳步推进2026年完成2.00亿美元或以上的股票回购目标。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、法律诉讼风险：2026年7月10日，公司及部分现任和前任高管在美国新泽西州联邦地区法院遭遇证券集体诉讼（指控违反《证券交易法》相关规定）；随后在2026年8月至9月期间，公司又遭遇三起基于相似事实的股东派生诉讼，且收到了三份要求查阅公司账簿和记录的股东要求。目前案件处于初步阶段，公司无法预测诉讼结果或估计潜在损失，尚未计提相关准备金。

2、客户集中度与市场竞争风险：公司收入高度依赖少数大客户，2026年第三季度和前九个月，前三大客户合计分别占公司总收入的约86%和81%；截至2026年9月30日，两大客户占总应收账款的约84%。此外，自2025年下半年起，市场上新获批的非ADMA竞争产品采取了延长账期、返利和折扣等激进定价策略，若该趋势持续，可能对公司产品的未来业绩和市场渗透产生不利影响。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

ADMA Biologics: 我们预计核心产品ASCENIV在2026年前三季度展现出的旺盛需求趋势将持续下去，并在2026年第四季度及以后继续保持快速增长；得益于产率提升生产工艺的全面应用，我们预计在2026年及未来将实现显著的收入与盈利增厚以及持续的利润率扩张，同时年初剥离三个血浆中心并签署长期供应协议的举措也将在2026财年带来成本节约并提升资本效率。在研发方面，我们将把FDA的反馈纳入最终临床方案，积极推进SG-001项目的IND申请准备工作。在财务与宏观环境方面，我们预计现有的现金及等价物（1.25亿美元）、应收账款（1.69亿美元）以及未来的经营现金流足以支持未来12个月及可预见未来的运营，目前无需额外融资；但我们也预计原材料、劳动力和运输等方面的通胀成本压力将在2026年第四季度并延续至2027年。此外，我们将继续积极执行股票回购，有望完成此前设定的2026年回购2.00亿美元或以上股票的目标。

八、公司简介

ADMA Biologics, Inc. 是一家总部位于美国的端到端商业化生物制药公司，致力于生产、营销和开发特种生物制品，用于治疗有感染风险的免疫缺陷患者以及有特定传染病风险的其他人群。公司通过旗下两个业务分部运营：ADMA BioManufacturing分部负责在佛罗里达州博卡拉顿的FDA许可工厂（年峰值处理能力达60万升）生产和销售三种已获FDA批准的商业化免疫球蛋白产品——ASCENIV、BIVIGAM和Nabi-HB，并提供合同制造服务及销售中间副产品，同时推进包括SG-001在内的血浆衍生疗法研发管线；Plasma Collection Centers（血浆采集中心）分部目前在美国运营七个持有FDA许可的原料血浆采集设施，为公司内部生产提供大部分所需血浆，并将部分原料血浆和超免疫血浆出售给第三方客户。

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