【东吴环保】公用事业周报:四部门部署燃气轮机创新发展，国家能源局预计迎峰度冬电力供需总体平衡

• 本周核心观点：1）四部门部署燃气轮机创新发展。国家能源局等四部门印发指导意见，提出到2030年建成自主可控的“研发—制造—验证—维护”全产业链体系，基本满足国内分布式能源、海上油气平台用燃气轮机及油气长输管道压缩机等发展需要，重型燃气轮机发电试点取得阶段性成效。重点攻关整机、关键部件、材料及控制系统，推进氢氨醇等多元燃料适配和人工智能应用，建设开放共享试验验证平台，推动国产化大修、到寿机组及大部件替换。依托调峰发电、热电联产等项目推广自主燃气轮机，探索“天然气+燃气轮机发电”“新能源+燃气轮机发电”联营。加强气源保障，推动试点项目获得相对稳定的天然气供给价格，鼓励完善气电容量电价，研究首台（套）容错机制；国企牵头的自主燃气轮机示范应用及产业化推广项目可适当突破最低投资收益率要求。2）国家能源局预计迎峰度冬电力供需总体平衡。10月30日新闻发布会指出，极端寒潮、一次能源供应紧张可能导致局部地区高峰时段供需偏紧，可通过余缺互济等措施缓解。受超强厄尔尼诺影响，预计冬季总体偏暖但冷暖起伏较大，湖南、江西、贵州等地凝冻风险上升。保供工作将推动电源、电网、储能项目按期投产，按“一省一策”细化重点地区措施，加强煤炭监测调度和安全稳产增产，做好电煤采购运输及机组非停受阻管控，保障清洁取暖地区热电联产机组稳定运行；强化雨雪冰冻预警和应急力量预置，落实“先复电、后抢修”。

• 行业核心数据·跟踪：电价：2026年10月全国平均电网代购电价同比下降11.7%。煤价：2026年10月30日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为1008元/吨，同比+30.91%，周环比-2.04%。2026年10月月均价为1020元/吨，同比2025年10月上涨273元/吨。水情：2026年10月30日，三峡水库站水位173.05米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为159.79米、173.97米、167.90米、174.21米，蓄水水位正常。2026年10月30日，三峡水库站入库流量10,200立方米/秒，同比下降26.09%，三峡水库站出库流量12,000立方米/秒，同比下降22.58%。用电量：2026M1-9全社会用电量8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速较2025M1-9降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。发电量：2026M1-9累计发电量7.5万亿千瓦时（同比+2.2%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.7%、+3.7%、+3.7%、+1.9%、+12.9%。装机容量：2026M1-8新增装机容量，火电新增5871万千瓦（同比+17.7%），水电新增751万千瓦（同比+9.8%），核电新增482万千瓦，风电新增5326万千瓦（同比-7.9%），光伏新增9719万千瓦（同比-57.9%）

• 风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。

1.行情回顾

板块周行情：本周（2026/10/26-2026/10/30），SW公用指数下跌0.58%。从细分板块来看，SW光伏发电（-6.62%）、SW燃气（-0.69%）、SW风电（-3.31%）、核电（中国核电（+4.93%）、中广核电力（+4.73%））、SW水电（+1.09%）、SW火电（+0.16%）。

个股涨跌幅：本周（2026/10/26-2026/10/30），涨幅前五的标的为：中国港能（11.1%）、洪通燃气（9.5%）、广州发展（7.5%）、国电电力（7.4%）、华润电力（7.3%）。跌幅前五的标的为：天伦燃气（-47.7%）、*ST金山（-15.6%）、中泰股份（-14.7%）、闽东电力（-13.5%）、晶科科技（-13.2%）。

2.电力板块跟踪

2.1.用电：2026M1-9全社会用电量同比+3.9%，增速稳健

全社会用电量：2026M1-9全社会用电量8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速较2025M1-8降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。2026年前九个月各部门用电量相对稳定。

2.2.发电：2026M1-9发电量同比+2.2%

发电：2026M1-9累计发电量7.5万亿千瓦时(同比+2.2%),同比增速较2025M1-9同比增速1.5%提升约0.6pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.7%(2025M1-9同比-1.2%)、+3.7%(2025M1-9同比-1.1%)、3.7%(2025M1-9同比+9.2%)、+1.9%(2025M1-9同比+10.1%)、+12.9%(2025M1-9同比+24.2%)。

2.3.电价：26年10月电网代购电价同比下降11.7%

电网代购电价：2026年10月各省均价（算术平均数）345元/MWh，同比下降11.7%。

2.4.火电：动力煤港口价同比+30.91%，周环比-2.04%

煤价：2026年10月30日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为1008元/吨，同比+30.91%，周环比-2.04%。2026年10月月均价为1020元/吨，同比2025年10月上涨273元/吨。

装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国火电累计装机容量达到15.9亿千瓦，同比提升6.2%。2026年1至8月，中国火电新增装机容量5871万千瓦，同比上升17.7%。2026年1至8月，中国火电利用小时数2635小时，同比下降148小时。

2.5.水电：2026年10月30日，三峡入库同比下降26.09%，出库流量同比下降22.58%

水情跟踪：2026年10月30日，三峡水库站水位173.05米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为159.79米、173.97米、167.90米、174.21米，蓄水水位正常。2026年10月30日，三峡水库站入库流量10,200立方米/秒，同比下降26.09%，三峡水库站出库流量12,000立方米/秒，同比下降22.58%。

装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国水电累计装机容量达到4.6亿千瓦，同比提升3.2%。2026年1至8月，中国水电新增装机容量751万千瓦，同比+9.8%。2026年1至8月，中国水电利用小时数2256小时，同比提升107小时。

2.6. 核电：2026年已核准机组8台，核电安全积极有序发展

核电核准：2019年重启核电核准以来，2019-2026年核准6/4/5/10/10/11/10/8台，安全积极有序发展核电趋势确定。2024年中国核电发电量占比不足5%，我们预计2030/2035年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持8台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019至2026年中国合计已完成核准机组64台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别24/22/12/6台，占比38%/34%/19%/9%。

装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国核电累计装机容量达到0.7亿千瓦，同比提升10.5%。2026年1至8月，中国核电新增装机容量482万千瓦。2026年1至8月，中国核电利用小时数4980小时，同比下降296小时。

2.7.绿电：2026M1-8风电/光伏累计装机同比+19.6%/+16.3%

装机容量：截至2026年8月31日，中国风电累计装机容量达到6.9亿千瓦，同比提升19.6%，光伏累计装机容量达到13.0亿千瓦，同比提升16.3%。2026年1至8月，中国风电新增装机容量5326万千瓦，同比减少7.9%，光伏新增装机容量9719万千瓦，同比下降57.9%。

利用小时数：2026年1至8月，中国风电利用小时数1166小时，同比下降182小时，光伏利用小时数746小时，同比下降39小时。

3.重要公告

4.投资建议

5.风险提示

1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。

2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。

3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。

4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。