财报速睇 | SM Energy 2026财年Q3营收21.70亿美元，同比增长167.2%；归母净利润0.93亿美元，同比下滑40.0%

华盛资讯11月4日讯，SM Energy公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收21.70亿美元，同比增长167.2%，归母净利润0.93亿美元，同比下滑40.0%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营业收入在第三季度飙升至21.70亿美元，与去年同期的8.12亿美元相比大幅增长167.2%，这主要得益于与Civitas合并后产量规模的显著扩大以及实现销售价格的提升。

② 核心业务分部表现强劲，其中石油、天然气和天然气凝析液（NGL）生产收入达到21.60亿美元，同比增长166.3%，主要受日均净产量同比翻倍至433.1千桶油当量/日（其中石油日均产量达230.2千桶/日，同比增长102.1%）以及未计衍生品结算的石油实现价格同比上涨34.4%至85.76美元/桶的共同推动。

③ 经营活动产生的现金流净额表现优异，第三季度达到11.22亿美元，较去年同期的5.05亿美元大幅增长122.2%；调整后自由现金流达到3.97亿美元，同比增长69.7%，为公司赎回4.17亿美元债务和向股东返还1.33亿美元资本提供了充足的资金支持。

④ 剔除非经常性项目和衍生品公允价值变动后，非GAAP盈利能力大幅跃升，第三季度调整后净利润达到4.65亿美元（或稀释后每股1.95美元），较去年同期的1.54亿美元大幅增长201.9%；调整后EBITDAX达到13.41亿美元，同比增长128.1%。

⑤ 合并协同效应超出预期，公司已落实约4.00亿美元的年化运行率协同效应，是最初2.00亿美元目标的两倍，并比修正后的3.75亿美元目标高出0.25亿美元，使得合并协同效应的NPV-10净现值从18.00亿美元进一步提升至20.00亿美元。

2、业绩不足：

① 归母净利润在第三季度录得0.93亿美元，较去年同期的1.55亿美元同比下滑40.0%；稀释后每股收益为0.39美元，同比下降71.1%，主要原因是当期确认了高达4.77亿美元的大宗商品衍生品合约公允价值变动非现金亏损。

② 衍生品业务对当期账面盈利造成严重拖累，第三季度录得净衍生品亏损6.84亿美元（其中包含2.07亿美元的净衍生品结算亏损），而去年同期则为净衍生品收益0.45亿美元。

③ 随着业务规模的扩张，总运营费用从去年同期的5.65亿美元大幅增加242.3%至19.34亿美元；其中，石油、天然气和NGL生产费用同比增长150.7%至5.74亿美元，折旧、折耗及摊销（DD&A）费用同比增长81.5%至5.90亿美元。

④ 财务负担显著加重，第三季度利息支出达到1.16亿美元，较去年同期的0.43亿美元大幅激增169.8%，主要反映了合并后债务规模的扩大（截至季末高级票据本金总额达64.56亿美元）。

⑤ 特定核心产区的运营面临短期阻碍，二叠纪盆地（Permian Basin）因对并购资产进行合规与安全作业以及同步作业期间的临时关井，导致计划外停机时间增加，使石油日产量减少约2千桶/日；同时，尤因塔盆地（Uinta Basin）的外运瓶颈也导致石油日产量受限约4千桶/日。

三、公司业务回顾

SM Energy: 我们在第三季度继续围绕“整合、执行、强化”三大战略重点推进业务，基本完成了与Civitas的合并整合，超额实现了预期的年化协同效应目标，并将业务重心转向持续改进。在整合方面，我们落实了约4.00亿美元的合并年化运行率协同效应，使协同效应的NPV-10净现值增至20.00亿美元。在执行方面，我们第三季度实现了433千桶油当量/日的日均净产量（包括230千桶/日的石油），创造了11.22亿美元的经营现金流、13.41亿美元的调整后EBITDAX以及3.97亿美元的调整后自由现金流，当期资本支出为7.11亿美元（计提变动前为7.47亿美元）。在强化资产负债表和股东回报方面，我们按面值全额赎回了本金总额为4.17亿美元、2027年到期的6.625%高级票据，使得2028年年中之前不再有到期债务，并将净债务从2026年3月31日的74.00亿美元大幅削减至60.14亿美元；同时，我们通过股票回购和派发股息向股东返还了1.33亿美元的资本，约占调整后自由现金流的34.0%。

四、回购情况

2026年第三季度，公司根据股票回购计划以0.81亿美元（资产负债表及权益表口径为0.83亿美元，现金流量表实付口径为0.79亿美元）回购了約230万股普通股。2026年年初至今，公司的股票回购总额已达到1.65亿美元（现金流量表实付口径为1.66亿美元）。公司在报告中未披露回购计划的总授权额度及剩余额度。

五、分红及股息安排

2026年第三季度，公司宣布并支付了每股0.22美元的季度现金股息，当季实际支付的股息总额为0.52亿美元（宣告股息总额为0.53亿美元）。2026年前九个月，公司累计支付股息达1.87亿美元。结合股票回购，公司在第三季度向股东返还了总计1.33亿美元的资本，占当季调整后自由现金流的约34.0%。

六、重要提示

1、产区运营受限与产量指引下调：第三季度，二叠纪盆地因并购资产的合规与安全作业及同步作业临时关井导致石油产量减少约2千桶/日（该因素目前已解决）；尤因塔盆地因外运能力受限导致石油产量减少约4千桶/日（预计将在2027年初解决）。受这些暂时性因素及尤因塔盆地外运瓶颈持续影响，公司将2026年全年石油产量指引小幅下调1.0%至220-222千桶/日。

2、合并整合与资产剥离进展：公司已于2026年1月30日完成与Civitas的合并，并在第三季度基本完成整合；此外，公司已于2026年4月30日完成了部分南德克萨斯州资产的剥离（Galvan剥离），前九个月录得资产剥离净收益2.60亿美元及出售油气资产净现金流入8.89亿美元。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

SM Energy: 我们将全年的总产量指引收窄至420-422千桶油当量/日（总产量预计为1.53亿-1.54亿桶油当量），并将全年石油产量指引小幅下调至220-222千桶/日。尽管面临服务成本通胀，但在协同效应捕获和持续效率提升的支持下，我们目前预计2026年全年资本支出约为27.50亿美元（处于此前指引区间的中点），其中钻井、完井和设备（DC&E）支出约为24.00亿美元，设施、土地及其他支出约为2.80亿美元，一次性资本成本约为0.70亿美元。全年预计经常性一般及行政（G&A）费用为2.30亿-2.50亿美元，一次性交易及整合现金成本约为1.60亿美元（非现金成本约为0.20亿美元），勘探费用约为1.00亿美元，全年现金税指引更新为约1.00亿-1.20亿美元。展望2026年第四季度，我们预计总产量为4000万-4100万桶油当量（日均435-445千桶油当量/日），其中石油日均产量为229-239千桶/日；第四季度资本支出预计约为6.10亿美元，预计净钻井约55口，净投产井（Turned-In-Line）约80口。我们将继续保持在2026年底按周期中段价格计算实现低1倍左右杠杆率的目标，以增强提供持久股东回报的能力。

八、公司简介

SM Energy是一家卓越的规模化油气运营商，在美国四大领先的页岩盆地（二叠纪盆地、DJ盆地、南德克萨斯州和尤因塔盆地）拥有顶级的石油和天然气资产。公司专注于卓越运营、严谨的资本配置，并致力于为股东带来不断增长的回报。

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