北京工商大学中国养老金融研究院院长刘云龙：建议尽快开展TEE税制养老金发展的政策研究与试点方案

专题：2026大运河·养老金融研讨会

　　11月3日金融一线消息，由北京工商大学主办、阳光保险集团协办的2026大运河·养老金融研讨会近日于北京市通州区阳光金融城举办，本次研讨会以“以养老金融学发展推动养老金融体系建设”为主题，中保新知研究院、北京工商大学中国养老金融研究院、保险与精算四十人论坛、对外经济贸易大学保险学院、上海大学中国养老金融研究中心、香港中文大学沪港发展联合研究所等多家高校院系与行业智库机构为此次研讨会提供学术支持。

　　北京工商大学中国养老金融研究院院长刘云龙出席并作主题报告，他对中国养老金融发展的理论、政策、制度、市场进行整体性、综合性思考。研究报告的主要结论包括：

　　第一，中美养老金体量差距的首要制约并非居民储蓄总量不足，而在于我国缺少一套能够将居民存量储蓄有序转化为制度化养老金资产的转化机制。破解养老金规模短板的重心不在于刺激居民新增储蓄，而在于搭建顺畅的账户归集、税收激励、产品供给与长期投资运营体系，打通储蓄向养老金资产转化的制度通道。

　　第二，EET税制与TEE税制并行的税优框架值得借鉴，两类税制互补布局，可以扩大养老金融激励的覆盖人群，兼顾参与者的流动性需求，提升不同收入层级、不同生命周期家庭参与养老金账户的积极性。

　　第三，养老金制度改革的价值不仅体现为养老保障职能本身，还包括向资本市场、风险投资市场与养老产业持续输送稳定耐心资本的外溢效应。养老金凭借长负债久期优势具备跨周期配置能力，能够匹配科创研发、早期风险投资周期长、不确定性高的特征，是长期资本供给的重要稳定来源之一。要配套完善投资者教育、账户规则与机构考核机制，弱化短期业绩导向，引导养老金坚持长钱长投，推动养老金体系、资本市场与实体经济形成良性循环，最终实现养老保障升级、金融结构优化与实体经济发展的三重跃升。

　　第四，养老金融学为理解人口结构变迁、养老金制度变迁、财税制度变迁、金融体系变迁提供了重要的交叉学科分析视野，可为我国养老金融顶层设计与政策迭代提供重要的理论参考与学理支撑。依托“人口结构—养老金结构—财税结构—金融结构”四结构变迁分析理论框架，能够跳出单一社会保障视角，从宏观金融与长期资本形成的维度研判老龄化带来的机遇与约束，避免政策设计陷入碎片化、短期化的局限。

　　基于此，他建议，要尽快开展TEE税制的政策研究，抓紧制定试点方案，构建互补的多元化税收体系；继续深化对人口结构、养老金结构、税收结构、金融结构的整体分析，把这四个结构变迁的一般理论进行计量化处理与政策化落地，从而突破单一研究视角；要抓住养老金发展的“牛鼻子”——账户收益，通过组合管理、配置管理、配置香港金融市场相关产品等多种方式，不断提高账户收益率。

责任编辑：张文