财报速睇 | Inspire Medical Systems, Inc. 2026财年Q3营收2.07亿美元，同比下降7.9%；归母净利润亏损0.24亿美元，由盈转亏

华盛资讯11月3日讯，Inspire Medical Systems, Inc.公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收2.07亿美元，同比下降7.9%，归母净利润亏损0.24亿美元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 毛利率盈利能力实现稳步提升，第三季度毛利率同比提升0.2个百分点至86.0%，前三季度毛利率同比提升1.1个百分点至86.0%，主要得益于毛利率更高的Inspire V系统在销售结构中的占比显著增加。

② 国际市场业务在前三季度展现出良好的增长韧性，期内实现收入0.31亿美元，较去年同期的0.28亿美元同比增长13.4%，部分抵消了美国本土市场面临的短期冲击。

③ 经营活动现金流表现强劲，前三季度经营活动提供的现金净额达到0.83亿美元，较去年同期的0.65亿美元大幅增长27.9%，主要受应收账款和存货等营运资金改善的积极推动。

④ 研发费用控制成效显著，第三季度研发支出同比下降8.4%至0.22亿美元（前三季度同比下降7.1%至0.73亿美元），主要是由于与“Project Horizon”计划相关的股权激励没收导致股权激励费用降低，以及内部成本向销售、一般及行政费用和销货成本的分摊增加。

⑤ 市场营销与推广成本得到有效优化，第三季度广告费用为0.29亿美元，较去年同期的0.36亿美元同比下降21.1%；前三季度广告费用亦同比下降15.6%至0.69亿美元，一定程度上缓解了整体运营费用的上涨压力。

2、业绩不足：

① 整体营收规模出现下滑，第三季度总营业收入为2.07亿美元，较去年同期的2.25亿美元同比下降7.9%（前三季度营收同比下降4.8%至6.12亿美元），主要受核心市场业务放缓的拖累。

② 核心的美国业务收入面临较大阻力，第三季度同比下降7.9%至1.97亿美元，前三季度同比下降5.7%至5.80亿美元，原因是Inspire V疗法面临医保编码和报销政策的不确定性挑战、WISeR试点项目引发的审批延迟，以及GLP-1类减肥药物普及带来的短期需求分流。

③ 销售、一般及行政（SG&A）费用大幅攀升，第三季度同比增长16.1%至1.84亿美元，占总营收比例高达89.2%，主要受高达0.23亿美元的重组费用、0.07亿美元的法律和解费用以及更高的法律咨询费所推高。

④ 营业利润端由盈转亏，第三季度录得营业亏损0.29亿美元，而去年同期为营业利润0.10亿美元；前三季度同样录得营业亏损0.30亿美元（去年同期盈利0.05亿美元），主要受收入缩水及重组与法务等运营支出激增的双重挤压。

⑤ 净利润表现大幅恶化，第三季度归母净利润亏损0.24亿美元（每股基本亏损0.84美元），较去年同期的盈利0.10亿美元由盈转亏；前三季度累计净亏损达0.35亿美元，除税前亏损外，股权激励相关的税务亏损及重组离散税务费用也加剧了亏损幅度。

三、公司业务回顾

Inspire Medical Systems, Inc.: 我们是一家专注于为中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）患者开发和商业化创新微创解决方案的医疗技术公司。在2026年第三季度及前九个月，我们的业务面临一定挑战，第三季度总收入同比下降7.9%至2.07亿美元，其中核心的美国市场收入下降7.9%至1.97亿美元。这主要是由于我们的Inspire V疗法在医疗保险编码和报销方面面临显著的不确定性、六个试点州实施传统医疗保险事先授权（WISeR计划）导致的流程延迟，以及GLP-1类药物普及对短期需求的负面影响。尽管如此，受惠于高毛利的Inspire V系统销售占比提升，我们第三季度的毛利率提升至86.0%。此外，我们持续优化商业组织架构，截至2026年9月30日，我们在美国拥有279个销售区域和306名现场临床代表。为进一步加速收入增长并优化供应链，我们在2026年8月宣布了名为“Project Horizon”的战略增长计划，并在第三季度产生0.24亿美元的税前重组费用，相关重组行动的大部分已在第三季度完成。

四、回购情况

公司通过公开市场交易、加速股票回购安排等方式定期在董事会授权的回购计划下回购普通股。在截至2026年9月30日的三个月和九个月内，公司均未进行任何股票回购（2025年同期分别以0.50亿美元和1.25亿美元回购了552,423股和995,072股）。截至2026年9月30日，公司当前股票回购计划下仍有1.00亿美元的剩余授权额度可用于未来的股票回购。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、法律诉讼与政府调查风险：公司目前涉及多项重大的法律诉讼与监管调查，包括因网站使用第三方追踪技术引发的隐私集体诉讼（公司已于2026年10月达成具约束力的条款清单，同意支付0.07亿美元和解金并在第三季度计提了该费用）、围绕Inspire V发布及医保报销编码的证券集体诉讼及多起股东衍生诉讼、美国司法部根据《虚假申报法》发出的民事调查要求（CID），以及与竞争对手Nyxoah之间的多项专利侵权互诉。

2、战略重组计划（Project Horizon）：公司于2026年8月3日宣布了“Project Horizon”战略增长计划以精简组织并整合生产供应链，预计将产生总计约0.25亿美元的税前重组费用（其中约0.04亿美元为员工遣散费，约0.21亿美元为非现金生产设备资产减值费用）。2026年第三季度已确认0.24亿美元重组费用，所有重组行动预计将于2026年底基本完成。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Inspire Medical Systems, Inc.: 我们预计与Inspire V相关的医保编码和报销决策的不确定性，以及WISeR事先授权试点项目带来的延迟，将在2026年剩余时间内继续对我们的营业收入产生不利影响（尽管WISeR项目的影响程度预计将较前九个月有所减弱）。为应对这些挑战，我们正积极与相关利益方沟通并提供主动的教育与支持，力求尽快消除不确定性；同时，2027年医疗保险初步报销费率提案已总体上调，且美国医学会（AMA）已批准建立一套将于2028年1月1日生效的新I类CPT编码。在内部运营方面，我们的“Project Horizon”重组计划预计将在2026年底前基本完成，这不仅将优化我们的供应链，更有望每年释放约0.30亿美元的年化成本节约，为我们投资于加速收入增长的战略举措创造额外的资金空间。此外，从长远来看，我们相信GLP-1类药物的应用将增加寻求睡眠呼吸暂停诊断的患者基数，从而扩大符合Inspire疗法条件的潜在患者群体。我们相信现有的现金、现金等价物和投资加上运营现金流，足以满足未来至少十二个月的流动资金和资本支出需求。

八、公司简介

Inspire Medical Systems, Inc.是一家专注于开发和商业化针对阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）患者的创新、微创解决方案的医疗技术公司。公司专有的Inspire系统是同类产品中首个获得美国食品药品监督管理局（FDA）、欧盟医疗器械法规（EU MDR）以及日本医药品医疗器械综合机构（PMDA）批准的神经刺激技术，旨在为中度至重度OSA患者提供安全有效的治疗。公司开发的创新闭环解决方案能够持续监测患者的呼吸，并输送温和的舌下神经刺激以保持气道通畅。目前，公司的产品主要销售给美国以及欧洲和亚太地区特定国家的医院和门诊手术中心。

以上内容由华盛天玑AI生成，财务数据可能出现识别缺漏及偏差，仅供各位投资者参考。更多公司财报信息：请点击查看财报源文件链接>>

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。

点击进入财报站，查看更多内容>>