财报速睇 | Inspire Medical Systems, Inc. 2026财年Q3营收2.07亿美元，同比下降7.9%；归母净利润亏损0.24亿美元，由盈转亏

华盛资讯11月3日讯，Inspire Medical Systems, Inc.公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收2.07亿美元，同比下降7.9%，归母净利润亏损0.24亿美元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 核心业务实现环比复苏，第三季度总营业收入达到2.07亿美元，较上一季度环比增长3.0%，主要得益于美国市场表现超出管理层预期以及植入医师对当前编码动态适应度的提升。

② 盈利能力结构有所优化，第三季度毛利率同比提升20个基点至86.0%（前九个月毛利率亦同比提升1.1个百分点至86.0%），受更高毛利率的Inspire V系统在销售组合中占比提升所推动。

③ 资产负债表与流动性进一步增强，截至2026年9月30日，公司现金、现金等价物及投资总额增至4.53亿美元，较2025年底增加0.49亿美元；同时第三季度经营活动产生的现金流量净额达0.46亿美元。

④ 研发与部分日常费用管控显效，第三季度研发费用同比下降8.4%至0.22亿美元（去年同期为0.24亿美元），同时股权激励费用同比下降8.7%至0.27亿美元，部分抵消了重组与法律支出的上升。

⑤ 剔除非经常性项目后仍保持实质盈利，第三季度经调整营业利润为0.02亿美元（经调整营业利润率为0.9%），经调整净利润为0.04亿美元（经调整摊薄每股收益为0.14美元），经调整EBITDA达到0.38亿美元，经调整EBITDA利润率为18.3%。

2、业绩不足：

① 整体营收面临同比下滑压力，第三季度营业收入为2.07亿美元，同比下降7.9%（前九个月营收为6.12亿美元，同比下降4.8%），主要原因是美国市场收入受医疗编码和报销挑战的不利影响而出现下滑。

② 营业费用大幅攀升，第三季度总营业费用同比增长12.8%（增加0.24亿美元）至2.07亿美元，其中销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长16.1%至1.84亿美元，原因是期内计提了0.24亿美元的重组费用、0.07亿美元的法律和解费用以及更高的法律服务费。

③ 营业利润端由盈转亏，第三季度录得营业亏损0.29亿美元，营业利润率跌至-13.9%（去年同期为营业利润0.10亿美元，营业利润率4.3%），主要受美国业务收入同比缩减及与“Project Horizon”相关的巨额重组支出拖累。

④ 净利润表现显著恶化，第三季度归母净利润亏损0.24亿美元，同比由盈转亏（去年同期为盈利0.10亿美元），每股基本及摊薄亏损均为0.84美元；前九个月累计归母净亏损达0.35亿美元。

⑤ 经营现金流生成能力同比回落，第三季度经营活动产生的现金流量净额为0.46亿美元，较去年同期的0.69亿美元同比下降32.3%，主要受期内净利润下降以及去年同期发票门户问题解决后应收账款集中回款带来的高基数效应影响。

三、公司业务回顾

Inspire Medical Systems, Inc.: 我们很高兴在第三季度实现了3.0%的环比增长，总营收达到2.07亿美元，其中美国市场的表现超出了我们的预期。这一结果表明，尽管仍存在一些挥之不去的逆风，但植入医师对当前的编码动态已经有了更高的适应度。受Inspire V系统销量占比提升的推动，我们的毛利率同比提高了20个基点至86.0%。此外，美国医学会（AMA）CPT编辑委员会于9月批准了针对包括Inspire V系统在内的单导线舌下神经刺激（HGNS）设备的新I类CPT代码，该代码将于2028年1月1日正式生效，届时将为医生和医院在编码和报销方面提供更高的清晰度。同时，我们正通过“Project Horizon”战略增长计划优化组织架构和供应链，将年化0.30亿美元的运营费用重新分配到高影响力的营收增长计划中，为未来几年的增长奠定坚实基础。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、重大重组计划（Project Horizon）：公司正在推进“Project Horizon”战略增长计划以优化组织架构，预计产生约0.25亿美元的税前重组费用，其中约95%（即0.24亿美元）已在2026年第三季度确认；该计划预计将释放每年0.30亿美元的增量投资空间用于推动未来营收增长。

2、法律诉讼与调查事项：公司在第三季度确认了与像素追踪（pixel-tracking）集体诉讼拟议和解相关的0.07亿美元法律和解费用，并在期内产生了0.04亿美元（前九个月累计0.09亿美元）与美国司法部民事调查令（CID）及与Nyxoah公司的双向专利侵权诉讼相关的法律费用。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Inspire Medical Systems, Inc.: 我们将继续严格执行教育计划并专注于战略重点的落实，以完成2026年的收官并为2027年重返增长（预计2027年实现低个位数百分比增长）做好规划。对于2026年全年，我们收窄了此前的业绩指引区间，目前预计全年营业收入将在8.50亿美元至8.60亿美元之间（此前预期为8.35亿美元至8.75亿美元）。此外，我们预计2026年全年经调整营业利润率将在4.5%至5.5%之间，摊薄后每股亏损在0.36美元至0.10美元之间，经调整摊薄后每股收益在1.20美元至1.40美元之间。全年展望假设有效税率约为120%至175%，经调整有效税率为33%至34%，预计加权平均摊薄后流通股数约为2890万股，全年资本支出预计在0.35亿美元至0.40亿美元之间。

八、公司简介

Inspire Medical Systems, Inc. 是一家专注于为阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）患者开发和商业化创新、微创解决方案的医疗技术公司。公司专有的Inspire疗法是首个获得美国食品药品监督管理局（FDA）、欧盟医疗器械法规（EU MDR）和日本医药品医疗器械综合机构（PDMA）批准的闭环神经刺激技术，为中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停患者提供安全有效的治疗方案。

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