财报速睇 | AAR Corp 2026财年上半年营收4.89亿美元，同比增长5.0%；归母净利润0.38亿美元，同比下滑40.3%

华盛资讯11月3日讯，AAR Corp公布2026财年上半年业绩，公司上半年营收4.89亿美元，同比增长5.0%，归母净利润0.38亿美元，同比下滑40.3%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 拟收购标的MRO Holdings在2026年上半年的总营业收入达到4.89亿美元，较去年同期的4.66亿美元同比增长5.0%，主要得益于Aeroman设施的Hangar 7机库在2026年3月全面投产以及Rionegro设施在2026年2月纳入全面控制所带来的产能扩张。

② MRO Holdings的毛利润在2026年上半年录得1.68亿美元，较2025年同期的1.65亿美元稳步增长2.2%，而在2025年全年其毛利润更是从2024年的2.71亿美元大幅提升19.7%至3.24亿美元，展现出核心飞机维护和维修业务持续的盈利扩张能力。

③ 2025年全年MRO Holdings的经营业绩表现强劲，全年营业收入同比增长11.0%至9.20亿美元，推动当期净利润从2024年的0.59亿美元大幅飙升52.6%至0.90亿美元，净利率也显著提升了2.7个百分点至9.8%。

④ 经调整EBITDA在2025年全年达到3.08亿美元，较2024年的2.33亿美元增长32.5%，经调整EBITDA利润率提升至29.5%，主要受新机库设施的运行率提升以及收购AMDL控制权消除原先租金支出所带来的成本节约推动。

⑤ 结合AAR Corp自身业务与MRO Holdings的备考合并财务数据显示，截至2026年5月31日止年度的备考合并总销售额高达42.35亿美元（其中AAR历史销售额为33.08亿美元），截至2026年8月31日止三个月的备考合并销售额达11.70亿美元，合并后公司在航空售后市场的平台规模与营收体量将实现质的飞跃。

2、业绩不足：

① 2026年上半年MRO Holdings的归母净利润从去年同期的0.64亿美元大幅下滑40.3%至0.38亿美元，净利率也由13.7%缩水至7.8%，主要原因是当期运营费用和净财务费用双双攀升对利润空间造成了严重挤压。

② 净财务费用在2026年上半年达到0.61亿美元，较2025年同期的0.43亿美元激增41.4%，高额的债务利息支出直接导致税前利润从去年同期的0.67亿美元同比大幅下降40.8%至0.39亿美元。

③ 受新员工为获得飞机维修认证而产生的培训等扩张费用（2026年上半年为0.08亿美元，同比增长52.0%）以及一次性法律和顾问等非经常性费用增加的拖累，MRO Holdings在2026年上半年的总运营费用同比上升23.6%至0.69亿美元，导致营业利润同比下滑8.6%至1.00亿美元。

④ 现金流生成能力在2026年上半年出现明显恶化，MRO Holdings经营活动产生的现金流量净额从去年同期的0.73亿美元锐减56.7%至0.32亿美元，经调整经营现金流占经调整EBITDA的比例也从60.2%大幅滑落至35.4%。

⑤ 截至2026年6月30日，MRO Holdings的总负债高达16.27亿美元，远超其9.63亿美元的总资产，导致股东权益赤字达6.64亿美元；同时，AAR为完成收购将承担巨额增量债务，备考合并资产负债表显示合并后长期债务将攀升至30.03亿美元，且三个月备考合并净亏损为0.02亿美元。

三、公司业务回顾

AAR Corp: 我们于2026年9月28日签署了股份购买协议，推进对MRO Holdings, Inc. 65%控股权的重大收购（隐含企业价值约40.00亿美元），交易总对价为26.00亿美元，其中包括支付18.19亿美元现金以及发行约定价值约7.81亿美元的A系列优先股。为了给此次收购及关联交易提供资金，我们在2026年11月2日宣布拟发行本金总额为9.55亿美元的2031年到期优先票据和9.60亿美元的2034年到期优先票据，并结合此前宣布的通过私募股权投资（PIPE）发行2,215,791股普通股筹集约2.32亿美元毛收益，以及在修订后的循环信贷安排下借款2.30亿美元。在标的业务方面，MRO Holdings不断扩展其运营版图，不仅在2025年12月30日收购了AMDL的控制权以节省设施租金，还在2026年2月获得了Rionegro设施的全面控制权，并推动Aeroman设施的Hangar 7机库于2026年3月全面投入运营，从而进一步巩固了我们在全球航空售后市场的领先地位。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、重大收购与债务融资事项：公司正推进以26.00亿美元对价收购MRO Holdings 65%股权的交易，并为此拟发行总计19.15亿美元的优先票据（包括9.55亿美元的2031年票据和9.60亿美元的2034年票据），同时向MRO Holdings提供最高13.50亿美元的公司间定期贷款以全面再融资其现有债务。

2、财务准则转换与整合风险：MRO Holdings的历史财务报表系按照国际财务报告准则（IFRS）编制，与AAR采用的美国通用会计准则（GAAP）在租赁、商誉、员工福利等方面存在重大差异；且截至报告日针对MRO Holdings的美国公认审计准则（U.S. GAAS）审计尚未完成，未来可能面临财务数据修正、内控合规整合延迟以及公司间贷款协议条款限制现金流分配等风险。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

AAR Corp: 我们预计通过整合MRO Holdings及其子公司，将实现预期的成本节约与运营协同效应，并进一步提升合并后业务的财务状况与运营表现。在交易完成后的前两年内，MRO Holdings的超额现金流将优先用于偿还最高达13.50亿美元的公司间贷款，此后将根据净杠杆率情况用于贷款偿还及按比例向股东进行分配；此外，根据有限责任公司协议（LLC Agreement），我们拥有看涨期权（Call Option），可在收购完成后的第二、第三和第四个周年日分三批行使期权，以收购卖方持有的剩余MRO HoldCo股权，最终实现对其100%的完全控股。

八、公司简介

AAR Corp是一家全球领先的航空航天和国防售后市场解决方案公司，业务遍及全球20多个国家。公司总部位于伊利诺伊州芝加哥地区（Wood Dale），是航空售后市场领先的零部件、维修和软件平台。AAR主要通过三大核心运营分部为商业和政府客户提供支持：零部件供应（Parts Supply）；维修、工程与软件（Repair, Engineering, and Software）；以及政府解决方案（Government Solutions）。公司普通股在纽约证券交易所（NYSE）和NYSE Texas上市交易，股票代码为“AIR”。

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