财报前瞻 | 小马智行Q3业绩将放榜！一文速览分析师财报预测

小马智行上一季财报表现如何？

华盛资讯11月2日讯，小马智行将于11月18日公布Q3财报。

回顾2026年Q2，小马智行营业收入为0.36亿美元，同比增长68.82%；每股收益为-0.14美元，同比持平。

公司上季营收实现较快增长，主要受Robotaxi与Robotruck业务带动，其中Robotaxi收入增速尤为突出，显示商业化推进明显提速。毛利率较上年同期改善，收入结构优化对盈利质量形成一定支撑。

不过，公司净亏损仍有所扩大，研发投入和营业费用继续上升，同时一笔长期投资预付款减值对利润造成拖累。业务层面，公司与优步扩大合作，计划在欧洲部署超过2,000辆Robotaxi，并提出到2026年底车队规模超过3,500辆、覆盖超过20个城市的目标，反映管理层仍在加速全球化扩张。

小马智行放榜在即，市场对业绩有何预期？

• 2026年Q3营收展望

近期有2位分析师对2026年Q3进行了预测，平均预测营收为3912.00万美元。当前季度同比增速暂无一致预期数据。全年维度上看，2026财年营收预期为15019.00万美元，增速约为66.87%。

• Q3每股收益(EPS)预期

分析师预计Q3 FY26 EPS为-0.16，基于1位分析师预测，较去年同期实际值-0.16持平。
2026财年全年EPS预期为-0.65美元，基于11位分析师预测，反映市场预计公司全年仍将处于亏损状态，但亏损收窄幅度有限。

• 每股收益预测历史

从历史表现看，2026年Q1市场预期EPS为-0.11美元，实际为-0.12美元，低于预期0.01美元，惊喜幅度为-12.11%；2026年Q2市场预期EPS为-0.11美元，实际为-0.14美元，低于预期0.03美元，惊喜幅度为-30.96%。更早之前，2025年Q3实际EPS为-0.16美元，2025年Q4实际EPS为0.06美元。展望未来，市场目前预计2026年Q3 EPS为-0.16美元，显示公司短期盈利能力仍承压，且此前连续两个季度实际表现均低于预期，后续财报兑现情况值得重点关注。

华尔街大行如何睇？

最新一个月共有17位分析师给出评级，其中强力买入3位、买入13位、持有1位、跑输大市0位、卖出0位。

平均目标价：19.23美元
最低目标价：10.00美元
最高目标价：32.80美元

截至11月2日发稿，小马智行股价为4.64美元，较平均目标价有约314.44%的上行空间。

整体来看，覆盖该股的机构态度明显偏积极，主流观点集中在买入与跑赢大市。B of A Securities于2026年8月19日维持买入评级；HSBC于2026年3月31日首次覆盖并给予买入评级；Barclays于2026年3月30日维持Equal-Weight评级，此前于2025年12月17日首次覆盖时也给予Equal-Weight评级；Macquarie于2025年12月15日首次覆盖并给予Outperform评级；Citigroup于2025年11月7日维持买入评级。

总体而言，多数机构对小马智行长期基本面持偏乐观看法，认为公司具备成长潜力；但从短期评级分布看，仍有部分机构保持中性态度，说明市场在看好长期空间的同时，也关注其商业化落地节奏与盈利兑现能力。

总结

小马智行此次财报前，市场关注点主要集中在增长与亏损两条主线。营收方面，2026年Q3市场预计公司实现3912.00万美元收入，全年营收预期达到15019.00万美元，显示市场对公司仍保持较高增长预期。盈利方面，Q3 EPS预期为-0.16美元，全年EPS预期为-0.65美元，说明公司短期内仍未摆脱亏损。结合此前连续两个季度实际EPS低于预期，投资者需要重点关注本次财报中亏损是否继续扩大、收入增长能否兑现，以及管理层对后续商业化推进、订单拓展和盈利改善路径的指引。整体来看，卖方机构普遍看多，目标价显著高于现价，但高预期之下，财报兑现度将成为决定股价表现的关键。

财报交易温馨提醒

• 如何理解营收和每股收益（EPS）在财报交易中的价值？

营业收入是企业创造利润的基础，也是衡量企业规模与产销衔接的关键依据。相比利润可被折旧、费用资本化等修饰，营收需真实订单与现金流支撑，是判断企业生命力的基础指标。

EPS则反映普通股股东每持有一股享有的净利润，是综合获利能力指标，被广泛用于公司业绩比较。长期看，稳步上升的EPS往往推高股价，持续下滑则拖累估值。

• 理解财报“预期差”的三层结构

财报交易本质是对“市场预期”与“实际业绩”差距的博弈，需注意：

数字预期差：资金在交易层面往往领先于卖方机构预期；若财报前股价已大涨，即便财报超机构共识，股价也可能不涨反跌。

叙事预期差：管理层对未来指引比过去数字更重要，增速见顶或指引模糊易致下跌（如英伟达26年多次超预期财报后反而走弱）。

仓位预期差：财报前仓位已拥挤，形成超买趋势时，“超预期”反成兑现利润窗口；反之亦然。

• 注意事项

大多数企业使用自然年核算财报，但部分美股企业（例如苹果、英伟达、阿里等）会自定义财年，因此其财报季度时间与自然季度会有错位现象。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。