【券商聚焦】东吴证券维持粤海投资（00270）买入评级 指水资源业务稳增

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，粤海投资（00270）2026Q1-3持续经营业务收入157.11亿港元，同比增10.0%；归属于本公司所有者综合溢利43.62亿港元，同比增7.3%。研报维持“买入”评级。

业绩增长主要系水资源业务稳定增长、净财务费用节省至2.01亿港元（同比降23.6%，节省0.62亿港元）、出售广东永旺天河城35%股权收益约1.19亿港元及人民币兑港元升值4.8%；部分被投资物业公允值净亏损0.19亿港元及煤价上行拖累能源板块抵消。26Q3单季收入54.94亿港元（同比增13.2%）、归母溢利14.26亿港元（同比增3.0%），利润不及收入增速主因粤电靖海三季度税前转亏0.77亿港元（上年同期盈利0.88亿港元）。水资源业务中，东深供水项目收入53.14亿港元（同比增1.4%），税前利润36.41亿港元（同比增1.3%），总供水量15.69亿吨（同比降6.0%）；其他水资源项目收入65.38亿港元（同比增16.5%），税前利润17.59亿港元（同比增9.9%）。

截至2026年9月30日，已投运供水产能1,179.88万吨/日（同比增8.9%）；期内收购汕头澄海粤海供水51%股权（64.5万吨/日，对价约1.85亿港元）及百威环保51%股权（0.44亿港元）。能源板块中，集团分占粤电靖海项目税前利润23万港元（上年同期3,479万港元，同比降99.3%）。研报维持2026-2028年归母净利润预测49.03/50.54/51.96亿港元，对应PE 11.6/11.2/10.9倍。

风险提示：供水量不及预期、水务调价低于预期、特许经营权到期风险。