财报速睇 | 美国资本代理公司 2026财年Q3营收4.02亿美元，同比增长171.6%；归母净利润亏损14.02亿美元，由盈转亏

华盛资讯10月30日讯，美国资本代理公司公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收4.02亿美元，同比增长171.6%，归母净利润亏损14.02亿美元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 营业收入（净利息收入）在第三季度达到4.02亿美元，同比大幅增长171.6%，主要得益于资本基础扩大带动平均投资组合规模显著增加。

② 利息收入表现强劲，第三季度实现11.96亿美元，同比增长32.4%，这主要受公司平均投资组合（按成本计）同比扩大16.0%以及溢价摊销成本下降的推动。

③ 归属于普通股股东的净利差和美元展期收入（非GAAP指标）在第三季度达到4.44亿美元，较去年同期的3.65亿美元增长21.6%，折合稀释后每股收益0.37美元，跑赢去年同期的0.35美元。

④ 衍生品及其他证券投资业务发挥了关键的对冲作用，本季度录得净收益33.01亿美元（去年同期为净亏损0.36亿美元），其中利率互换和美国国债头寸的盯市收益有效缓冲了利率飙升对资产端的冲击。

⑤ 核心业务分部中的机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）公允价值期末达到913.94亿美元，较2025年底的810.88亿美元增长12.7%，且固定利率组合中具有优良早偿保护特征的“特定池（specified pools）”占比提升至83.0%。

2、业绩不足：

① 归母净利润在本季度录得亏损14.02亿美元，与去年同期的盈利7.64亿美元相比由盈转亏，折合每股基本亏损1.17美元，主要是由于利率飙升及波动率加剧导致核心资产表现落后于利率对冲工具。

② 投资证券未实现净损益出现巨额浮亏，通过净损益按公允价值计量的投资证券本季度录得未实现净亏损50.15亿美元（去年同期为净收益8.05亿美元），原因是第三季度10年期美债收益率大幅攀升82个基点重挫了MBS估值。

③ 账面价值及股东回报遭受重创，期末每股有形普通股净资产降至7.13美元，较2025年底的8.88美元下降19.7%，导致第三季度有形普通股权益的经济回报率录得-12.7%（去年同期为10.6%）。

④ 利率互换的周期性净收益贡献有所减弱，第三季度为1.53亿美元，同比去年同期的2.45亿美元下降37.6%，主要原因是低成本互换合约到期以及新增互换合约的固定支付利率上升至2.89%。

⑤ 风险敞口与利息支出同步上升，第三季度利息支出同比增长5.2%至7.94亿美元，同时期末有形净资产“在险（at risk）”杠杆率攀升至7.9倍（2025年底为7.2倍），未受限现金及机构RMBS占比较上季度有所收窄。

三、公司业务回顾

美国资本代理公司: 我们在2026年第三季度面临了极具挑战性的固定收益市场环境，受美联储政策转向收紧（9月加息25个基点）、通胀数据喜忧参半及地缘政治风险等因素影响，10年期美债收益率单季飙升82个基点，导致机构RMBS成为表现最差的固定收益资产类别。受此影响，我们本季度录得每股稀释后综合亏损1.28美元，有形普通股权益经济回报率为-12.7%。尽管如此，我们的核心盈利能力依然稳健，本季度实现每股稀释后净利差和美元展期收入0.37美元。在业务操作上，我们利用被纳入标普中型股400指数带来的股票高流动性，通过ATM计划溢价发行了9760万股普通股，募集净额达9.92亿美元。截至季度末，我们的投资组合总额（含TBA）达944.00亿美元，在成本基础上增加了约25.00亿美元；我们趁市场调整重点增持了中等票息的特定池证券，使固定利率组合的加权平均票息提升至5.13%，特定池占比提升至83.0%。同时，为抵消利率上升带来的资产久期延长，我们将对冲比率从上季度的82%大幅提升至97%，期末美债净空头头寸增至111.00亿美元，利率互换名义余额增至746.08亿美元，并保有63.00亿美元的未受限现金和机构RMBS，维持了充足的流动性以应对市场波动。

四、回购情况

根据董事会授权的股票回购计划，当公司普通股交易价格等于或低于当时估计的每股有形净资产价值且满足其他条件时，公司可回购普通股。截至2026年9月30日，该计划下仍有10.00亿美元的授权额度可用于在2026年12月31日前回购普通股（公司已将该股票回购计划重新授权延长至2028年12月31日）。本报告期内公司主要通过ATM计划进行溢价增发，未执行普通股回购。

五、分红及股息安排

作为一家房地产投资信托基金（REIT），公司须每年向股东分配至少90%的应税收入，且公司意向在税法规定的时限内分配100%的应税收入。在2026年第三季度及前三季度，公司宣布的普通股每股股息分别为0.36美元和1.08美元，与2025年同期持平，展现出稳定的派息政策。此外，公司本季度及前三季度的优先股股息分别为0.45亿美元和1.33亿美元。截至2026年9月30日，公司账面应付股息为1.97亿美元。

六、重要提示

1、宏观货币政策与利率剧烈波动风险：2026年第三季度，美联储实施了自2023年以来的首次加息（25个基点），市场对货币政策路径的预期在短时间内急剧重定价，导致利率大幅飙升及波动率加剧。这种极端市场环境已导致公司机构RMBS资产严重跑输对冲工具并造成巨额未实现亏损，未来短期内利率波动和宏观不确定性预计仍将维持高位。

2、交易对手及中央清算保证金风险：公司高度依赖回购协议进行杠杆融资（期末余额达967.19亿美元），其中43%通过固定收益清算公司（FICC）的GCF Repo服务进行。若质押证券公允价值下跌，公司将面临追加保证金通知（margin calls）；此外，向FICC缴纳的初始保证金存在损失分担（mutualized）机制，若其他清算成员违约，公司可能面临潜在的资金损失风险（期末在FICC的风险敞口占公司有形股东权益的比例低于14%）。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

美国资本代理公司: 我们认为，尽管短期内利率波动和宏观经济不确定性可能依然高企，但一旦利率波动平息，我们对机构RMBS的前景保持乐观。首先，当前估值水平下的回报率极具吸引力，新发行当前票息机构RMBS的收益率已达约6.4%，与基准利率的利差处于多年交易区间的上限附近，对各类及对冲型投资者均具吸引力。其次，抵押贷款现金流变得更加稳定，随着第三季度利率大幅上升，绝大部分抵押贷款的久期延长已经发生，组合久期对未来利率进一步上升已相对不敏感；同时早偿风险显著降低，目前仅有不到2%的存量机构RMBS具有50个基点以上的再融资动机，我们投资组合的预计全生命周期恒定早偿率（CPR）已降至6.7%。第三，供需技术面将继续支撑未来表现，受近7.4%的30年期抵押贷款利率及年末季节性因素影响，预计2026年剩余时间及2027年的新发行供应量将大幅低于此前预期，而债券基金流入、银行资本规则最终敲定及政府支持企业（GSE）重返买方市场将支撑稳健的需求。综合来看，这些有利条件将在长期内惠及我们的投资组合表现。

八、公司简介

AGNC Investment Corp.（美国资本代理公司）于2008年1月7日在特拉华州注册成立，并于2008年5月20日完成首次公开募股后开始运营，其普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“AGNC”。公司是美国房地产市场领先的私人资本提供商，致力于增强住宅房地产抵押贷款市场的流动性，从而促进美国的住房拥有率。公司采用内部管理模式，主要通过杠杆方式投资于由美国政府支持企业（如房利美、房地美）或美国政府机构（如吉利美）提供本息担保的机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）及机构多户住宅MBS；此外也投资于信用风险转移（CRT）证券、非机构RMBS和CMBS等其他与住房、抵押贷款或房地产市场相关的资产。公司主要通过结构化为回购协议的抵押借款为投资提供资金，并符合美国国内税收法规定的房地产投资信托基金（REIT）的纳税资格，其主要目标是产生具有可观收益率的长期丰厚股东回报。

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风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。

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