港股开市：恒指跌0.03%，科指跌0.50%，生物科技-HK全线上升，百济神州走高3.73%

华盛资讯10月29日讯，港股三大指数个别发展，截至开市，恒生指数跌0.03%，报23088点；国企指数升0.08%，报7797点；恒生科技指数跌0.50%，报3834点。

恒指成分股中，百济神州上升3.73%，翰森制药走高2.05%，药明康德升1.63%；汇丰控股跌0.37%，华虹宏力轻微下跌1.43%，联想集团下跌2.19%，新东方-S大跌8.33%。

科指成分股中，蔚来-SW升0.70%，百度集团-W轻微上升0.58%，零跑汽车升0.56%，美的集团轻微上升0.38%，小米集团-W轻微上升0.31%，网易轻微下跌0.45%，阿里巴巴-W轻微下跌0.61%，哔哩哔哩-W跌1.36%，智谱轻微下跌1.92%，MINIMAX-W下跌2.33%。

板块方面

生物科技-HK全线上升，百济神州走高3.73%，礼邦医药-B上升2.75%，翰森制药走高2.05%，信达生物升1.17%，石药集团轻微上升1.13%。板块走强核心在于创新药进入“数据验证+BD兑现+商业化放量”共振阶段，市场上修平台型药企估值；其中翰森与罗氏达成多项目ADC合作并获4亿美元首付款，百济神州在ESMO披露肝癌双抗、PRMT5及CEA ADC积极数据，显示港股生物科技正由单点研发叙事转向全球授权与多阶段管线兑现。

AI 医疗概念-HK齐升，健康160大升5.92%，金斯瑞生物-一千上升4.74%，百奥赛图-B上升2.42%，英矽智能轻微上升1.33%，平安好医生升0.65%。板块走强核心在于AI医疗由概念转向兑现，AI制药受合作、临床与产能扩张共振，AI医疗服务则由盈利修复与场景落地驱动。金斯瑞2026上半年盈利续增且AIDD湿实验业务翻倍，英矽智能ISM6331一期数据积极，平安好医生前三季净利增35%、企业健管客户超8100家，显示研发与服务两端景气同步改善。

医药外包概念（CXO）升跌互见，药明康德轻微上升1.63%，康龙化成升1.48%，泰格医药升0.98%，药明生物跌0.91%。板块分化本质是订单修复与流动性博弈并存，业绩兑现更强的龙头率先获重估，创新药景气回升也在向CXO传导；药明康德前三季营收455.4亿元增38.6%且上调全年指引至610-619亿元，康龙化成前三季营收120.03亿元、新签订单增超30%，显示研发外包与CDMO需求回暖、龙头集中度继续提升。

光通信概念-HK齐跌，海光芯正下跌2.37%，中际旭创跌1.91%，长飞光纤光缆轻微下跌1.79%，剑桥科技轻微下跌1.59%，华虹宏力轻微下跌1.43%。板块走弱核心在于市场重估AI资本开支的回报与持续性，叠加港股风格切换及南向资金流出，成长链估值承压；如长飞光纤光缆连续遭净卖出且累计规模较大，中际旭创则被认为1.6T预期已较充分、后续需3.2T或CPO订单验证，显示产业链仍有需求支撑，但交易重心已转向业绩兑现与现金流确定性。

存储概念-HK升跌互见，南方两倍做多三星急跌7.29%，澜起科技跌1.91%，兆易创新轻微下跌1.78%，南方KOSPI平开，上海复旦上升2.93%。板块核心矛盾已转向AI存储景气持续性，市场围绕HBM4供货、长约锁定、价格与股东回报重新定价，AI资本开支不确定性压制设计链估值；SK海力士财报与回报方案成为情绪锚，上海复旦前三季营收35.64亿元、净利增221.08%，印证景气仍向业绩兑现者集中。

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大行最新观点

交银国际：保险业2Q26盈利阶段性改善 关注3Q26市场调整影响

交银国际表示，中报数据显示，受投资收益增加等因素带动，港股头部内险股上半年盈利阶段性改善，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保及新华保险营业收入同比增24.4%，归母净利润同比增78.1%，其中中国人寿归母净利润同比增228.6%。监管数据显示，1至8月保险业主营业务整体保持稳健，原保险保费收入同比增0.4%，财险保费收入同比增2.2%，业务结构持续优化，赔付支出增速放缓，偿付能力指标改善。该行认为，尽管短期投资收益或受市场波动扰动，但在主营收入稳定增长、赔付可控及降本增效推进下，内险行业中长期盈利支撑仍较强，且五家险企年内均推出中期分红安排，市场调整中可关注基本面韧性较强的头部保险股。

交银国际维持康方生物（09926）买入评级 料依沃西多瘤种全球开发有望持续提升其价值

交银国际研报称，康方生物旗下依沃西在首个非肺癌III期研究HARMONi-GI1中达到总生存期主要终点，并在无进展生存期、客观缓解率等次要终点上均取得统计学显著且具临床意义的改善，显示其在晚期胆管癌一线治疗中的疗效优势，且整体安全性可控、未见新增安全性信号。该行认为，这一结果支持依沃西联合化疗成为晚期BTC一线治疗全球新标准的潜力，并进一步验证其向肺癌以外实体瘤拓展的临床价值；随着海外注册性II/III期研究启动，产品多瘤种全球开发前景有望持续提升公司价值，维持康方生物“买入”评级及175港元目标价。

招银国际维持中兴通讯（00763）“买入”评级 指算力业务强劲增长

招银国际表示，中兴通讯（00763）2026年第三季度收入388亿元人民币，同比增长34.0%、环比下降9.8%，净利润13.1亿元，同比增长394.5%、环比下降9.4%，扣非后净利润5.9亿元，同比增长363.7%、环比下降53.8%；尽管收入环比回落，但毛利率环比提升1.3个百分点至24.6%。该行上调公司2026年及2027年收入预测1.1%和1.0%，同时下调2026年净利润预测8.7%、上调2027年净利润预测2.5%，认为近期营收动能增强，但业务结构变化仍持续压缩利润率。基于港股通信设备板块估值与公司盈利预期调整，维持“买入”评级，并将目标价由35.5港元下调至31港元，对应18倍2027年预测市盈率。

招银国际维持药明康德（603259）“买入”评级 指化学业务仍是主要增长引擎

招银国际表示，港股医药外包板块中药明康德表现强劲，3Q26收入同比增38.0%，持续经营业务收入增43.5%，经调整净利润增61.3%，截至9月底在手订单达767.4亿元，同比增36.4%，新签订单前三季度增逾60%，管理层并再度上调全年收入及持续经营业务增长指引。分业务看，化学板块继续充当核心增长引擎，3Q26收入同比增48.6%，其中小分子D&M及TIDES业务维持高增，新增III期及商业化项目创历史新高，产能建设同步推进；测试、生物学及小分子药物发现等早期服务亦持续回暖。该行认为公司季度利润率波动主要受项目结构、交付节奏、新产能爬坡及汇率等因素影响，整体盈利韧性仍在，因此维持“买入”评级，并基于化学板块增长前景上调盈利预测及目标价至190元。

平安证券首予波司登（03998）“推荐”评级 指公司聚焦羽绒服主航道

平安证券首次覆盖港股波司登（03998）并给予“推荐”评级，指公司持续聚焦品牌羽绒服主业及时尚科技功能服饰赛道，通过品牌、产品、渠道及供应链协同夯实核心能力，其中品牌羽绒服业务为主要收入来源，FY2026实现收入235.6亿元人民币，占总营收86.2%；公司FY2026总营收273.5亿元，同比增长5.6%，归母净利润39.9亿元，同比增长13.7%。分业务看，雪中飞收入同比增长16.6%，直营渠道收入同比增长16.7%，批发渠道收入同比下降15.5%，贴牌加工管理、女装及多元化业务收入则分别下滑。研报预计FY2027至FY2029公司营收及净利润将保持稳步增长，毛利率和净利率总体稳定，同时提示天气变化、渠道库存积压及消费偏好变化等风险。

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