财报速睇 | Baldwin Insurance Group, Inc. Class A 2026财年Q3营收4.80亿美元，同比增长31.4%；归母净利润亏损0.82亿美元，同比亏损扩大170.0%

华盛资讯10月27日讯，Baldwin Insurance Group, Inc. Class A公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收4.80亿美元，同比增长31.4%，归母净利润亏损0.82亿美元，同比亏损扩大170.0%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 总营业收入在第三季度表现亮眼，同比大幅增长31.4%至4.80亿美元，高于去年同期的3.65亿美元；同时有机收入同比增长6.0%至3.84亿美元，主要得益于新合作伙伴的持续加入以及现有业务的内生性扩张。

② 保险咨询解决方案（IAS）作为核心业务分部增长极为强劲，单季收入同比飙升61.0%至2.55亿美元，其调整后EBITDA更是同比激增103.0%至0.55亿美元，主要受2026年1月完成的CAC等战略收购项目的协同效应及高达7.0%的有机增长推动。

③ 承保、产能与技术解决方案（UCTS）业务保持稳健扩张，第三季度收入同比增长13.0%至1.66亿美元（去年同期为1.47亿美元），主要得益于8.0%的有机收入增长，带动该分部调整后EBITDA同比增长16.0%至0.35亿美元。

④ 经营盈利能力显著提升，第三季度调整后EBITDA同比大增47.3%至1.07亿美元（去年同期为0.73亿美元），调整后EBITDA利润率同比扩张240个基点至22.2%，主要得益于业务规模效应显现及成本协同计划的提前兑现。

⑤ 现金流生成能力大幅改善，第三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长32.1%至0.54亿美元，调整后自由现金流同比增长32.9%至0.56亿美元；前三季度调整后自由现金流亦同比增长33.5%至1.02亿美元，反映出核心业务强劲的现金转化效率。

2、业绩不足：

① 归母净利润亏损在第三季度显著加剧，GAAP净亏损达0.82亿美元，同比亏损大幅扩大170.0%（去年同期亏损0.30亿美元），净亏损率从去年同期的8.3%恶化至17.0%，主要是由于并购相关的无形资产摊销、利息支出以及私有化交易费用大幅增加所致。

② 销售、运营及管理费用（SO&A）负担沉重，第三季度同比激增83.3%至2.26亿美元（去年同期为1.23亿美元），占总收入的比例从34.0%攀升至47.0%，主要原因是确认了0.21亿美元的私有化相关成本、0.59亿美元的折旧与摊销费用以及0.18亿美元的或有对价公允价值变动。

③ 大众保险解决方案（MIS）分部增长乏力，第三季度收入仅为0.78亿美元，同比微增1.0%，有机收入增长率仅为1.0%；主要受医疗保险（Medicare）市场动荡、主要供应商退出及计划剧烈变更导致的续保流失率上升拖累，同时前三季度还受到QBE佣金逆风的影响。

④ 财务费用压力持续攀升，截至第三季度末公司总债务高达24.65亿美元，净杠杆率从去年同期的4.1倍上升至4.4倍，导致单季净利息支出同比增长36.5%至0.44亿美元（去年同期为0.32亿美元），对整体净利润造成了直接侵蚀。

⑤ 承保、产能与技术解决方案（UCTS）分部的利润率指标有所承压，尽管收入实现增长，但其第三季度基于留存佣金及费用的调整后EBITDA利润率同比下降483个基点至38.0%（前三季度同比大幅下降1029个基点至35.0%），主要是受到与Obie收购相关的跨机构业务动态变化的影响。

三、公司业务回顾

Baldwin Insurance Group, Inc. Class A: 我们在2026年第三季度取得了强劲的初步财务业绩，总营业收入同比增长31.4%至4.80亿美元，前九个月总营收同比增长30.0%至15.05亿美元。第三季度我们的佣金及费用收入达4.76亿美元，同比增长31.2%，推动整体有机收入实现6.0%的同比增长。在盈利与现金流方面，虽然受无形资产摊销、利息支出及私有化成本影响，第三季度GAAP净亏损扩大至0.82亿美元，但我们的调整后EBITDA同比大增47.3%至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率同比提升240个基点至22.2%，同时单季调整后自由现金流同比增长32.9%至0.56亿美元。从各业务分部来看，保险咨询解决方案（IAS）第三季度营收同比激增61.0%至2.55亿美元；承保、产能与技术解决方案（UCTS）营收同比增长13.0%至1.66亿美元；大众保险解决方案（MIS）营收同比增长1.0%至0.78亿美元。此外，我们在战略举措上取得了重大进展，2026年1月完成的CAC集团整合进度超预期，目前已落实超过0.35亿美元的费用协同效应（占三年目标0.43亿美元的约80.0%），并提前实现了超过0.05亿美元的收入协同效应。截至2026年9月30日，我们持有现金及现金等价物1.89亿美元，循环信贷额度下可用借款能力为2.89亿美元。

四、回购情况

公司在2026年第一季度和第二季度分别执行了0.47亿美元和0.80亿美元的股票回购，2026年第三季度未进行股票回购（回购金额为0.00亿美元），前九个月累计股票回购金额约为1.27亿美元。报告中未披露具体的回购授权总额度及剩余额度。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、拟议私有化合并交易：2026年9月14日，公司达成了一项最终合并协议，由Sequence Holdings和DFO Management, LLC牵头的投资者财团同意以全现金交易方式收购公司并将其私有化。根据协议条款，公司股东将获得每股32.50美元的现金。该交易预计将于2027年第一季度完成，交易完成后公司普通股将停止在纳斯达克交易。

2、初步财务数据未经审计提示：本报告中包含的截至2026年9月30日的第三季度财务业绩仅为初步估算数据，尚未经过审阅或审计，是在公司财务报表结账流程完成之前编制的，最终实际结果可能会与当前披露的初步财务信息存在重大差异。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Baldwin Insurance Group, Inc. Class A: 我们预计随着政府资助水平的提高，医疗保险（Medicare）市场将开始恢复正常，相关业务在2026年剩余时间内将趋于稳定。在战略与转型方面，我们的“3B/30催化剂转型计划”正按计划推进，预计到2028年底将累计投资约0.40亿美元，实现约0.50亿美元的累计成本节约，并在2028年底实现超过0.10亿美元的净正回报。同时，对于CAC集团的整合，我们预计三年的累计费用和收入协同效应目标将分别达到0.43亿美元和0.17亿美元（总计0.60亿美元），目前已有超过0.11亿美元的交叉销售收入管道正在推进中，由于整合进度领先于计划，预计本年度产生的整合成本将超过原定预期（目前已产生约0.26亿美元，三年预计总成本约为0.50亿美元）。在资本配置上，我们将继续致力于将净杠杆率降低至4.0倍以下。

八、公司简介

The Baldwin Group是The Baldwin Insurance Group, Inc.（纳斯达克股票代码：BWIN）及其附属公司的品牌名称，是一家独立的保险分销公司，致力于为广泛的个人和商业客户提供量身定制的保险解决方案。作为由敬业的企业家和保险专业人士组成的团队，公司通过全面且量身定制的风险管理、保险和员工福利方法，提供定制的客户解决方案、服务和创新。公司通过部署前沿资源和资本来推动有机和无机增长，目前在美国和国际上自豪地代表着超过300万名客户。

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