招商证券：人身险累计保费增速转正 财产险单月保费增速放缓

招商证券发布研究报告称，国家金融监督管理总局公布2026年1-9月保险业经营情况，人身险公司保费累计增速小幅转正，9月单月同比显著回升;财产险公司单月保费小幅负增，车险、非车险均环比下滑。维持行业推荐评级。预计四季度保险行业以筹备2027年开门红为主，个别公司或并重收官，上市险企产品策略继续主打分红险，在低利率和资本市场波动加剧背景下，浮动收益型产品的收益率和跨周期投资优势依然突出。

招商证券主要观点如下：

人身险公司：累计保费增速转正，寿险单月增速环比大幅回升

1-9月人身险公司累计保费收入为38631亿，同比+0.5%(前值-0.2%)。从单月来看，9月人身险公司保费收入为2912亿，同比+10.5%(前值-13.6%);其中寿险保费收入为2248亿，同比+14.6%(前值-15.1%)，大幅增长主要受去年同期预定利率调整窗口结束后的低基数影响;健康险保费收入为631亿，同比-1.0%，意外险保费收入为33亿，同比-9.1%。

财产险公司：单月保费小幅负增，车险及非车险增速均有所回落

1-9月财产险公司累计保费收入为13982亿，同比+2.0%(前值+2.2%)，维持低个位数增长。从单月来看，9月财产险公司保费收入为1509亿，同比0.1%(前值+1.8%);其中车险保费收入为828亿，同比-0.2%(前值0.1%)，主要受车市持续低迷影响，9月我国汽车产销分别同比-8.7%/-8.4%，降幅较8月(-4.7%/-5.1%)再次扩大。9月非车险保费收入为681亿，同比+0.1%(前值+4.6%)，增速明显放缓;其中责任险、健康险、农险单月同比分别+7.3%/+3.2%/+2.6%均实现正增，以企财险、保证险为主的其他非车险业务则同比持续缩量。

行业整体：保费增速有所回暖，资产规模稳健增长

1-9月保险行业累计保费收入为52613亿，同比+0.9%(前值+0.4%)，增速有所回升;9月单月保费收入为4421亿，同比+6.6%(前值-10.3%)，系连续四个月负增后的首次转正。截至9月末，保险行业总资产为446123亿，较年初+8.0%;净资产为40750亿，较年初+11.2%。

风险提示：经济增长不及预期;监管收紧;产品吸引力下降;资本市场波动;利率下行;大灾频率升高。