三季度VC/PE并购报告

本期带来2026年三季度中国并购市场数据报告，跨境并购交易额环比走强，基金退出量环比劲增。

投中研究院

来源丨投中嘉川

核心发现

• 2026年Q3，并购市场宣布端与完成端均呈现数量与金额走势分化的特征。宣布端交易数量环比略降、同比回落，金额环比与同比双双大幅下滑，降至近两年低位，反映大额交易缺位、单笔规模收窄。完成端数量环比温和反弹，终结此前两季连降，但金额仍环比、同比双降，整体呈“数量修复、金额承压”格局；

• 2026年Q3，私募基金退出市场呈现“数量回暖、金额走弱”的分化格局。从退出数量看，环比显著修复，但同比仍有所承压；从回笼资金看，同环比均呈下行态势，其中环比降幅尤为突出。整体来看，退出案例数量有所回升，但资金回笼规模持续收缩；

• 2026年Q3，受大额案例影响，广东在并购交易规模上占据主导地位，而浙江则在交易数量上拔得头筹，中小项目活跃度领先；从行业分布看，电子信息、医疗健康、先进制造三大行业合计贡献了当期并购交易的主要活跃度。

第一部分

中企并购市场数据分析

并购市场宣布交易季度趋势

2026年Q3，披露预案1,345笔并购交易，环比下降1.18%，同比下降20.32%；其中披露金额的有758笔，交易总金额为2,601.06亿元，环比下降37.97%，同比下降60.55%。宣布交易金额创近两年新低，金额降幅显著大于数量，反映出大额交易缺位、单笔体量收缩的结构性特征，市场整体仍处于深度调整阶段。

并购市场完成交易季度趋势

2026年Q3，共计完成1,008笔并购交易，环比上升7.46%，同比下降25.28%；其中披露金额的有521笔，交易总金额为2,374.14亿元，环比下降13.65%，同比下降42.66%。完成交易数量环比温和回升，结束了此前连续两个季度的环比下滑，但同比仍明显回落，完成交易额则环比、同比双双下滑，整体呈现“数量环比修复、金额持续承压”的分化格局。

并购市场宣布交易月度趋势

2026年9月，披露预案420笔并购交易，环比下降8.30%，同比下降31.71%；其中披露金额的有215笔，交易总金额为606.10亿元，环比下降52.16%，同比下降73.09%。2026年9月，宣布交易数量与宣布交易金额同环比双双走弱，其中金额端降幅尤为显著，市场活跃度与交易体量均处于收缩状态。

并购市场完成交易月度趋势

2026年9月，共计完成321笔并购交易，环比下降4.18%，同比下降31.85%；其中披露金额的有174笔，交易总金额为748.52亿元，环比下降19.38%，同比下降63.68%。2026年9月，数量与金额同环比均呈回调态势，且金额端调整幅度明显大于数量端，表明本轮调整中大额交易收缩更为显著。

第二部分

私募基金以并购方式退出概况

私募基金以并购方式退出回报

2026年Q3，退出数量达到200支，环比上升47.06%，同比下降12.66%；回笼金额为269.21亿元，环比下降66.34%，同比下降26.96%；基金退出数量环比显著修复，但同比依旧承压；回笼金额同环比同步下行，环比降幅尤为突出。市场呈现退出案例数量回暖、但资金回笼规模走弱的格局。

2026年8月21日，TCL科技集团股份有限公司（000100.SZ）收购广东恒健投资控股有限公司持有的广州华星光电半导体显示技术有限公司25%股权，交易金额为51.80亿元。

2026年8月19日，桐乡市润桐控股有限公司、浙江嘉兴国有资本投资运营有限公司收购浙江省浙商资产管理股份有限公司持有的浙江亿利达风机股份有限公司（002686.SZ）37.11%，交易金额为16.29亿元。

2026年9月3日，华虹半导体有限公司（01347.HK）（688347.SH）收购上海华力微电子有限公司97.50%股权，上海国投旗下的上海集成电路产业投资基金股份有限公司作为基金实现退出，回笼金额为13.33亿元。

表1:2026年Q3私募基金并购退出部分案例

第三部分

中国企业并购市场重大案例

2026年Q3，完成超10亿元规模并购交易48笔，其中交易规模最大的是TCL科技集团股份有限公司（000100.SZ）收购广东恒健投资控股有限公司、科学城（广州）投资集团有限公司和广州基金旗下广州城发星光投资合伙企业（有限合伙）持有的广州华星光电半导体显示技术有限公司45.00%股权，交易金额为93.25亿元。本次交易后，将有利于上市公司进一步强化主业，提高上市公司盈利能力，进一步提升上市公司在半导体显示行业的核心竞争力。

境内完成并购大额案例

2026年9月15日，山东威高血液净化制品股份有限公司（603014.SH）收购山东威高普瑞医药包装有限公司100.00%股权，交易金额为85.11亿元。本次交易后，上市公司可以通过整合标的公司技术积累和产品布局，将产品线扩展到医药包材领域。

2026年9月3日，华虹半导体有限公司（01347.HK）（688347.SH）收购上海华力微电子有限公司97.50%股权，交易金额为82.68亿元。本次交易后，双方实现12英寸产能、特色工艺互补，整合研发与供应链资源，释放规模协同效应，强化国产半导体制造核心竞争力。

表2:2026年Q3中国境内完成并购案例TOP10

跨境并购季度数据趋势

2026年Q3共计完成31笔跨境交易，其中出境并购12笔，入境并购19笔。环比下降26.19%，同比下降59.21%；其中披露金额的有26笔，交易总金额为100.79亿元，环比上升61.68%，同比下降42.81%。跨境并购市场结构分化凸显，交易数量出现大幅下滑，金额端虽迎来环比反弹，但相较于去年同期仍存在明显缺口。

跨境完成并购大额案例

2026年7月10日，盛屯矿业集团股份有限公司（600711.SH）收购Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited 50.00%股权，交易金额为20.38亿元。最终获得Nkoyi间接持有的特定铜钴矿采矿权30%权益。本次交易有利于提升上市公司矿产资源的保有量，也为在该区域现有的冶炼加工业务提供长期、稳定的原料保障，增强抵御资源价格波动风险和产业链供应链风险的能力。

2026年7月23日，杰克科技股份有限公司（603337.SH）收购Comelz S.p.A.的100.00%股权，交易金额为8.97亿元。通过本次收购，上市公司可进一步延伸至高端鞋服裁剪领域，丰富现有产品矩阵，拓展皮革裁剪设备相关业务，优化高端智能装备产业链布局。

2026年7月6日，山东国瓷功能材料股份有限公司（300285.SZ）收购SDI Limited（SDI.ASX）100.00%股权，交易金额为8.08亿元。本次交易将帮助开拓国瓷材料在口腔医疗相关领域的产品品类和全球化销售能力，实现双方在研发能力、生产技术及国际业务开拓等方面的资源互补和合作共赢。

表3:2026年Q3中企参与跨境完成并购案例TOP10

第四部分

并购市场行业地域分析

2026年Q3，区域分化特征显著，并购活跃度集聚于东部沿海产业强省。交易数量排名前三的浙江、广东、江苏，以绝对优势领跑全国。这一格局的形成，主要得益于三地深厚的产业根基与完善的资本生态。

2026年Q3，并购案例高度集中于电子信息、医疗健康、先进制造及传统制造行业。

根据投中嘉川CVSource显示，2026年Q3电子信息交易数量位居第一，交易数量为220起，占比21.83%，其次分别为医疗健康、先进制造、传统制造与能源及矿业等。就披露交易规模来看，2026年Q3电子信息占比最大，以663.65亿元占比27.95%，紧随其次为医疗健康，以233.92亿元占比9.85%，传统制造、金融与能源及矿业，交易金额分别为217.15、199.32、195.42亿元，相应占比为9.15%、8.40%、8.23%。