SK海力士两只美股杠杆ETF将退市，AI交易降温之际迎财报考验

两只追踪SK海力士美国存托凭证（ADR）的杠杆ETF将在上市仅三个多月后清盘，而这家全球主要高带宽内存（HBM）供应商也将在本周公布三季度业绩，并同步披露新的股东回报措施。

这说明，围绕SK海力士(SKHY.O)的AI交易热度正在迅速降温。

ETF发行商Tradr ETFs表示，旗下Tradr 2X Long SK Hynix Daily ETF和对应的反向产品将于11月12日前后清算。两只产品分别提供SK海力士ADR每日涨跌幅两倍的多头和反向敞口，于今年7月28日开始交易，当时距离SK海力士ADR登陆美国市场仅数周。

产品存续时间虽短，资金规模已经大幅缩水。彭博数据显示，两只ETF的资产规模均较峰值下降近60%，目前合计仅约130万美元。其中，两倍做多ETF自上市以来跌幅超过5%，反向ETF则累计下跌超过40%。同期SK海力士ADR上涨约5%。

这一表现反映出杠杆产品面临的典型损耗，也与近期AI相关资产剧烈波动叠加。SK海力士首尔上市股票目前较年内历史高点已经下跌约56%，此前围绕AI基础设施扩张和HBM需求形成的强势交易明显退潮，市场开始更多关注科技企业巨额资本开支、融资成本以及AI投资能否持续转化为利润。

今年以来，SK海力士与三星电子股价均经历大幅震荡。韩国及海外市场大量杠杆产品进一步放大了短期价格波动，韩国监管部门近期也开始收紧相关产品规则。除Tradr外，ProShares、Leverage Shares和Direxion等机构此前也推出了与SK海力士相关的杠杆产品。

三季度财报成为下一关键节点

在杠杆ETF清盘之际，SK海力士本周将迎来更直接的基本面检验。公司计划于周二美股盘后公布三季度业绩。近期亚洲科技股连续调整后，这份财报将成为投资者重新评估AI存储芯片需求和相关资本开支可持续性的关键数据之一。

彭博数据显示，本周约有550家MSCI亚太指数成分公司公布业绩，是亚洲市场本轮财报季最密集的一周。除SK海力士外，三星电子、日本半导体设备公司爱德万测试和东京电子等AI产业链核心公司也将披露业绩。

市场环境已经明显不同于今年上半年。MSCI亚太指数本月累计下跌超过6%，AI交易信心受到冲击。投资者关注重点也开始从订单增长和AI基础设施扩张速度，转向相关投入最终能够产生多少利润，以及当前估值能否得到盈利增长支撑。

或同步公布大规模股东回报方案

除经营业绩外，SK海力士此次财报还将伴随一项重要资本分配决定。公司周一确认，将在公布三季度业绩时披露新的股东回报措施。

此前韩国《东亚日报》报道称，SK海力士正在考虑派发约16万亿韩元、约合120亿美元的特别股息，资金可能主要来自出售日本存储芯片制造商铠侠相关投资产生的收益。

报道估计，SK海力士今年前两个季度出售相关投资获得的累计收益约为20万亿韩元，其中约80%可能通过特别股息返还股东。SK海力士尚未确认具体金额，仅表示正在“研究各种股东回报措施”。

该公司2018年通过贝恩资本牵头的财团投资铠侠，投入约4万亿韩元。随着铠侠2024年在东京上市及随后股价上涨，这笔投资价值显著增加。今年贝恩资本已出售其持有的全部铠侠股份，SK海力士此前并未披露退出相关投资产生的一次性收益规模。

在AI存储芯片需求推动利润达到历史高位后，SK海力士和三星电子近年来持续面临股东要求提高分红和股票回购规模的压力。今年8月，SK海力士已经宣布将回购并注销40万亿韩元库存股，并计划把2025年至2027年产生的自由现金流超过50%用于提高股东回报。

随着股价自高位大幅回落，本周公布的三季度业绩、HBM业务表现以及新的股东回报方案，将共同决定市场能否重新建立对SK海力士AI增长故事的信心。