牛来！牛来！创业板巨震7%，砸盘元凶“易中天”暴力拉升大反攻

　　今天，A股又给股民来了一场心理极限测试，创业板盘中振幅7%，俨然走出了个股的走势。

从下跌到翻红

　　今日早盘，光模块延续了昨天下跌的行情，再次成为砸盘的元凶，新易盛盘中一度跌超8%，中际旭创跌超6%，天孚通信跌超7%。

　　整个板块都处在深跌的状态，再次成为砸盘元凶，创业板盘中跌超3%，破2600点，沪指跌破3600点，市场情绪跌入冰点。

　　中午，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、源杰科技五家龙头公司集中发布公告，措辞高度一致：订单充足、经营正常、景气没变。

　　中际旭创上半年归母净利润136.51亿，同比增长241.70%，已经超过2025年全年；新易盛同期净利润75.29亿，同比增长约91%；天孚通信实现净利润12.04亿，增长33.92%。

　　下午开盘后，风向变了。中际旭创、新易盛、天孚通信像是接到了同一个信号，股价齐刷刷直线拉升，几分钟内就从深绿翻红，之后一路上扬直到收盘。

　　资金们也开始往里冲，硬生生把创业板从洼地里拉了出来，收盘大涨4%。

　　“易中天”们在情绪最恐慌的节点，把“基本面没裂缝”这件事摆到桌面上，资金们选择在情绪最冰点的位置进了场。

　　但市场对光模块的定价，早已不满足于“同比还在增长”。

　　前期股价上涨时，增长、扩产、下一代产品卡位等预期被一次性打满。当股价被推到高位之后，定价的锚就不再是“赚了多少”，而是“这个季度比上个季度多赚了多少”。

　　“同比增长”已经不足以成为继续上涨理由。

　　中际旭创今天报收612.63元/股，几乎退回到2025年底610.00元的原地，较6月创下的年内高点1416.88元回撤已达56.76%。

　　新易盛报收261.00元/股，较6月创下的年内高点818.38元跌去近七成，比2025年底的430.88元还低了近四成。天孚通信、光迅科技以及源杰科技较高点回撤均超40%。

　　上半年涨上去的，全部还回去了。

机构仍然看好“易中天”们

　　高盛把2027年光模块市场规模预测从原来的水平上调81%至1314亿美元，2028年上调115%至1485亿美元。

　　这个数字放在任何行业都是极其激进的看多信号，但却没给“易中天”们带来正向反馈。

　　10月之后光模块的市场翻开了另外一本账：光模块的需求高度绑定AI资本开支，但现在市场的提问变了，不再是“AI需求增长有多快”，而是“这些钱什么时候变成收入和现金流”。

　　腾讯二季度资本开支527.8亿，同比增长176%；据瑞银测算，腾讯三季度AI相关运营支出约160亿，直接拖累经调整营业利润，预计同比下滑2%；如今，腾讯股价已经跌破400港元，创近一年新低。

　　再看阿里，今年二季度资本开支676.78亿，同比增长75%，自由现金流净流出446.70亿；股价也跌破100港元，较年内高点缩水超4成。

　　两家公司都在为AI持续投入，但市场对“投入—回报”的时间差越来越没有耐心。当买家们都因为现金流和回报周期被重新定价时，光模块作为产业链上游，很难只靠“需求还在增长”独善其身。

　　业绩不断创出新高，股价不断刷出阶段新低——这是"易中天"们当下的处境。

　　但问题不在业绩，而是股价跑得比业绩快，能预期和不能预期的，都提前算进了价格里。当股价跑得比业绩快太多的时候，剩下的要么等业绩追上来，要么等股价自己退回去。