【券商聚焦】国泰海通维持中国东方教育（00667）增持评级 指盈利修复

金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，中国东方教育（00667）以七大品牌覆盖烹饪、汽车服务、信息技术及美业等领域，截至2026年6月末运营233所学校及中心。研报给予公司2026年20xPE，目标价9.59港元（按1人民币≈1.17港币换算，对应8.20元人民币），维持“增持”评级；预计2026-2028年归母净利润9.2/11.1/12.6亿元，对应EPS0.41/0.50/0.57元。

经营方面，2026H1公司收入24.18亿元，同比增长10.6%；归母净利润4.55亿元，同比增长13.0%；毛利率提升至58.3%，业务结构优化与行政效率改善支撑盈利修复。公司持续将盈利转化为股东现金回报，2025年度每股末期股息提升至0.30港元，股利支付率约76.6%。

招生结构方面，普高扩容持续分流部分初中毕业生，研报判断三年制招生降幅有望逐步收窄，但较快反弹仍缺乏支撑；2026H1一年以上两年以下课程新培训人次同比增长48.6%，三年制课程下降4.4%，课程结构调整贡献增量。

美业方面，欧曼谛2026H1收入1.16亿元，同比增长50.7%；分部利润1714万元，同比增长49.4%；美业运营学校由2025年底8所增至2026年6月末12所。宠物服务相关人才培养政策为护理、美容等技能培训创造需求，公司有望复用招生、教研和学校管理经验拓展新专业。

风险提示：政策变动、企业用工需求不及预期、行业竞争加剧。