财报速睇 | 波斯顿啤酒 2026财年Q3营收5.20亿美元，同比下降3.2%；归母净利润0.43亿美元，同比下滑6.5%

华盛资讯10月23日讯，波斯顿啤酒公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收5.20亿美元，同比下降3.2%，归母净利润0.43亿美元，同比下滑6.5%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 盈利能力指标改善，第三季度毛利率从去年同期的50.8%提升至51.7%，每桶毛利同比增长3.6%至146.16美元；前三季度毛利率同样提升至50.5%，主要得益于有利的产品组合、定价上调以及成本节约措施有效抵消了通胀影响。

② 产品定价与结构优化成效显著，推动第三季度每桶净收入同比增长1.8%至282.51美元，前三季度每桶净收入亦同比增长1.8%至279.44美元，其中第三季度有利的产品组合和提价分别带来了0.08亿美元和0.05亿美元的正面贡献。

③ 核心品牌中的Sun Cruiser和Angry Orchard品牌在报告期内表现亮眼，出货量均实现逆势增长，部分抵消了其他成熟品牌销量下滑带来的负面冲击。

④ 日常行政开支管控良好，第三季度一般及行政费用同比下降4.6%至0.43亿美元，主要得益于薪资和福利成本减少了0.03亿美元；同时自有工厂生产比例在第三季度提升至98%（去年同期为90%），供应链内部化程度进一步加深。

⑤ 现金储备充裕，截至2026年9月26日，公司现金及现金等价物达到3.08亿美元，较上财年末的2.23亿美元大幅增长37.9%，主要得益于经营活动持续产生现金流入。

2、业绩不足：

① 整体营收规模有所收缩，第三季度营业收入为5.20亿美元，同比下降3.2%；前三季度累计营业收入为15.22亿美元，同比下降3.6%，主要原因是销量下滑分别造成了0.26亿美元和0.85亿美元的负面影响。

② 核心产品线出货量承压，第三季度总出货量同比下降4.9%至184.1万桶，前三季度同比下降5.4%至544.8万桶，主要是受核心品牌Twisted Tea、Truly、Samuel Adams以及Hard Mountain Dew的销量下滑拖累。

③ 利润端表现欠佳，第三季度归母净利润同比下滑6.5%至0.43亿美元；前三季度更是由盈转亏，录得归母净亏损0.51亿美元（去年同期为净利润1.31亿美元），主要原因是第一季度确认了高额的供应商诉讼判决赔偿。

④ 物流与营销成本上升推高了营业费用，前三季度广告、促销及销售费用同比增长6.3%至4.91亿美元，占净收入比例升至32.3%，主要受运费费率上涨导致运费增加0.21亿美元，以及品牌本地营销投资增加0.09亿美元推动。

⑤ 原材料通胀与关税压力持续显现，第三季度和前三季度销售成本分别受到0.10亿美元和0.39亿美元的通胀负面影响，主要原因是包含关税影响在内的铝材等原材料成本分别上升了0.08亿美元和0.32亿美元。

三、公司业务回顾

波斯顿啤酒: 我们在2026财年第三季度和前三季度的整体业绩受到宏观环境及部分核心品牌需求放缓的挑战，第三季度实现营业收入5.20亿美元，同比下降3.2%，归母净利润0.43亿美元，同比下滑6.5%。尽管Twisted Tea、Truly和Samuel Adams等品牌的出货量有所减少，但我们对Sun Cruiser和Angry Orchard品牌的增长势头感到鼓舞。通过持续推进合同重新谈判、配方优化以及提升自有酿酒厂的运营效率，我们在第三季度成功实现了约0.05亿美元的成本节约，并把国内自有工厂生产比例提升至98%，从而有效抵消了铝材通胀及关税带来的成本压力，推动第三季度毛利率提升至51.7%。此外，我们的经销商库存水平保持健康，平均维持在约四周的合理周转量。

四、回购情况

公司自1998年起实施股票回购计划，董事会于2024年10月2日将总回购授权额度提高4.00亿美元至16.00亿美元。在截至2026年9月26日的第三季度和前三季度内，公司分别耗资0.25亿美元和0.74亿美元，回购并注销了140,377股和371,406股A类普通股。从2025年12月28日至2026年10月16日期间，公司累计耗资0.80亿美元回购了406,840股A类普通股。截至2026年10月16日，公司历史累计回购约1620万股A类普通股，总耗资约14.50亿美元，在16.00亿美元的回购授权额度下仍剩余约1.49亿美元可用。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

1、重大供应商诉讼进展：关于铝罐供应商Ardagh提起的最低采购量违约诉讼，法院于2026年5月26日作出修正终审判决，裁定公司需支付损害赔偿金1.76亿美元及判决前利息0.16亿美元。结合第三季度新增的判决后利息及法律费用，截至2026年9月26日，该诉讼对公司造成的累计税前费用影响达2.00亿美元。公司否认违约，目前已提交审判后动议及上诉通知，最终赔付时间与结果仍存不确定性。

2、高管变动：公司于2026年8月20日宣布，财务主管兼首席财务官（CFO）Diego Reynoso决定辞去相关职务，该变动已于2026年9月15日正式生效。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

波斯顿啤酒: 我们预计根据目前掌握的信息以及美国政府宣布的关税计划，关税将对2026财年全年造成约0.18亿美元至0.22亿美元的不利成本影响（前三季度已产生0.14亿美元关税成本）。此外，按目前的产量预测，我们预计在第三方生产协议下未来将产生约0.22亿美元的产能不足费（shortfall fees），其中预计在2026财年剩余时间内确认0.04亿美元费用。尽管面临这些成本挑战和潜在的诉讼赔付，我们相信截至第三季度末3.08亿美元的现金余额、未来的经营现金流以及1.50亿美元未使用的信贷额度，将足以支持公司未来的营运资金需求、资本支出及潜在的诉讼相关付款。

八、公司简介

波斯顿啤酒公司（The Boston Beer Company, Inc.）及其子公司主要在美国及特定国际市场从事酒精饮料的生产与销售业务。公司拥有单一的运营和报告分部，旗下运营着丰富的知名酒类品牌矩阵，主要包括“The Boston Beer Company®（Samuel Adams）”、“Twisted Tea Brewing Company®”、“Hard Seltzer Beverage Company（Truly）”、“Angry Orchard® Cider Company”、“Dogfish Head® Craft Brewery”、“Sun Cruiser Beverage Co.”、“Angel City® Brewing Company”以及“Coney Island® Brewing Company”等，产品通过相似的分销渠道主要销售给国内外的经销商及零售终端。

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