财报速睇 | Selective Insurance 2026财年Q3营收13.26亿美元，同比下降2.5%；归母净利润1.26亿美元，同比增长11.9%

华盛资讯10月23日讯，Selective Insurance公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收13.26亿美元，同比下降2.5%，归母净利润1.26亿美元，同比增长11.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 盈利能力显著增强，第三季度归母净利润达1.26亿美元，同比增长11.9%，每股稀释收益提升14.1%至2.11美元，主要得益于出色的投资回报以及承保业绩的持续改善。

② 投资业务表现优异，当季税前净投资收益同比增长15.7%至1.61亿美元，税后净投资收益同比增长16.0%至1.27亿美元，受投资组合平均税后收益率提升至4.4%推动，为年化净资产收益率贡献了15.2个百分点。

③ 整体承保利润率改善，第三季度GAAP综合成本率同比优化1.8个百分点至96.8%，税后净承保收益飙升124.0%至0.30亿美元，原因是赔付及理赔费用率下降了3.3个百分点至64.6%。

④ 核心的标准商业险业务承保质量提升，尽管该分部已赚净保费微降2.1%至9.27亿美元，但其综合成本率同比改善3.2个百分点至97.9%，主要得益于平均5.7%的续保纯价格上涨以及对优质业务的高留存策略。

⑤ 标准个人险分部亏损收窄，受平均8.1%的续保纯价格上涨及非巨灾财产损失减少推动，该分部第三季度赔付及理赔费用率大幅下降10.9个百分点至77.1%，带动分部综合成本率同比改善6.9个百分点至103.2%。

2、业绩不足：

① 保费规模与总营收承压，第三季度营业收入同比下降2.5%至13.26亿美元，净承保保费（NPW）同比下降7.0%至11.23亿美元，原因是公司在竞争激烈的市场中保持严格的承保与定价纪律，对短期保费增长造成了负面影响。

② 标准商业险与标准个人险保费双双下滑，第三季度标准商业险和标准个人险的净承保保费分别同比下降8.0%至8.68亿美元和0.96亿美元，主要受针对表现不佳业务的定向留存调整以及新业务减少拖累。

③ 超额及剩余险（E&S）盈利能力回落，尽管该分部已赚净保费同比增长1.2%至1.58亿美元，但其综合成本率同比恶化10.3个百分点至86.5%，原因是财产损失的正常周期性波动导致赔付率上升。

④ 巨灾损失与承保费用率攀升，第三季度公司整体净巨灾损失达0.64亿美元，占综合成本率的5.4个百分点，同比上升3.3个百分点；同时整体承保费用率同比上升1.5个百分点至32.1%，部分抵消了赔付率下降的利好。

⑤ 资本市场波动拖累投资账面价值，第三季度录得税前已实现及未实现投资净亏损0.19亿美元（去年同期为净收益0.08亿美元），且受利率上升导致固定收益证券未实现亏损增加影响，期末每股账面价值较上季度下降5.0%至55.02美元。

三、公司业务回顾

Selective Insurance: 我们在第三季度实现了16.9%的非GAAP运营净资产收益率，这得益于出色的投资收益以及由较低赔付率带动的承保业绩改善，充分反映了我们严谨的承保方法和持续提升盈利能力的进展。本季度我们的综合成本率为96.8%，其中巨灾损失占5.4个百分点，且在分部或业务线层面均无以前年度的意外险准备金不利发展。在竞争激烈的市场环境中，我们继续专注于保持承保和定价的严谨性，包括执行有针对性的定价行动、改善投资组合的质量和结构，以及在新业务增长方面保持纪律，本季度续保纯价格平均上涨了5.6%。虽然这些举措影响了短期的保费增长，导致整体净承保保费同比下降7.0%至11.23亿美元，但我们相信改善业务组合与盈利能力是实现长期可持续盈利增长的基础。此外，我们正越来越多地利用数据和人工智能等技术来增强承保和理赔决策，提高运营效率，本季度税后净投资收益同比增长16.0%至1.27亿美元，持续为客户、分销合作伙伴和股东创造价值。

四、回购情况

在2026年第三季度，公司以平均每股93.66美元的价格回购了587,229股普通股，回购总额为0.55亿美元；2026年前九个月累计回购普通股达1.17亿美元。截至2026年9月30日，公司现有股票回购授权下仍剩余0.53亿美元的额度。此外，公司董事会批准了一项新的2.00亿美元股票回购授权，该授权将在现有授权额度使用完毕后生效。

五、分红及股息安排

基于强劲的资产负债表和经营业绩，公司董事会宣布将季度普通股现金股息提高12.0%至每股0.48美元，这标志着公司连续第十三年增加年度股息；该股息将于2026年12月1日支付给截至2026年11月16日登记在册的股东。此外，董事会还宣布对4.60%非累积B系列优先股派发每股287.50美元的季度现金股息（相当于每份存托凭证0.28750美元），将于2026年12月15日支付给截至2026年11月30日登记在册的股东。公司在第三季度通过定期股息和股票回购向股东返还了相当于税后净利润63.0%的资本，并设定了长期20.0%至25.0%的目标股息派息率。

六、重要提示

1、宏观经济与市场利率波动风险：持续的高通胀、经济及全球资本市场挑战可能增加赔付成本并负面影响投资组合；利率上升已导致公司固定收益证券组合的未实现亏损增加，进而对账面价值产生不利影响。

2、巨灾事件与业务地域集中风险：飓风、强对流风暴等自然灾害及人为灾难的频率和严重程度可能冲击业绩，且公司业务高度集中于美国东部地区，叠加美国贸易政策变化、关税征收及中东军事冲突等地缘政治因素，可能加剧通胀压力与供应链中断，推高保险理赔成本。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Selective Insurance: 我们对2026年全年的业绩预期保持明确，预计全年GAAP综合成本率将在96.5%至97.5%之间，其中包含了5.5个百分点的净巨灾损失预期，且假设没有以前年度的意外险准备金发展。同时，我们将全年税后净投资收益预期从此前指引的4.80亿美元上调至4.90亿美元。此外，我们预计2026年全年的整体有效税率为21.5%，在假设股票回购授权下不再进行额外回购的前提下，全年完全稀释后的加权平均流通股数预计为5990万股。

八、公司简介

Selective Insurance Group, Inc.（纳斯达克股票代码：SIGI）是一家控股公司，旗下拥有10家获得AM Best“A+”（优越）评级的财产和意外伤害保险公司，按2025年净承保保费计算是美国第35大财产及意外险承保商。通过独立代理商，旗下保险公司为商业和个人风险提供标准保险，并为商业风险提供特种保险（超额及剩余险）。Selective还通过国家洪水保险计划的“Write Your Own”项目提供洪水保险。公司作为领先的保险集团和首选雇主的独特地位得到了广泛认可，所获荣誉包括入选《福布斯》最佳中型雇主，以及连续七年获得“卓越职场”（Great Place to Work®）认证。

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