港股开市：恒指跌0.58%，科指跌1.15%，PCB概念-HK全线上升，芯碁微装走高2.89%

华盛资讯10月22日讯，港股三大指数齐跌，截至开市，恒生指数跌0.58%，报23513点；国企指数跌0.70%，报7887点；恒生科技指数跌1.15%，报3949点。

恒指成分股中，香港交易所升0.54%，东方海外国际升0.39%，招商银行升0.38%，汇丰控股轻微上升0.14%；安踏体育回落2.58%，宁德时代下跌3.29%，联想集团回落4.08%。

科指成分股中，天数智芯轻微上升1.43%，智谱升1.11%，腾讯音乐-SW轻微上升0.36%，小米集团-W跌0.75%，网易跌1.59%，腾讯控股跌1.73%，理想汽车-W跌1.75%，阿里巴巴-W下跌2.03%，京东集团-SW下跌2.04%。

板块方面

PCB概念-HK全线上升，芯碁微装走高2.89%，胜宏科技轻微上升1.59%，建滔积层板升0.25%，大族数控升0.23%，广合科技轻微上升0.18%。AI服务器与算力链景气上修，叠加半导体业绩超预期和海外科技回暖，推动PCB从材料、板厂到设备端同步修复；其中大族数控前三季营收增101%、净利增214%，Q3净利5.87亿元同比增157%，胜宏科技获高盛维持买入并看好AI服务器PCB增长，印证高端PCB需求与资本预期共振。

工业制品个别发展，三环集团轻微上升1.66%，建滔集团轻微上升0.04%，协鑫科技持平，信义光能持平，思摩尔国际持平。AI服务器扩容带动高端PCB需求预期升温，成为工业制品中电子材料链的核心驱动；高盛看好AI服务器PCB市场后，PCB概念股随即走强，建滔集团盘中一度涨2.94%，反映资金正围绕算力基础设施上游材料环节进行结构性定价。

AI 医疗概念-HK全线上升，剂泰科技-P轻微上升1.74%，金斯瑞生物-一千轻微上升1.22%，云知声轻微上升0.88%，晶泰控股轻微上升0.74%，阿里健康轻微上升0.17%。板块走强核心在于AI医疗从概念叙事转向平台变现与资本验证共振，跨国药企合作、机构增持和回购共同强化估值修复。剂泰与礼来达成最高11亿美元LNP合作，验证AI制药平台商业化能力；云知声上半年营收增38.7%且亏损收窄并启动回购，显示产业链正加速兑现。

锂电池个别发展，宁德时代回落3.29%，比亚迪电子轻微下跌1.25%，赣锋锂业轻微下跌0.27%，天齐锂业跌0.25%，比亚迪股份平开。板块承压核心在于盈利端恶化快于需求端，电池排产预期下修、退税调整及产业链利润再分配压缩估值；宁德时代Q3虽增收但利润、毛利率均低于预期且单位利润创低，赣锋锂业Q3净利环比降68%，反映中游降利、上游受锂价与成本错配双重挤压。

体育用品齐跌，安踏体育下跌2.58%，李宁跌0.54%。行业核心压力在于终端消费偏弱与零售分化，市场更担忧主品牌增长失速而非局部亮点；安踏Q3主品牌中单位数负增、FILA低单位数负增，虽其他品牌仍增25%-30%且库存折扣健康，但仅说明多品牌结构分化加剧，叠加安踏、李宁均寻求海外并购扩张，行业仍处调整与外延找增量阶段。

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大行最新观点

招商证券：AH黄金股估值回落后具修复空间；白银板块静待流动性改善催化

招商证券表示，受美联储紧缩预期反复影响，黄金板块短期承压，金价阶段性走弱，但全球央行持续购金、美元信用弱化及避险需求仍对金价形成长期支撑；若后续美联储紧缩节奏放缓，黄金价格有望企稳回升，AH黄金股在估值回落后存在修复空间。行业方面，该机构指出白银板块供需缺口延续，需求受光伏、电子及实物投资支撑，全球库存维持低位，若流动性环境改善、且美联储紧缩节奏放缓，白银的金融与工业属性或共同推动银价企稳。

国金证券：看好碳纤维行业机会集中在产品结构升级、降本与高端放量等方向

国金证券表示，碳纤维行业仍处于产品性能升级和应用场景拓展阶段，在产能压制价格的背景下，企业需通过差异化产品供应能力重获定价权；其中，同质化产品竞争核心在于持续降本，差异化产品则更体现技术实力与商业化能力。该机构认为，行业后续破局方向主要包括率先实现显著成本优势、出现可大量消纳产能的大单品下游，以及高端需求超预期释放以重塑供应链。整体来看，当前碳纤维下游需求周期性不强、应用分散且多元，行业仍具较强成长属性，相关机会或集中于产品结构升级、降本推进及高端产品放量等方向。

申万宏源评监会主席吴清26金融街论坛主题演讲：有助于稳定市场信心

申万宏源表示，证监会主席吴清在2026金融街论坛演讲围绕“统筹发展和安全、坚持开放与合作”展开，在全球风险溢价上升、股债汇联动加大的背景下，释放出中国资本市场将以更主动开放、更务实合作和更包容制度应对外部不确定性的信号；短期看，“稳字当头”的政策取向，以及境外产品风险监测、基金业运行监测、主动ETF设立等举措，有助于稳定市场信心、平抑市场波动并改善风险偏好；中长期看，投融资综合改革将继续推进，包括壮大长期资金、完善稳市机制，以及深化“两创板”、并购重组和再融资等改革，整体有利于资本市场提升服务高质量发展的能力，但仍需关注政策落地节奏及海外市场波动对港股等市场情绪的扰动。

中泰国际：创新药与医疗AI技术出海捷报频传

中泰国际表示，中国创新药企业上半年出海交易金额同比增36%至1,200亿美元后，下半年合作进展仍持续推进，港股医药板块中，恒瑞医药、翰森制药及剂泰科技近期先后与诺和诺德、礼来及罗氏达成授权或战略合作，反映海外药企对中国创新药及AI制药技术认可度提升。该机构重申看好港股创新药龙头及AI制药新技术，其中维持翰森制药“买入”评级及48.80港元目标价，认为其与罗氏在ADC领域合作深化，显示研发实力获认可，相关产品需求前景较广；同时指出百济神州、和黄医药、信达生物、中国生物制药、石药集团等将于10月下旬在ESMO公布重要临床数据，叠加经营表现稳健，继续看好相关港股创新药企业表现，并将持续关注剂泰科技后续经营进展。

中泰证券首予H&H国际控股（01112）买入评级 指公司扭亏为盈

中泰证券研报称，港股H&H国际控股（01112）依托ANC、BNC及PNC三大业务打造全家庭营养健康生态，2025年总收入143.5亿元人民币，同比增长10%，创历史新高，归母净利润1.96亿元，同比增长465.1%，实现上市后首次扭亏，净杠杆比率降至3.45倍；其中ANC、BNC、PNC收入分别同比增长3.7%、20.0%和8.7%，BNC表现最为突出，婴配粉业务及中国内地市场增长明显，ANC核心品牌Swisse在中国内地及澳新市场保持领先，PNC则受益于双品牌运营及北美渠道扩张带动毛利率提升。该行预计公司2026至2028年收入和利润将持续增长，首次覆盖并给予“买入”评级，同时提示行业需求、竞争、食品安全及原材料成本波动等风险。

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