财报速睇 | Elevance Health 2026财年Q3营收514.29亿美元，同比增长1.4%；归母净利润13.65亿美元，同比增长14.8%

华盛资讯10月22日讯，Elevance Health公布2026财年Q3业绩，公司Q3营收514.29亿美元，同比增长1.4%，归母净利润13.65亿美元，同比增长14.8%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 第三季度归母净利润达到13.65亿美元，同比增长14.8%，摊薄后每股收益由5.32美元增长17.9%至6.27美元，主要得益于另类投资收益增加带来的净投资收入大幅提升、无形资产摊销费用减少以及流通股数量的下降。

② 药房服务分部（CarelonRx）表现稳健，第三季度营业收入同比增长5.5%至115.99亿美元，受单张处方平均收入提高推动；营业利润同比增长10.8%至6.16亿美元，主要得益于特种药房业务盈利能力的改善。

③ 医疗健康服务分部（Carelon Services）盈利能力显著增强，第三季度营业利润同比大增33.3%至2.92亿美元，营业收入同比增长5.2%至77.08亿美元，主要受专科护理和居家护理服务业务的持续扩张及业绩改善所推动。

④ 投资端与现金流表现强劲，第三季度净投资收入同比飙升65.9%至10.37亿美元；同时，得益于有利的营运资金变动，前九个月经营活动产生的现金流量净额达到75.12亿美元，较去年同期的42.06亿美元大幅增长78.6%。

⑤ 医疗赔付成本控制成效显现，第三季度福利支出（Benefit expense）同比下降0.9%至377.79亿美元，福利支出率（赔付率）同比改善70个基点至90.6%，主要得益于联邦医疗保险（Medicare）业务表现的改善以及部分外部护理交付服务合同调整带来的成本下降。

2、业绩不足：

① 核心的健康福利分部（Health Benefits）盈利承压，第三季度营业利润同比下降27.5%至4.36亿美元，营业利润率下滑40个基点至1.0%，原因是整体医疗成本上升以及为加速技术应用而增加的定向投资推高了运营费用。

② 前九个月整体盈利能力有所下滑，累计归母净利润为45.92亿美元，同比下降10.2%，主要受健康福利分部营业利润减少，以及公司及其他的分部（Corporate & Other）计提了高达9.35亿美元的历史联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）风险调整数据重新提交的或有损失准备金拖累。

③ 医疗会员总数出现萎缩，截至2026年9月30日，总医疗会员人数同比下降1.1%（减少48.7万人）至4488.2万人，主要原因是医疗补助计划（Medicaid）资格重新审核导致的会员流失（同比下降4.9%），以及联邦医疗保险优势计划（同比下降15.5%）和商业风险型业务的会员减少。

④ 运营费用负担加重，第三季度运营费用同比增长9.1%至57.52亿美元，运营费用率同比上升90个基点至11.4%，主要由于加速技术采纳的定向投资增加、保费税费及评估费用上升，以及应对监管事务的相关支出增加。

⑤ 税负成本显著上升，第三季度所得税费用同比激增105.9%至4.51亿美元，有效税率从去年同期的15.6%大幅上升950个基点至25.1%，主要原因是本季度购买和确认的投资税收抵免较去年同期减少。

三、公司业务回顾

Elevance Health: 我们在2026年第三季度实现了514.29亿美元的总营收，同比增长1.4%；其中营业收入为504.40亿美元，同比增长0.7%，这主要得益于健康福利分部（Health Benefits）为应对医疗成本趋势而上调了保费费率，以及CarelonRx产品收入的增长，但部分被联邦医疗保险优势计划、医疗补助计划和雇主团体风险型业务会员人数的下降所抵消。截至2026年9月30日，我们通过附属健康计划为约4490万名医疗会员提供服务。在第三季度，归母净利润同比增长14.8%至13.65亿美元，摊薄后每股收益增长17.9%至6.27美元。各业务分部方面，健康福利分部第三季度营业收入增长2.6%至433.57亿美元，但由于整体医疗成本上升及加速技术应用的投资增加，其营业利润下降27.5%至4.36亿美元；CarelonRx和Carelon Services业务则继续展现出良好的增长势头，第三季度营业利润分别实现了10.8%和33.3%的同比增长，达到6.16亿美元和2.92亿美元。此外，为简化决策流程、优化组织架构并加强人工智能等先进技术在全企业的应用，我们在2026年第一季度启动了“2026-2027运营模式转型计划”，第三季度和前九个月分别产生相关转型费用0.18亿美元和1.47亿美元。在财务状况方面，我们保持了强劲的流动性，前九个月经营活动产生的现金流净额达75.12亿美元，截至季度末，公司合并现金、现金等价物以及固定期限和权益证券投资总额达390.57亿美元。

四、回购情况

在董事会授权下，公司维持着一项无固定期限的普通股回购计划。2024年10月15日，审计委员会根据董事会授权批准将该普通股回购计划的额度增加80.00亿美元。在截至2026年9月30日的九个月内，公司以每股324.88美元的平均价格回购了520万股普通股，总成本为16.88亿美元（去年同期为以每股353.83美元的平均价格回购610万股，总成本为21.34亿美元）。截至2026年9月30日，该回购计划的剩余授权额度为50.07亿美元。公司预计将在多年期内根据市场和行业状况使用剩余的授权额度。

五、分红及股息安排

公司定期按季度向股东派发现金股息，股息的宣布和派发由董事会根据财务状况、经营业绩和资本需求等因素自行决定。2026年第三季度，公司每股派发股息1.72美元（去年同期为每股1.71美元）；截至2026年9月30日的九个月内，公司分别于3月25日、6月25日和9月25日派发了三次季度现金股息，每次均为每股1.72美元，累计每股派息5.16美元，前九个月现金股息支付总额为11.22亿美元（去年同期累计每股派息5.13美元，支付总额为11.52亿美元）。此外，2026年10月20日，公司审计委员会宣布派发2026年第四季度现金股息每股1.72美元，将于2026年12月18日支付给截至2026年12月4日营业结束时登记在册的股东。

六、重要提示

1、监管调查与或有负债：公司在2026年2月收到美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）关于2015年至2023年4月服务日期的某些Medicare Advantage风险调整数据提交要求的通知。公司已在2026年7月13日收到CMS信函，确认公司已完成所有要求步骤，不会受到制裁且执法程序已关闭。针对该事项，公司在2026年第一季度计提了约9.35亿美元的或有损失准备金（计入前九个月的运营费用），并于2026年5月27日向CMS支付了3.42亿美元，截至2026年9月30日剩余应计负债余额为5.93亿美元。此外，根据《无惊喜法案》（No Surprises Act）下的联邦独立争议解决（IDR）最终规则，公司就某些满足确认标准的IDR裁决和争议确认了6.69亿美元的负债，并确认了相应的5.75亿美元自筹资金应收款净额。

2、重大法律诉讼风险：公司目前涉及多项重大的未决诉讼。其中包括：（1）自2012年起针对蓝十字和蓝盾协会（BCBSA）及各蓝十字计划的反垄断集体诉讼，虽然订户和医疗服务提供者的和解协议已分别于2022年9月和2025年8月获法院最终批准，但选择退出和解协议的实体提起的诸多后续诉讼仍在审理中（部分案件定于2027年3月开庭）；（2）美国司法部（DOJ）于2020年3月提起的民事诉讼，指控公司违反《虚假申报法》提交不准确的Medicare Part C诊断数据以获取风险调整付款，目前事实和专家取证正在进行中；（3）2025年5月提起的一宗联邦证券集体诉讼及三宗相关的衍生诉讼，指控公司就2024年盈利指引作出了虚假和误导性陈述，法院已于2026年9月驳回了公司的撤诉动议，允许部分指控继续进行。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Elevance Health: 我们将继续努力使健康福利产品的定价与预期的潜在医疗成本趋势保持一致，并通过与各州合作改进计划、加强护理和医疗服务提供者网络管理、优化临床策略以及增强支付完整性，来应对医疗补助计划（Medicaid）和个人ACA业务中因人群患病率上升和服务利用率提高而导致的医疗成本高企趋势；我们预计这些举措的成效将随着实施的推进和成熟而逐步显现。在药房服务领域，CarelonRx已与CVS达成一项新的五年期协议，将在更新后的条款下从2027年1月1日起至2031年12月31日继续合作关系。在监管与星级评定方面，CMS于2026年10月发布了2027年星级评定结果（用于决定2028年的付款），显示我们目前约有49%的Medicare Advantage会员参保了4.0星或更高级别的计划（用于2027年付款的2026年星级评定中该比例约为55%）；同时，我们将密切关注《大而美法案》（OBBBA）、《2026年综合拨款法案》中的药房福利管理（PBM）改革等立法和监管变化对业务的潜在影响。此外，我们的“2026-2027运营模式转型计划”目前仍在持续推进中，与该计划相关的现金支出（主要与人员相关成本有关）预计将持续支付至2028年。我们相信，现有的手头现金、未来的经营现金流入、投资以及商业票据计划和信贷额度下的可用资金，将足以满足未来十二个月的预期现金支出及长期业务运营需求。

八、公司简介

Elevance Health, Inc. 是一家致力于改善人类健康的医疗保健公司。按医疗会员人数计算，公司是美国最大的健康保险公司之一，截至2026年9月30日，通过其附属健康计划为约4490万名医疗会员提供服务。公司向个人、雇主团体、医疗补助（Medicaid）和联邦医疗保险（Medicare）市场提供广泛的基于网络的托管护理风险型计划，并为基于费用的客户提供理赔处理、止损保险、医疗网络准入、医疗与护理管理等托管护理服务，同时为联邦政府管理联邦雇员计划（FEP®）。公司是蓝十字和蓝盾协会（BCBSA）的独立持牌机构，在加利福尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、佐治亚州、印第安纳州、肯塔基州、缅因州、密苏里州、内华达州、新罕布什尔州、纽约州、俄亥俄州、弗吉尼亚州和威斯康星州等14个州作为BCBS持牌机构运营，并在所有50个州、哥伦比亚特区和波多黎各获准开展保险业务。公司的核心市场品牌包括Anthem Blue Cross/Anthem Blue Cross and Blue Shield、Wellpoint以及Carelon。公司通过四个可报告分部运营并报告业绩：健康福利（Health Benefits）、CarelonRx（药房服务业务）、Carelon Services（整合身体、行为和社会服务的医疗保健相关服务业务）以及公司及其他（Corporate & Other）。

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