可口可乐取代百事成为美国肯德基饮料供应商，TD Cowen维持100美元目标价

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　　TD Cowen重申可口可乐（Coca-Cola）“买入”评级及100美元目标价，主要看好公司最新获得的美国肯德基饮料供应合同。该协议将从2027年开始执行，覆盖超过3700家肯德基门店，意味着可口可乐将取代百事公司成为这些门店的饮料供应商。TD Cowen预计，该合同将为可口可乐2027年整体营收增长贡献约10至20个基点。

新合同覆盖3700多家门店，北美业务有望受益

　　此次供应协议涉及百胜餐饮集团旗下超过3700家美国肯德基门店，但不包括塔可钟（Taco Bell），后者仍维持与百事公司的合作关系。

　　TD Cowen测算，假设新增肯德基门店的销售效率与可口可乐在美国现有约50万个销售网点一致，此次合作将为公司北美业务带来约37个基点的增量收入贡献。

　　考虑到可口可乐过去12个月营收已达到501.3亿美元，新合同对集团整体业绩的贡献相对有限，但将进一步扩大其在美国餐饮渠道的市场份额。

百事面临渠道份额流失压力

　　TD Cowen认为，百事公司北美饮料业务正面临向可口可乐和Keurig Dr Pepper流失市场份额的压力。

　　此前，百事曾于2024年底获得赛百味约2万家门店的饮料供应合同，但两家饮料巨头均未将该协议视为随后一年出货量增长的重要推动因素。

　　TD Cowen维持可口可乐100美元目标价。以报道时约93.20美元的股价计算，对应潜在上涨空间约7.3%。