里昂：降金界控股(03918)目标价至4.8港元兼下调盈测 仍具深度价值

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，金界控股(03918)早前公布今年第三季营运数据后，该行下调对其2026至28年间的预测，因买码及转码量等逆风似乎持续，将今年、明年及后年净利润预测分别下调16%、30%及30%，并将目标价由6.7港元降至4.8港元，考虑具深度价值，维持“跑赢大市”评级。

该行现预期明年中场赌桌及电子博彩机买码同比持平，转码量则同比急跌34%，并假设明年平均每日转码量及买码与今年第四季预测相若，后年仅温和复苏。柬埔寨通胀自今年5月起缓和，或有助日后中场买码回升。无债资产负债表有助抵御挑战，高利润中场业务大致保持韧性及现金创造力，而NagaWorld 3计划于明年下半年前敲定可成催化剂，其后派息比率亦有上调空间。

该行指，按下调后预测，金界控股现价相当于明年EV/EBITDA为2.8倍、股息率4.9%，并预期明年净现金2.83亿美元。该行将估值基准滚动至明年年底资产净值，并因增长前景平淡，将目标EV/EBITDA倍数下调至5.8倍(较长期平均低0.5个标准差)。