高股息ETF：无惧波动的防御底仓，持续派息的养老组合“压舱石”

当科技股大涨时，高股息股票可能显得“不够性感”；但当市场进入震荡，稳定的现金流又会重新变得珍贵。

这也是为什么不少长期投资者会在组合中配置高股息ETF：不用押注一家公司，而是一次买入一篮子能够持续派息的企业，在争取股价上涨的同时，获得相对稳定的股息收入。

对于退休养老、追求现金流，或者希望降低组合波动的投资者而言，高股息ETF也常被视为组合中的“压舱石”。

为什么通过ETF投资高股息股票？

第一，分散“股息陷阱”风险

高股息率并不一定是好事，要看成因。

假设一家公司原来股价100元、每年派息5元，股息率为5%；如果公司经营恶化，股价跌到50元，在股息尚未下调之前，表面股息率就变成了10%。

看起来股息率更高，实际上可能只是因为股价暴跌。高股息ETF通常持有几十甚至数百家公司，可以降低单家公司削减股息对组合造成的冲击。

第二，自动筛选和调仓

不少高股息指数并非简单挑选“股息率最高”的股票，还会加入盈利质量、派息持续性、财务健康等条件。企业不再符合标准时，也会在指数调整中被剔除。

第三，适合构建现金流

不少高股息ETF按月或按季度派息。对于希望获得持续现金流的投资者，相比不断卖出股票套现，派息型ETF提供了另一种方式。

美股高股息ETF：不只是比谁股息最高

美股高股息ETF中规模最大的是  $SCHD ，跟踪道琼斯美国股息100指数，目前持有约100家公司，行业分布相对均衡，但明显偏向医疗、必需消费和能源；主要持仓包括高通、德州仪器、宝洁、可口可乐、默沙东、雪佛龙等。

 $VYM  持仓更加分散，覆盖600多只美国高股息股票，包括博通、摩根大通、埃克森美孚等；近12个月股息率达2.29%，适合希望“一篮子买入美国高股息股”的投资者。

 $DVY  明显更偏传统高股息行业。目前金融约占26%、公用事业约22%，主要持仓包括惠普、辉瑞、保德信、奥驰亚等。

 $HDV  则更加“防御”，必需消费约27%、能源约24%、医疗约13%，主要持仓包括埃克森美孚、雪佛龙、强生、艾伯维和宝洁。

 $SPYD  主要是在标普500里挑股息率较高的股票。目前房地产约占25%，此外还有必需消费、金融和公用事业，主要持仓包括惠普、埃森哲、辉瑞、雪佛龙等。

 $EFV  则把范围扩展到欧洲、日本、澳洲等发达市场价值股，包括汇丰、三菱、丰田等； $AMLP  则更加集中于美国能源管道和储运基础设施，因此分配收益率明显更高，达到7.4%。

港股高股息ETF：派息率通常更亮眼

香港市场本身就拥有大量银行、电讯、公用事业、能源及央国企高股息公司，因此高股息ETF选择也非常丰富。

例如，恒生高息股30指数ETF $03466.HK  规模最大，主要聚焦消费、工业、地产，主要持仓包括海丰国际、万物云、伟易达、中远海控、裕元集团、远东宏信，股息率接近8%。

Global X 恒生高股息率ETF  $03110.HK 目前持有50只股票，前几大包括伟易达、海丰国际、万物云、中远海控、裕元集团等，该ETF年化派息率约6.4%，每半年酌情派息，费率为0.68%。不过基金也明确提醒，派息率并不保证，而且分派可能来自收入或资本。

平安香港高息ETF  $03070.HK 则高度集中于银行+石油央企，前几大持仓包括中海油、中国银行、工商银行、中国移动、中国石油、农业银行、中国神华等，股息率也近5%，每季度派息。

富邦沪深港高股息率ETF  $03190.HK 是同时覆盖A股和港股，前几大持仓包括中远海控、九龙仓置业、格力电器、新奥股份，股息率接近7%。

博时国新港股通央企红利指数ETF   $03437.HK 只聚焦香港上市的央企高股息公司,前几大持仓包括：中国神华、中国石油、中海油、中国移动、中国石化。

挑高股息ETF，别只看“派多少”

假设ETF A股息率8%，ETF B只有4%，是不是一定应该买A？

未必。

如果A因为成分股股价持续下跌才出现8%的高股息率，而B持有的企业盈利稳定、股息每年增长，那么几年之后，B的总回报反而可能更好。

所以选择高股息ETF，至少要关注三点：

第一看股息能否持续，而不是只看当前股息率；第二看行业是否过度集中；第三看总回报，而不是把派息当成额外赚到的钱。因为ETF除息后，基金净值也会相应调整。

同时，高股息ETF更适合震荡市、慢牛市，或者市场涨幅不大的阶段，这时候稳定派息会更有吸引力；同时这类ETF更适合想定期收分红、追求相对稳定现金流的人。

但如果市场处于强势牛市，成长股大幅上涨，高股息ETF因为持仓偏成熟、传统行业，涨幅可能跑不过科技成长型ETF。

划重点

高股息ETF真正的价值，是给投资组合增加一条更加稳定的现金流来源。

如果重视企业质量和长期股息增长，可以关注SCHD等质量型策略；想更加分散，可以研究VYM、HDV；如果重点追求现金流，则可以进一步了解JEPI以及港股增强收益ETF；而港股3110.HK等产品，则提供了较高股息港股的一篮子配置工具。

对于长期资产配置而言，最重要的并不是寻找“股息率最高”的ETF，而是找到一个能够在股息、增长和风险之间保持平衡的组合。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。