新兴市场：聚焦未来的发达国家，投资新兴市场ETF怎么买？

在美元阶段性走弱、以及AI产业链持续扩张的背景下，新兴市场正重新受到资金青睐。

MSCI新兴市场指数已连续三年上涨，2025年更是大涨逾27%；进入2026年后在AI浪潮下新兴市场强势延续，年内涨幅进一步超过20%。与此同时，2026年上半年新兴市场ETF净流入约385亿美元，创历史同期新高。

新兴市场，到底是什么？

新兴市场（Emerging Markets）是介于发达市场和前沿市场之间的一类资本市场。

按照目前MSCI的分类，新兴市场包括中国、韩国、印度、巴西、墨西哥、沙特阿拉伯、南非等24个国家及地区。

而且，今天的新兴市场结构已经发生很大变化。截至2026年6月底，MSCI新兴市场指数中，中国台湾占27.3%、韩国23.7%、中国内地19%（A股、H股等）、印度11.1%；信息科技行业权重更达到约45.2%。台积电、三星电子、SK海力士已经成为指数前三大权重股。

也就是说，如今投资新兴市场，很大程度上同时在投资亚洲AI与半导体产业链、中国消费与科技、印度增长以及拉美资源经济。

为什么关注新兴市场？

从资产配置角度来看，新兴市场主要有三个吸引力。

第一，分散对美股的依赖。 如果投资组合主要集中在美国市场，加入新兴市场可以把资金分散到亚洲、拉美、中东等不同经济体，减少组合过度依赖单一市场。

第二，参与更快发展的产业和经济体。 如今的新兴市场拥有台积电、三星电子、SK海力士等全球AI产业链核心公司，同时也覆盖中国互联网、印度消费以及拉美资源企业。摩根大通认为，AI、先进制造和关键资源正在提升新兴市场在全球经济中的重要性。

第三，抓住全球产业重新分布的机会。 AI投资、供应链调整和全球制造业重新布局正在改变资金流向，韩国、中国台湾等亚洲市场正直接受益于半导体和AI需求增长。

简单来说，买新兴市场并不是单纯押注“发展中国家经济增长”，而是在美国之外，一次配置亚洲科技、消费增长和全球资源等不同机会。

如何“一键投资”新兴市场？ETF主要有这五类

新兴市场横跨亚洲、拉美、中东、非洲等多个地区，要自己逐一购买当地股票并不容易。ETF则把这些资产提前装进了一个“篮子”里。

根据投资目标不同，新兴市场ETF大致可以分成：

宽基型、Ex-China型、行业主题型、Smart Beta策略型和债券型。

下面分别来看。

1、宽基ETF

如果看好整体新兴市场长期发展，宽基ETF就是最直接的选择。目前美股市场比较典型的有：

 $IEMG 、 $EEM 主要跟踪MSCI新兴市场指数，因此有三星电子、SK海力士等韩国股票； $VWO 、 $SCHE 主要跟踪FTSE新兴市场指数，不包含韩国持仓。

此外， $IEMG 、 $VWO 覆盖到小盘股，会更加分散；而 $EEM 、 $SCHE 更偏大、中型公司。

2、Ex-China ETF

对于港美股投资者来说，还有一种很现实的情况：账户里已经有腾讯、阿里、小米、中概股或者恒生科技ETF，再买普通新兴市场ETF，又会进一步叠加中国资产。

于是市场上出现了：Emerging Markets ex China——新兴市场除中国ETF。

例如，EMXC、KEMX均跟踪 MSCI Emerging Markets ex China Index，主要投资中国以外的新兴市场大、中型公司，持仓主要集中在中国台湾、韩国等半导体企业，如台积电、三星电子、海力士等，但EMXC整体规模更大，流动性更好。

XCEM跟踪Beta Thematic Emerging Markets ex-China Index（除开中国外的新兴市场上的约700家公司），前几大持仓同样离不开台积电、三星电子、SK海力士，另外还会有HDFC Bank、ICICI Bank等印度金融股。

选择这类ETF可以搭配中概股持仓，投资组合可以变成：中国ETF/港股 + EMXC/KEMX/XCEM，想配置多少中国资产由自己决定，其余新兴市场交给ETF，因此适合：已经持有较多港股、A股或中概资产，希望进一步分散地区风险的投资者。

3、行业主题ETF

宽基ETF的持仓比较分散，如果投资者更看好某一个产业，则可以继续缩小范围。例如新兴市场庞大的人口、智能手机普及率提升、电商渗透率增长，催生出了一批互联网、电商、金融科技和线上娱乐公司。

 $EMQQ 更偏“数字消费”， 它投资重点是新兴市场上电商、金融科技、社交媒体、游戏、在线旅游等行业企业，其前几大持仓包括MercadoLibre、Reliance Industries、拼多多、腾讯、阿里和Nu Holdings；行业上电商约占53%、金融科技约20%。

 $KEMQ 的“硬科技”属性更强，前十大持仓里有SK海力士、台积电，同时也有阿里、腾讯、网易、拼多多、MercadoLibre和Sea，所以它更像一篮子“亚洲半导体 + 中国互联网 + 全球新兴市场科技”。而且指数在再平衡时单只股票权重上限约3%，持仓会更加分散。

相比宽基ETF，这类产品投资范围明显更集中，因此潜在弹性更大，但波动和行业周期风险也会更高。

适合：不仅看好新兴市场，还明确看好其中某条产业主线的投资者。

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4、Smart Beta ETF

此外，市场上还有很多按照特定投资策略筛选股票的新兴市场ETF。

例如：EEMV聚焦新兴市场中整体波动特征相对较低的公司，其前几大持仓包括联华电子、SK海力士、三星电子、中国银行、工商银行等。

DEM则聚焦新兴市场中的高股息企业，股息率约5.23%，前几大持仓包括联发科、中国建设银行、联电、工商银行、沙特阿美等。

FNDE偏向新兴市场中估值较低、现金流较强的成熟公司，前几大持仓包括台积电、鸿海、巴西石油、阿里巴巴、淡水河谷、中国建设银行和腾讯等。

适合：希望增加高股息、低波动或价值等风格暴露的投资者。

5、债券ETF

最后还有一个容易被忽略的类别——新兴市场债券ETF。

如果股票ETF投资的是新兴市场企业，那么债券ETF主要买的是这些国家政府或企业发行的债券。相比股票ETF，这类产品更关注利息收入、信用风险和利率变化。

例如， $EMB 主要投资新兴市场国家发行的美元债券，约87%为主权债，另外还有约12%的政府机构债，主权国家包括沙特、墨西哥、土耳其、印尼、巴西、波兰等，目前30日SEC收益率约6.21%；

 $VWOB 目前持有约934只债券，比EMB更加分散，费率只有0.15%，明显低于EMB。

适合：希望在股票之外配置新兴市场，并更关注债券收益率的投资者。

涨了这么多，大行还怎么看新兴市场？

2025年新兴市场已经历了一轮明显上涨，而2026年上半年又继续走强。涨了这么多之后，还有没有机会？目前多家机构的答案依然偏积极。

摩根大通：新兴市场的逻辑仍然成立

摩根大通认为，2026年新兴市场投资逻辑仍然完整。新兴市场股票上半年上涨约24%，台湾、韩国等市场成为AI产业链的重要受益者，同时基础设施与商品需求也为部分拉美市场提供支撑。

小摩还指出，目前科技行业已经占MSCI新兴市场指数约三分之一，而亚洲掌握全球大量半导体制造能力，因此全球AI资本开支正在直接转化为部分新兴市场企业的收入和盈利。

贝莱德：更偏好新兴市场，而非其他发达市场

贝莱德表示，在美国以外的股票配置中，更偏好新兴市场而非发达市场，原因在于很多新兴经济体已经成为AI建设、能源安全以及基础设施投资的重要参与者。贝莱德同时提醒，新兴市场内部差异很大，因此不能简单把所有市场看成同一个交易。

瑞银：维持“有吸引力”评级，但要留意集中度

瑞银6月仍将新兴市场股票评为Attractive（有吸引力），并预计AI创新和制造、亚洲企业治理改善、大宗商品价格以及盈利韧性仍将提供支撑。

不过，瑞银也提醒，目前新兴市场已经越来越“AI化”，台湾、韩国几家大型半导体企业的指数权重明显提高，因此未来除了关注上涨空间，也需要注意行业和个股集中风险。

划重点

在AI浪潮、人民币升值的背景下，新兴市场越来越受到资金青睐，也成为投资者资产配置的重要方向之一。

通过ETF布局新兴市场有很多选择：

如果只是想参与整个新兴市场的发展，可以选择IEMG、VWO等宽基ETF；

已经持有大量中国资产，可以考虑EMXC等Ex-China ETF；

更看好互联网、科技，可以关注EMQQ、KEMQ等主题ETF；

追求低波动、高股息，则可以选择EEMV、DEM等策略ETF；

而如果不想全部押注股票，还有EMB、VWOB等新兴市场债券ETF。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。