黄金版税、Versamet版税以TD Cowen的买入评级开始

周四交易中，Gold Royalty（CROY）上涨3.3%，Versamet Royalty（VMET）上涨1.1%，TD Cowen启动买入评级，预计两家公司将实现短期有机增长，这将推动EBITDA和交易能力显着提升未来五年内，这应该使他们能够继续推动积极的增长，并缩小与中级版税同行的差距。

Gold Royalty（CROY）凭借其专注于美国的投资组合提供了卓越的地缘政治风险敞口，并在多元化的开发资产管道的支撑下，正在接近EBITDA拐点，并且除了传统的版税业务活动外，还拥有多种价值创造途径，包括版税产生，TD Cowen的Derick Ma表示。传统的版税业务活动包括版税和流媒体融资、第三方版税收购和企业并购。

该公司的差异化方法使管理层能够追求自己的机会，而不必在每笔交易中与同行直接竞争，而且领导团队拥有丰富的经验和行业关系，已成功利用这些经验和行业关系进行所有八项特许权使用费和流媒体收购的双边交易，分析师说。

马云认为，Gold Royalty（CROY）的EV/EBITDA倍数应高于同行群体，因为预计该投资组合中短期和中期有机增长，这将推动现金流产生和交易能力的改善。

与此同时，分析师表示，尽管Versamet（VMET）的运营历史较短，但该公司正在迅速将自己打造为一家顶级融资公司，并且该投资组合为投资者提供了非常强劲的EBITDA增长，到2030年将达到~50%。