传音控股港股募资用于新业务拓展 有多少投资者愿意买单？

运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

日前，港交所披露传音控股聆讯后资料集，这家被称为“非洲手机之王”的企业正式通过港交所上市聆讯。若后续获得香 港证监会及港交所最终批准，传音控股将完成“A+H”双资本平台布局。

在此前，传音业绩刚刚经历了较大的波动，在2025年，该公司营收655.91亿元，同比下降4.54%；归母净利润25.81亿元，同比暴跌53.49%。当时，传音把业绩下降的原因归结为上游元器件涨价、下游竞争加剧。存储芯片价格大幅上涨，直接推高了产品成本。而传音深耕的是价格敏感型市场，把成本压力转嫁给消费者的空间有限。

不过，在2026年上半年，传音实现营收354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%。主要得益于产品提价、历史低成本库存的滞后效应。通俗来说，上半年赚的钱，有一部分是“吃老本”得来的。传音自己也在财报中提示，随着低成本库存逐步消耗，叠加全球存储芯片价格持续攀升，利润修复的可持续性面临考验。

在利润端之外，传音控股曾在2026年6月向港交所递交了更新版招股书。新版招股书补充披露了爱立信、InterDigital等公司在欧洲及东南亚多国发起的标准必要专利侵权诉讼，并计提了预计负债。当传音进入拉美、中东、东南亚，爱立信、InterDigital的专利费就绕不开了。

招股书披露，传音控股港股IPO的募资净额，主要投向AI技术研发、全球品牌渠道拓展、移动互联网与物联网生态建设三大方向，剩余部分用于补充日常营运。简单来说，传音控股募资主要是押注新故事。但现实是，手机仍贡献近九成收入，互联网服务和IoT加起来不到11%。新故事讲得动听，但距离成为真正的增长引擎，还有很长的路。

运营商财经网互联网事业部主任郭彭琪表示，传音控股避开国内红海，深耕非洲，靠深肤色拍照、四卡手机、超长续航等做到市占率53%。2026年靠提价和库存红利回血，可持续性存疑。