Vylor在Oppenheimer的新研究覆盖率中排名领先

奥本海默以跑赢大盘的评级和82美元的目标价开始报道Vylor（VYLR），突显了这家新独立公司作为作物遗传学纯粹投资者的地位，以及通过许可和新种子技术扩大利润率的潜力。

Vylor于10月1日从Corteva（CTVA）分离后开始作为一家独立公司进行交易。截至9月30日，Corteva股东持有的每一股Corteva股票将获得一股Vylor股票。24记录日期。奥本海默的目标与报告中引用的Vylor股价67.26美元相比，意味着上涨约22%。

对于投资者来说，这次分拆为投资Corteva以前的种子业务创造了一种更集中的方式，奥本海默认为该业务的周期性低于农用化学品。该公司估计，2026年Vylor将实现约104亿美元的销售额和28亿美元的调整后息、税、折旧和摊销前利润，利润率约为27%。管理层的目标是到2029年，年销售额增长3%至4%，EBITDA增长7%至8%，利润率接近30%。

看涨论点的一个主要部分是Vylor（VYLR）的许可业务。2020年，该业务净支付了约7亿美元的许可费用，但奥本海默预计它将成为净特许权使用费收入者。预计2027年总许可收入将超过5亿美元，该经纪公司估计特许权使用费毛利率为70%至95%。向许可的转变可能会提供相对轻资本的盈利增长来源，并有助于提高全公司的利润率。

Vylor还继承了Pioneer拥有百年历史的遗传资源库，随着基因编辑对作物发展变得更加重要，奥本海默将其视为一种竞争优势。该公司计划在未来十年内在玉米、大豆和小麦领域建立12个技术平台，估计潜在净贸易收入峰值为190亿美元。长期机会包括基因编辑作物、抗多种疾病玉米和杂交小麦。

奥本海默预测，2029年收入将从今年的约104亿美元增至115.7亿美元，而调整后的EBITDA将从28亿美元增至35亿美元。该经纪公司估计，从2027年到2029年，Vylor可产生约61亿美元的累积自由现金流。管理层计划授权一项价值30亿美元的三年期股票回购计划，同时为股息、研发和潜在收购提供资金。

前景并非没有竞争风险。奥本海默将大豆视为近期最重要的战场。拜耳计划在2027年有限推出Vyconic大豆技术，然后在2028年更广泛地推出，这可能会挑战Vylor的Enlist特许经营权。该经纪公司表示，美国大豆性状份额将是2028年至2031年值得关注的关键变量。

奥本海默的目标是82美元，是其2027年调整后EBITDA估计约30.2亿美元的18倍。近期的催化剂包括预计将于10月底或11月初发布的Vylor首份独立收益报告，以及新产品发布、许可协议和潜在的并购。