港股开市：恒指跌0.04%，科指跌0.47%，预制菜升跌互见，万洲国际上升2.87%

华盛资讯10月5日讯，港股三大指数齐跌，截至开市，恒生指数跌0.04%，报23963点；国企指数跌0.12%，报8021点；恒生科技指数跌0.47%，报4138点。

恒指成分股中，万洲国际走高2.87%，百济神州走高2.17%，华润万象生活上升2.15%，汇丰控股升0.33%；小米集团-W轻微下跌1.49%，美团-W跌1.57%，网易轻微下跌1.72%。

科指成分股中，智谱上升3.67%，联想集团轻微上升1.40%，天数智芯升0.51%，阿里巴巴-W轻微下跌0.29%，蔚来-SW跌0.96%，美的集团跌1.04%，京东集团-SW跌1.46%，小米集团-W跌1.49%，网易跌1.72%。

板块方面

预制菜升跌互见，万洲国际上升2.87%，统一企业中国轻微下跌0.29%。

中资券商全线上升，广发证券走高2.15%，国泰海通走高2.06%，中国银河轻微上升1.56%，华泰证券升1.46%，东方证券轻微上升1.44%。险资可投港股通ETF与逆周期宽松预期共振，推动跨境产品扩容、交投及财富管理活跃度回升，并带动投行项目预期改善；国泰海通所涉60/40港股通ETF集中挂牌、行业测算或引入数千亿增量，广发证券联席保荐东山精密赴港IPO，印证券商资管经纪与投行业务景气同步修复。

AI 医疗概念-HK齐升，金斯瑞生物科技上升2.93%，英矽智能升1.22%，剂泰科技-P轻微上升1.08%，平安好医生升0.73%，晶泰控股升0.06%。板块走强核心在于政策支持创新药与AI制药、会议催化升温，叠加AI制药从模型叙事走向候选药提名与湿实验落地。英矽智能新增ISM1354且年内PCC提名达10款，金斯瑞获FMR增持并与礼来合作切入湿实验生态，显示资金与产业验证正向头部平台集中。

SaaS个别发展，万国数据-SW回落4.73%，金蝶国际持平，联易融科技-W持平，中国软件国际升0.26%，金山软件升0.65%。板块主线在于AI商业化兑现与盈利质量重估，控费改善、落地更快的应用软件更受青睐，而高投入、慢兑现的基础设施环节承压；花旗上调中国软件国际评级反映AI业务变现进展，万国数据则因27至28年盈利预测被下调、资本开支与现金流压力受关注，显示行业正从主题驱动转向业绩验证。

新能源汽车全线下跌，小米集团-W轻微下跌1.49%，蔚来-SW跌0.96%，吉利汽车跌0.61%，小鹏集团-W轻微下跌0.50%，比亚迪股份轻微下跌0.20%。板块承压核心在于需求与盈利预期走弱，存量竞争加剧并进入淘汰赛，且资金分流至AI硬件等高景气方向；小鹏虽9月交付41256辆、Q3环比增15%，但前三季累计仍同比下滑且保险零售转弱，比亚迪对应行业信息亦指向需求低迷、整合仍待政策配套，显示产业仍处出清期。

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大行最新观点

中信建投：9月西北华北多地散奶价格上涨明显，肉奶共振推动原奶周期向好

中信建投表示，西北、华北多地9月散奶价格明显上涨，肉奶价格共振推动原奶周期改善，叠加厄尔尼诺带动饲料价格上行，有助行业继续出清，并利好乳业龙头液奶竞争格局改善；随着牛价持续上行，上游牧场盈利正逐步修复，在奶价企稳背景下利润弹性有望进一步释放。供给端方面，截至2026年8月奶牛总存栏较2024年2月高点减少72.6万头，进口活牛数量亦大幅回落，本轮周期后备牛淘汰约50万头，成母牛占比提升，预计2027至2028年在成母牛集中去化及补栏节奏有限影响下，原奶供给将趋紧、总产量或现负增长。该行同时提示需求复苏不及预期、食品安全及成本波动等风险。

中信建投：9月A股呈现“普跌+防御占优”格局

中信建投表示，8月宏观经济呈现“弱修复、强分化、信用下行”特征，生产端与需求端分化明显，内需偏弱、宽货币向宽信用传导仍滞后，工业利润虽保持增长，但主要集中于电子、有色、煤炭、化工等上游行业，库存及应收账款上升也显示盈利质量仍待观察；市场层面，9月A股整体表现为“普跌+防御占优”，风险偏好回落、成交收缩，房地产和银行凭借政策预期、低估值及红利避险属性录得正收益，而资源品、高估值成长及顺周期消费板块普遍承压，反映市场定价逻辑已转向“盈利确定性与估值安全边际”；配置上，机构建议10月关注“现金流与红利底仓+订单兑现的AI硬件+供给约束明确的周期品”结构，并继续跟踪银行、公用事业、消费及地产链中具备估值修复潜力的方向。

国金证券：行业有望迎业绩与估值戴维斯双击，创新药板块底部配置价值凸显

国金证券表示，港股医药中的创新药板块正迎来产业逻辑与估值体系双重重塑，政策层面基药目录首次纳入创新药、医保与商保协同支付机制持续完善，叠加出海授权交易活跃、头部药企由单一资产授权向平台型合作升级，行业有望在后续管线商业化兑现和全球创新价值链话语权提升带动下实现业绩与估值共振。行业层面看，2026年ESMO年会已披露超90项突破性摘要，中国研究占核心LBA总量约三分之一，29项LBA涉及中国药企原研或参与开发，覆盖ADC、双抗及肺癌、乳腺癌、胃癌等重点方向，显示国内肿瘤创新研发国际影响力持续提升，利好本土创新药企国际化发展与临床价值兑现；同时需关注研发失败、药品降价、商业化不及预期及政策等风险。

交银国际：海外加息周期开启 资产配置兼顾防御与收益

交银国际指出，9月海外股市整体涨少跌多，在美欧日央行均加息背景下，港股延续调整，短期配置可更侧重防御。行业与风格上，建议采用兼顾成长与防御的“哑铃型”结构，以应对通胀粘性、货币政策转向及AI科技叙事并存的市场环境；该行认为，在流动性和估值扩张空间或受约束的情况下，此类组合在不同市场情景下具备较强弹性。

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