派拉蒙520亿美元债务出售凸显企业借贷成本上升

据《华尔街日报》周日报道，派拉蒙（PSKY）完成了创纪录的520亿美元债务发行，为其收购华纳兄弟探索频道（WBD）提供资金，尽管利率大幅上升导致美国公司的借贷成本大幅上升，但仍锁定了资金。

此次发行是上市公司规模最大的单日债券发行，正值派拉蒙（PSKY）9月11日面临债券发行之际。30完成华纳兄弟（WBD）交易且不受罚款的截止日期。该公司出售了投资级和垃圾评级债券，期限从2028年到2066年，利率高达9.1%。

事实证明，这个时机代价高昂。据《华尔街日报》援引的知情人士称，如果派拉蒙公司（PSKY）早几个月发行债券，当时国债收益率低约一个百分点，每年本可以节省约4亿美元的利息。该公司通过衍生品对冲了部分利率上升的风险敞口。

派拉蒙（PSKY）最初预计在年中左右筹集资金，但几个州试图阻止华纳兄弟合并的诉讼推迟了交易。当和解协议为收购扫清障碍时，美国国债收益率已经飙升。

这笔融资既展示了美国信贷市场的实力，也展示了不断增长的成本。派拉蒙（PSKY）能够筹集大量资本，但较高的利息负担可能会限制现金流，并增加管理层的压力，要求其从华纳兄弟（WBD）合并中节省成本和更强劲的收益。更广泛地说，不断上升的借贷成本对负债累累和资本密集型公司构成了特别的挑战。

尽管如此，投资者对此次发行的需求仍然很大。据称订单量达到约1500亿美元，几乎是可用债务金额的三倍。阿波罗全球管理公司（APO）、太平洋投资管理公司（Pimco）和数百家其他机构投资者参与了此次融资，其中还包括浮动利率贷款。

企业信贷状况仍然相对健康，因为投资者对国债以上的额外收益率需求仍然不大。更大的问题是政府债券收益率（US10 Y）的潜在上升，这甚至会提高财务实力雄厚的借款人的融资成本。与人工智能基础设施相关的大量借贷进一步加剧了资本竞争。

派拉蒙（PSKY）的新证券发行后遭遇了一些动荡。其一种垃圾评级债券最初的交易价格约为1美元96美分，随后收复了一些失地，这表明利率上升和国债市场波动可以多快地影响新发行的公司债务。