【券商聚焦】中信建投维持华润医疗（01515）买入评级 指盈利能力修复

金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，华润医疗（01515）2026年上半年收入同比微降1%，剔除2025年同期一次性燕化IOT协议赔偿款约2.1亿元及对应所得税影响后，净利润同比增长45.6%，盈利能力得到修复。上半年收入44.79亿元人民币（同比-1.0%），净利润3.19亿元人民币（同比-14.7%），归母净利润2.65亿元人民币（同比-22.0%）。研报维持“买入”评级。

医院业务为核心驱动力。上半年医院业务分部营业额43.17亿元人民币，同比+1.4%；门急诊人次同比+5.2%，住院人次同比+0.3%；门急诊次均收入同比-6.1%，住院次均收入同比+3.1%。分部毛利同比+19.4%至8.00亿元人民币，毛利率由15.7%提升至18.5%；分部业绩（税前利润）同比+42.2%至3.62亿元人民币。床位使用率85%，同比提升4.4个百分点。

其他业务收入同比-39.2%至1.62亿元人民币，分部业绩同比-82.0%，剔除去年同期燕化案赔偿款影响后同比-38.8%；公司自2026年7月1日起终止门头沟区中医院及妇幼保健院的IOT服务。财务费用同比降39.4%至1656万元人民币；杠杆比率5.9%，未使用银行授信额度约66.8亿元人民币。

展望2026-2028年，研报预计公司收入分别为92.24亿、93.39亿、95.07亿元人民币，同比+0.53%、+1.25%、+1.80%；归母净利润分别为4.90亿、4.96亿、5.21亿元人民币，同比-1.29%、+1.29%、+5.08%；对应PE分别为6、6、6倍。

风险包括医疗改革、医疗事故、医院运营及盈利预测无法达到等。