标准普尔历史上最强劲的季度收益率创数十年高位

第四季度历来是标准普尔500指数（SP500）今年最强劲的一段时间，随着10月开盘，股市仍接近创纪录水平，美国国债收益率处于数十年高点，这一纪录再次成为焦点。

卡森投资研究公司（Carson Investment Research）重点关注了1950年至2025年的数据，显示该指数在第四季度平均上涨4.2%，是前两个季度平均涨幅的两倍多，远高于第三季度的0.8%。该指数在本季度结束时有80.3%的时间上涨，而其他三个季度的涨幅约为62%至63%。同期第四季度涨幅中位数为5.2%。

最近的记录更加强劲。过去13年，标准普尔500指数在12个第四季度上涨，命中率为92.3%，平均涨幅为5.4%，中位数为6.5%。唯一的下跌是在2018年，当时该指数下跌了14%。该窗口其他地区的涨幅在2020年高达11.7%，2023年高达11.2%，但最后两个第四季度的涨幅较为温和，2024年为2.1%，2025年为2.3%。

这段历史是在一个不太舒服的背景下发生的。周四，基准10年期国债收益率（US10 Y）升至5.3%上方，为2002年以来的最高水平，尽管标准普尔500指数仍在创纪录的几个百分点内，债券抛售仍对股市造成压力。政府债券收益率高于5%，提高了估值丰厚的股票的门槛，使投资者不得不权衡有利的季节性模式与更高的贴现率和仍然居高不下的指数水平。

季节性是一种趋势，而不是时间表。平均而言，第四季度是市场表现最好的季度，而且收盘走高的情况往往要多得多。它还造成了过去13年来最严重的削减。2026年的结果将如何结束，而不是取决于日历，而是取决于收益是否能够跟上二十多年来从未如此高的收益率。

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