树篱去哪儿了？CBOE股票看跌/看涨期权处于多年低点

CBOE股票看跌/看涨比率已降至0.38，为2023年以来的最低水平，这给期权磁带留下了一个明显的问题：看跌买家去了哪里？

9月29日捕捉到的这一读数反映了相对于看涨期权的下行保护需求异常清淡。股票期权流动严重偏向看涨一方，这种情况往往与紧张的情绪而不是新的恐惧相吻合。

2020年以来的历史提供了一个相当有建设性的短期背景。在该比率在特定月份首次突破这一区域的11个案例中，标准普尔500指数（SP 500）在十个已完成案例中有九个在五个交易中完成了更高的交易。五日平均涨幅0.6%，中位数0.9%，命中率达到90%。单日和两天的结果更加混杂，而信号的最大五天提取率平均仅为1.2%。

并非每一集都是无痛的。2020年6月的读数大幅下滑7%。2026年5月和8月下旬的最新信号仅产生了适度的后续行动，并且回调幅度不到1.5%。

单日极端情况并不能决定下周，但看跌期权购买的稀缺确实凸显了目前对冲兴趣是多么之少。关注标准普尔500指数的交易员现在将看到最新一轮看涨头寸之后是否会出现主导样本的温和上涨模式，或者缺失的看跌期权买家最终是否会重新出现。

标准普尔500基金：（SPY）、（VOO）、（IVV）、（RSP）、（SO）、（UPRO）、（SH）、（DS）、（SPXU）、（FXAX）、（VFIAX）、（VFFMX）和（SWPPX）。