高盛：亚洲CDMO需求可见性提升 看好涉足早期研发及新兴疗法企业

高盛发布研报称，早前在投资者活动上与过百名机构投资者及药企代表交流后观察到，行业焦点已从复苏趋势转向下一轮增长周期的持久性。该行认为，临床前及安全性评估需求改善、订单动能持续向好，以及商业化生产占比提升，均指向更持久的需求环境。

高盛指出，多肽、ADC、寡核苷酸、生物类似药及AI驱动药物发现(AIDD)等新兴增长动力正扩大外包机遇，为多年的外包增长周期带来支持。企业高管亦从为复苏作部署，转为就下一阶段的结构性增长进行投资。该行认为，全球需求可见性提升，持续盖过投资者对地缘政治影响的忧虑，全球CRO/CDMO企业第二季度业绩亦显示，发现、临床前及安全性评估活动复苏令人鼓舞。大部分高管认为，近期美国加息对CDMO行业短期需求趋势没有造成实质影响。

更偏好涉足早期研发及新兴疗法的企业

在选股方面，高盛更偏好在早期研发活动及新兴疗法方面涉猎更多的公司，认为药明合联(02268)、康龙化成(03759)、泰格医药(03347)定位良好，因其在早期创新项目占比更高、订单势头持续改善，并有参与AIDD、ADC及下一代生物制品等新兴增长领域。

高盛亦表示，凯莱英(06821)可被视为多肽外包需求加速的主要受惠者，看好药明康德(02359)对全球GLP-1商业化放量及更广泛TIDES需求的杠杆较高，同时预计金斯瑞生物科技(01548)可受惠于基因及蛋白质合成相关AIDD增量需求。