【券商聚焦】太平洋证券维持中国海外发展（00688）买入评级 指权益销售额居行业第一

金吾财讯 | 太平洋证券发布研报指，中国海外发展（00688）2026年上半年实现营业收入975.99亿元人民币，同比增长17.28%；归母净利润70.30亿元人民币，同比下降18.24%。房地产开发业务收入918.6亿元，同比增长17.8%；商业运营收入35.8亿元，同比增长1.1%。销售毛利率较2025年同期降低1.28个百分点至16.10%。该研报维持“买入”评级。

销售方面，上半年全口径合约销售金额1343.5亿元，同比增长11.8%；销售面积450万平方米，同比下降12.1%，权益销售额居行业第一。集团系列公司（不含中海宏洋）在香港及北上广深五城实现合约销售789.9亿元，占比68.6%；在北京、深圳、天津、沈阳、济南、海口等城市市占率第一。

投资方面，公司上半年获取9宗地块，新增土地储备总建筑面积76万平方米，权益建筑面积74万平方米，总地价78.6亿元。截至上半年末，集团系列公司（不含中海宏洋）土地储备总建筑面积2207万平方米，权益建筑面积1960万平方米。

财务方面，公司“三道红线”保持绿档，银行存款及现金1211亿元，占总资产比例13.7%；资产负债率51.6%，净借贷比率27.2%。有息负债2372.2亿元，一年内到期648.6亿元，占比27.3%。上半年境内外融资84.4亿元，平均融资成本2.76%，较2026年初下降0.04个百分点，处于行业最低区间。

太平洋证券预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为119.97/120.09/125.65亿元，对应PE分别为9.93倍/9.92倍/9.48倍。

风险提示：房地产行业政策风险、销售改善不及预期、毛利率下行超预期。