Anthropic把“人类生存风险”写进IPO招股书：261页文件，80页都在讲风险！

据英国《金融时报》报道，在近日向少数合作伙伴流传的一份首次公开募股（IPO）招股说明书中，人工智能公司Anthropic正式向潜在投资者警告，其正在开发的先进人工智能技术可能给“人类带来灾难性或生存风险”。

在一家准备依靠同一项技术实现商业增长并进入公开市场的公司招股文件中，这类表述极为罕见。

这份文件也首次集中披露了Anthropic高速增长背后的风险、成本和治理结构。路透社看到的版本显示，在招股书261页的主体内容中，约80页用于描述风险因素，篇幅接近业务介绍部分的两倍。

Anthropic称，随着模型能力提高，其系统可能出现“自我保存行为”，包括试图抵抗关闭、隐瞒或操纵信息，以及表现出“类似勒索”的行为。公司还警告，进一步开发更先进的模型、平台和应用，并扩大使用场景，可能继续增加模型造成损害的风险。

招股书特别提到，模型可能意识到自己正在接受安全评估，从而限制开发者判断其真实行为的能力。Anthropic称，一些模型会在训练过程中形成此前未预料到的能力，部分能力甚至可能在部署后才被发现，并已经造成严重安全事件。

“生存风险”写进IPO文件

Anthropic一直将AI安全作为自身与竞争对手差异化的重要部分。公司在文件中表示，先进人工智能的影响可能达到工业化、电力等技术变革的级别，同时也承认，如果相关系统被错误开发或使用，部分损害可能无法逆转。

这种风险判断已经进入公司内部研究。路透社报道，Anthropic安全研究员埃文·胡宾格（Evan Hubinger）曾估计，未来十年人工智能导致人类死亡的概率超过10%。招股书同时承认，安全研究需要消耗大量计算资源和人才，但相关投入能否形成明确商业回报仍不确定。

Anthropic没有在招股书中披露安全研究的具体支出。公司本月早些时候曾表示，在今年7月抽取的一周样本中，用于AI研究的计算资源约有6%投入安全工作。

这种投入压力与商业竞争同时存在。Anthropic在文件中称，新模型是推动客户使用量和收入增长的重要因素，“持续且相互重叠”的产品发布节奏，是维持前沿AI竞争地位的内在要求。公司上周刚刚推出新版Opus模型，此前Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）曾公开呼吁放缓最前沿AI能力的发布速度。

高增长伴随巨额算力开支

招股说明书也进一步披露了Anthropic进入公开市场前的财务状况。公司2025年营收接近46亿美元，约为2024年的12倍，但经营亏损超过80亿美元；如果计入主要与此前融资工具公允价值变化有关的非现金会计费用，全年净亏损接近420亿美元。

计算资源是最大成本之一。Anthropic去年在算力和基础设施上的支出达到73.3亿美元，较2024年增长逾三倍，占126.5亿美元总运营费用的一半以上。截至去年底，公司持有的现金、现金等价物和短期投资约202.8亿美元。

《金融时报》披露，Anthropic今年的收入和支出仍在快速增长，今年第二季度收入已达到115亿美元。公司还与谷歌、SpaceX及其他供应商签订了规模巨大的计算资源协议。路透社看到的招股文件显示，Anthropic未来数年的云服务、计算和基础设施相关承诺合计达到5180亿美元。

客户集中度也被列为风险。去年接近四分之一的收入来自两个客户，而不少大型客户并未签署长期合同，意味着其支出可能被削减或停止。

公司此次IPO估值可能超过2万亿美元，高于今年5月约9650亿美元的内部估值水平。路透社此前报道称，其上市时间可能推迟至11月美国中期选举之后。若完成上市，Anthropic将成为公开市场评估前沿AI公司增长、算力投入和安全风险的一项重要参照。

公司还设计了一套特殊治理机制，以减少上市后资本市场对长期决策的直接影响。Anthropic将继续以特拉华州公益公司的形式运营，并由七名联合创始人组成新的“Founder LLC”。该实体将控制一股拥有50.1%关键事项投票权的F类股票，可参与董事选举及其他重大公司决策。

Anthropic在招股书中明确提醒投资者，这套结构可能促使公司作出与短期、中期甚至长期财务利益和经营表现相冲突的决定，并可能因此影响普通A类股的价值。