港股开市：恒指升0.02%，科指跌0.21%，生物医药B类全线上升，康方生物上升8.37%

华盛资讯9月29日讯，港股三大指数个别发展，截至开市，恒生指数升0.02%，报24648点；国企指数升0.13%，报8227点；恒生科技指数跌0.21%，报4286点。

恒指成分股中，京东健康上升2.42%，信达生物升1.82%，石药集团轻微上升1.81%，汇丰控股轻微上升0.19%；新鸿基地产轻微下跌1.49%，华润万象生活跌1.94%，新东方-S回落2.29%。

科指成分股中，零跑汽车升0.84%，舜宇光学科技升0.56%，阿里健康升0.53%，小米集团-W轻微上升0.15%，腾讯控股跌0.09%，美的集团轻微下跌0.37%，阿里巴巴-W跌1.02%，智谱轻微下跌1.13%，MINIMAX-W轻微下跌1.52%，蔚来-SW回落2.04%。

板块方面

生物医药B类全线上升，康方生物上升8.37%，瑞博生物-B走高3.91%，荣昌生物上升2.32%，和铂医药-B上升2.11%，亚盛医药轻微上升1.70%。板块走强核心在于创新药估值修复由业绩兑现与管理层信心共振驱动，资金偏向基本面验证更强的标的；瑞博生物-B上半年收入4.2亿元且超预期、获机构维持增持，亚盛医药董事长增持3.86万股，显示行业正从题材博弈转向业绩与治理支撑。

生物科技-HK齐升，信达生物轻微上升1.82%，石药集团轻微上升1.81%，三生制药升1.79%，中国生物制药升1.64%，百济神州升1.10%。板块走强核心在于创新药进入密集兑现期，注册获批、III期推进与国际化合作同步强化商业化预期；如信达生物CLL/SLL新适应症获批、石药JMT101肺癌III期中分析达主要终点，中国生物制药携手STADA出海，叠加三生制药CDMO放量，显示行业正从研发驱动转向成果兑现与全球拓展共振。

酒店、餐馆与休闲齐升，华住集团-S上升5.48%，银河娱乐轻微上升0.57%，中国星集团轻微上升0.33%，海底捞轻微上升0.11%，百胜中国轻微上升0.06%。板块走强更多由龙头确定性溢价驱动，资金聚焦现金流、资本回报与份额优势更强的头部公司；如银河娱乐虽面临澳门博彩需求偏弱，但仍获机构维持行业首选及目标价，百胜中国则连续在港美两地回购并注销120.73万股，印证消费服务赛道正从需求博弈转向龙头集中。

化工产品个别发展，龙蟠科技轻微下跌1.19%，中化化肥跌0.41%，毛戈平升0.31%，东岳集团升0.45%，环球新材国际升1.31%。板块逻辑在于资金围绕“业绩兑现+资源整合+高端需求韧性”做结构性选择，更看重盈利质量与协同落地。环球新材国际上半年营收增180.5%，并表默克业务带来增长并获机构看好；毛戈平则体现高端客群粘性仍在，但行业仍受流量成本高企与分化加剧约束。

数据中心-HK个别发展，金山云跌1.63%，阿里巴巴-W跌1.02%，商汤-W轻微下跌0.41%，万国数据-SW轻微下跌0.25%，汇聚科技轻微上升0.06%。板块核心矛盾在于外部算力投资预期波动与利率抬升压制估值，海外模型降价及甲骨文项目延期进一步扰动AI与数据中心情绪；但产业需求未弱化，汇聚科技上半年净利增163.5%印证互连环节景气，万国数据仍受中概风险偏好牵制，整体呈现主题回调下的业绩分化。

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大行最新观点

中国银河：市场需要重新定价“更高更久”的利率环境 港股短期缺乏趋势性向上的催化

中国银河证券表示，美联储9月议息会议基调较市场预期更偏鹰派，市场需重新定价“更高更久”的利率环境，港股短期缺乏趋势性上行动力，原先“加息落地即反弹”的逻辑被打破，不确定性延后至四季度。在此背景下，港股投资或以存量外资与本地资金主导的结构性防御与局部进攻为主，行业上建议关注具备真实订单和盈利支撑的科技板块，包括算力硬件、AI基础设施、光模块/光纤、PCB、高速连接、AI服务器、国产AI芯片及数据中心配套等；同时关注近期获外资流入较多的创新药及CXO板块，以及在高利率和南向资金缺席环境下具防御属性的低波红利板块，如公用事业、电信、能源和金融。

中信建投：A股缩量源于交易及季节性因素 节后或迎修复反弹

中信建投证券表示，本周A股缩量主要受交易性和季节性因素影响，访美利好兑现后市场预期有所收敛，叠加双节临近，节后市场有望出现修复性反弹；海外方面，市场主线转向“再加速、再通胀、再加息”，美国经济由K型分化走向更广泛复苏，但成本压力仍存，带动长端利率和实际利率上行，欧日亦跟进加息，全球金融条件趋紧。对港股而言，人民币汇率偏强可提供一定缓冲，但外部流动性收紧的约束短期仍难完全消除，配置上宜保持均衡灵活，行业层面可关注AI算力、工业金属、非银金融、银行、煤炭、石油及油运等板块。

中信建投：政策性资金加速落地 建筑企业参与“六张网”路径明晰

中信建投表示，政策性金融工具和专项债加快投放，基建投资支撑力度增强：截至9月23日，新型政策性金融工具已投放608.5亿元，支持153个项目、撬动总投资1.4万亿元；本周专项债净融资2193亿元，2026年累计发行3.31万亿元，进度达75.1%，剩余约1.1万亿元额度或于四季度集中释放。行业层面，江苏出台建筑业参与“六张网”投资建设运营指引，明确建筑企业可通过特许经营、股权合作、EPC及联合体等模式参与投建营一体化，并配套专项信贷支持。该行认为，随着政策资金加速落地，建筑及基建产业链景气度有望受提振，港股市场可关注相关基建建筑板块中受益的地方国企及低估值央企。

中信建投：阿里展示一站式AI方案，算力+应用双提升

中信建投证券表示，2026云栖大会以“智以致用”为主题、围绕Agentic AI展开，集中展示阿里巴巴在“芯片—云—模型—Agent—应用”五层全栈能力，反映港股科技板块中AI基础设施与应用落地持续推进。具体看，硬件端平头哥发布真武V900及磐久AL64/AL144超节点，强化国产算力系统级交付；模型端Qwen4即将发布，RSI自迭代实现工程化落地，Qwen3.8-Flash以更低成本对标前沿性能；应用端阿里云升级为“Agentic Cloud”，并推出Agent Core等运行时底座，推动Agent能力由内容生成向实际交付延伸。

中国银河：货币政策先行 可以对全面降息降准抱有更多期待

中国银河证券表示，7月政治局会议及后续例会延续“适度宽松”货币政策基调，并强调及时推出务实增量政策、加大逆周期调节力度及综合运用、适时调整货币政策工具，显示年内进一步宽松预期升温。该机构认为，在稳增长、稳就业和国际收支平衡等目标下，货币政策仍有发力空间，随着7月PPI出现拐点、CPI维持低位并继续强调推动物价合理回升，输入性通胀对宽松的约束有望减弱；叠加当前超储率偏低、银行净息差承压，货币政策或与财政政策协同保持流动性充裕、平抑资金价格波动，预计年内有望降息10个基点、降准50个基点，对港股大市流动性环境及金融、地产等利率敏感板块形成支撑。

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