Pantheon：最新一轮美国国债抛售似乎过度

金吾财讯 | Pantheon Macroeconomics 表示，美国国债收益率在本周早些时候大幅抛售之后于周五有所回落，但整体仍处于高位。经济韧性、通胀粘性以及大规模美债发行持续推高融资成本。10 年期美债收益率较年初高出约 100 个基点，近一个月上行约 50 个基点。机构认为部分重定价具备合理性，但本轮美债抛售行情已经超调。

周五整条收益率曲线回调幅度有限：2 年期美债收益率（US2Y）下行 3.4 个基点至 4.90%，5 年期（US5Y）下跌 2.4 个基点至 5.04%，10 年期（US10Y）回落 2.7 个基点至 5.18%，30 年期（US30Y）小幅下行 1.1 个基点至 5.47%。本周三波动更为剧烈，2 年、10 年期收益率均上行约 15 个基点，30 年期上行约 10 个基点。

收益率上行受能源涨价、核心通胀不及预期、联邦高赤字与巨额发债等因素影响，9 月标普全球综合 PMI 超预期走强至 58.4，也助推收益率冲高。不过 Pantheon 质疑 PMI 能否预示经济持续加速，其余美联储地方调查数据偏弱，认为 GDP 难以大幅持续提速，近期收益率上行大概率部分逆转。机构预测 10 年期美债年底回落至 4.75%，2027 年末至 4%。