【券商聚焦】国联民生：美股已经率先启动 铜正在逐渐回补近期关税未兑现的跌幅

金吾财讯 | 国联民生证券表示，目前来看，美国制造业、服务业PMI均高于50%，2026Q2美国实际GDP增速仍高于2%的中枢，纳指一度再创新高和强势上涨反映了市场仍在定价剧本2（“加息中继+油价见顶”后，3个月内美股具有“高胜率+高赔率”，第3-6个月后铜有望“后来居上”）中的“繁荣的惯性”，美股已经率先启动，铜正在逐渐回补近期关税未兑现的跌幅。

风险提示：美联储对通胀产生重大误判，美伊冲突再次反复，霍尔木兹海峡关闭时间长于预期，全球经济增速不及预期，历史复盘未必反映未来等。