数据中心引领美国非住宅建设热潮 瑞银点名卡特彼勒(CAT.US)等潜在受益股

根据瑞银对Dodge Data & Analytics数据的分析，美国8月非住宅建筑开工继续扩张，数据中心项目的大幅增长帮助抵消了基础设施开工疲软的影响。

瑞银分析师史蒂文·费舍尔及其团队在9月22日的报告中表示，8月非住宅建筑开工总量同比增长5.8%，过去三个月增长17.4%。按六个月计算，开工量增长25.8%;过去12个月增幅为22.1%。

数据中心引领建筑热潮

8月整体数据掩盖了建筑施工和基础设施建设之间的显著分化。建筑开工量同比增长31.8%，其中数据中心开工量激增248%。制造业开工量增长33%，政府建筑激增201%，酒店建设增长55%。

从更长的时间跨度来看，数据中心扩张的趋势更加显著。该类别的开工量在三个月内增长了262%，六个月内增长了246%，过去12个月内增长了197%。

对投资者而言，这些数据进一步证明，与人工智能和云计算相关的支出正成为美国建筑活动日益重要的驱动力。瑞银预计，在数据中心、电力项目、包括半导体和制药设施在内的制造业以及基础设施建设的推动下，非住宅建筑支出将在2026年下半年再次加速增长。建筑开工是重要的领先指标，因为项目可能需要数年才能完成，当前的开工将转化为未来在设备、工程、材料和劳动力方面的支出。

瑞银目前预测，美国非住宅建筑名义支出在2026年下降0.9%之后，2027年将增长6.7%。此前，瑞银曾预测明年将增长6%，而今年将增长3%。

基础设施遭遇减速带

基础设施建设对建筑业的繁荣起到了一定的压制作用。8月基础设施开工量同比下降21.5%，而7月为增长9.2%。其中，街道和高速公路开工量下降27.6%，桥梁下降38%，发电厂和天然气相关工程开工量下降19.3%。水坝、水库和河流开发项目则是一个显著例外，增幅高达69%。

从更长周期看，基础设施开工的势头要强劲得多。过去六个月，基础设施开工量增长了23.1%，过去12个月增长了27.6%。电力开工在这两个时期分别增长54%和88%。

瑞银表示，近期基础设施疲软可能与《基础设施投资和就业法案》将于9月底到期以及延期至12月所带来的不确定性有关。该行指出，在联邦政府长期拨款前景更加明朗之前，该行业可能会持续低迷。

传统商业建筑疲弱

并非所有建筑市场都参与了这轮扩张。8月仓库开工下降21.7%，过去12个月下降17.7%。剔除数据中心的办公楼建设在8月份下降了15%，凸显了数据中心投资对整个办公楼市场造成的扭曲程度。

瑞银预计，由于长期利率高企，商业建筑复苏缓慢，该类别支出在2026年底前将保持负增长。

哪些公司有望受益?

这一趋势的投资影响波及多家工业与材料公司。瑞银指出，以下公司对美国非住宅建筑活动存在敞口：机械公司包括卡特彼勒(CAT.US)、迪尔(DE.US)和联合租赁(URI.US);工程与建筑公司包括广达服务(PWR.US)、雅各布工程(J.US)、福陆(FLR.US)和EMCOR(EME.US);钢铁和材料生产商包括纽柯钢铁(NUE.US)、Steel Dynamics(STLD.US)、马丁-玛丽埃塔材料(MLM.US)和火神材料(VMC.US)。