港股开市：恒指跌0.74%，科指跌0.78%，航运及港口概念升跌互见，海丰国际走高2.51%

华盛资讯9月24日讯，港股三大指数全线下跌，截至开市，恒生指数跌0.74%，报24649点；国企指数跌0.70%，报8215点；恒生科技指数跌0.78%，报4344点。

恒指成分股中，万洲国际轻微上升1.01%，中国海洋石油轻微上升0.69%，新东方-S轻微上升0.65%；汇丰控股轻微下跌1.25%，华润置地跌1.96%，信义光能下跌2.28%，创科实业下跌2.93%。

科指成分股中，商汤-W持平，智谱平开，零跑汽车持平，比亚迪股份跌0.56%，美的集团跌0.78%，腾讯控股轻微下跌1.36%，阿里巴巴-W跌1.37%，理想汽车-W跌1.64%，MINIMAX-W下跌2.55%，天数智芯回落3.38%。

板块方面

航运及港口概念升跌互见，海丰国际走高2.51%，中远海能轻微上升0.74%，中远海控平开，太平洋航运持平，东方海外国际平开。板块核心驱动来自中东扰动推升战争溢价，带动油运、集运及干散货运价共振上行，其中油运弹性最强，景气正向业绩传导；中远海能受益于TD3C逼近百万美元/天、VLCC运价显著高于上半年，管理层亦指涨价将主要兑现于四季度，海丰国际则印证集运景气同步改善。

机器人概念全线上升，金力永磁上升2.73%，卧安机器人走高2.58%，德昌电机控股轻微上升1.05%，五一视界轻微上升0.97%，埃斯顿升0.96%。板块走强核心在于人形机器人与具身智能出货预期上修叠加成长风格修复，资金围绕技术落地与订单兑现重估产业链；卧安机器人上半年营收增31.8%、具身新品贡献65.4%增量，五一视界APER在手订单破2亿元且九成拟年内交付，埃斯顿收购江苏智能股权强化协同，显示行业正由主题催化转向业绩与整合验证。

石油与天然气个别发展，中石化油服升0.78%，中国海洋石油轻微上升0.69%，中国石油股份轻微上升0.05%，昆仑能源持平，中国石油化工股份轻微下跌0.67%。板块承压主因是原油价格中枢回落，受库存缓冲、加息压制及沙特管道运力恢复影响，同时IEA下调需求预期削弱盈利弹性，叠加光伏装机超煤电强化替代逻辑；昆仑能源随WTI回落走弱，中国石油化工股份亦受油价与周期板块偏弱拖累，显示传统能源链景气与估值均受压。

存储概念-HK全线下跌，南方两倍做多海力士回落3.15%，兆易创新回落2.42%，澜起科技回落2.15%，南方KOSPI跌1.97%，南方两倍做多三星跌0.81%。板块调整核心在估值与资金面承压：韩国市场因利率、油价、汇率等宏观逆风被下调目标位，压制存储映射资产风险偏好；同时北水对兆易创新净卖出9351万港元、且居净卖出前列，说明即便其上半年营收净利大增，短线仍是资金兑现强于基本面改善。

云计算升跌互见，金蝶国际下跌2.07%，阿里巴巴-W跌1.37%，腾讯控股轻微下跌1.36%，金山软件轻微下跌0.72%，汇量科技升0.88%。板块核心逻辑是AI云从概念催化转向商业化兑现，资金由泛科技扩散回归订单、产品上线与中长期收入可见性，因而整体承压中仍呈结构分化；金蝶所反映的是科技股普遍回调压力，而汇量科技因新一代AI Infra将上线、券商预期后续放量且同步回购，显示算力与营销云结合的细分基础设施更易获得资金认可。

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大行最新观点

国信证券维持蜜雪集团（02097）优于大市评级 指供应链升级短期扰动利润

国信证券表示，港股蜜雪集团（02097）2026年上半年营收152.16亿元，同比增长2.3%，归母净利润22.96亿元，同比下降14.7%，并拟派特别股息2.65元/股；期内商品销售增长但设备销售下滑，受去年同期外卖补贴高基数、门店加密及多品牌结构变化影响，店均总部收入同比回落17.8%。公司开店节奏趋于理性，上半年加盟门店净增4166家，较上年同期明显放缓，期末全球门店增至63987家，其中国内门店保持增长，海外门店因印尼、越南低效门店调整而较年末减少。盈利方面，受产品品质提升、冷链及供应链升级、品牌IP建设和人力投入增加影响，毛利率及费用率承压。该行认为，公司正推进“供应链+门店运营+品牌IP”新一轮能力升级，短期或继续扰动利润表现，但有望改善产品品质、运营效率及加盟商经营质量，因此下调2026至2028年盈利预测，维持“优于大市”评级。

华泰证券维持阿里巴巴（09988）买入评级 指公司将加大AI基建投入

华泰证券研报称，阿里巴巴-W在2026年云栖大会上进一步明确AI与云计算战略，计划持续加大AI模型、AI芯片及AI云基础设施投入，预计未来算力建设将以capex与opex结合推进，实际资本开支强度高于原有三年3800亿元规划，并提出到2032年阿里云全球数据中心规模超过20GW。产品与技术方面，Qwen4系列即将发布，后续模型将向更大参数体量演进，公司亦披露多款图像、音频及视频生成模型进展；芯片侧，灵骏真武M890超节点已对外服务，V900推出时间早于此前预期。该行维持阿里FY27至FY29盈利预测不变及“买入”评级，港股目标价177.20港元，反映港股科技及云计算板块仍聚焦AI基础设施、模型迭代与算力国产化进展，但仍需关注模型性能、云业务及电商增长不及预期等风险。

华创证券首予希音-W（00625）推荐评级 指双重壁垒构筑护城河

华创证券指出，港股希音-W（00625）已由跨境快时尚品牌发展为全球线上时尚平台，并向“自营品牌+电商平台+供应链服务”的全球时尚基础设施延伸；公司2025年覆盖约160个市场、拥有2.73亿活跃顾客，净收入418.5亿美元。研报认为，其核心竞争力在于“小单快返”柔性供应链与全球化流量运营双重壁垒，第三方商城及Xcelerator等平台化、服务化布局有望打开家居、美护、3C等品类的第二增长曲线。华创证券预计公司2026至2028年营收分别为428亿、452亿及476亿美元，归母净利润分别为14.0亿、20.5亿及23.4亿美元，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价49.14港元，同时提示海外贸易政策及监管、平台化推进、流量成本上升及行业竞争加剧等风险。

华泰证券维持阿里健康（00241）买入评级 指利润表现延续稳健

华泰证券表示，阿里健康（00241）FY27收入料保持稳健增长，但受保健品行业需求波动影响，增速预期较此前下调，预计1HFY27总收入同比增8.3%至181亿元人民币，其中医药自营业务增速快于平台业务，受原研药及创新药贡献带动；利润方面，因医药供应链建设、B2C/O2O融合推进及AI医学助手“氢离子”投入增加，预计1HFY27非IFRS净利润同比降17%至11.2亿元人民币，但整体盈利趋势仍偏稳健。研报同时指出，公司持续强化新药首发能力，并推进“氢离子”在医学内容合作和医生端渗透上的布局；基于保健品等品类面临短期行业逆风，华泰下调公司FY27至FY29收入及调整后净利润预测，并将目标价由4.92港元下调至4.24港元，维持“买入”评级。

国泰海通维持信义玻璃（00868）增持评级 指分拆汽车玻璃有望获更高估值

国泰海通证券维持信义玻璃“增持”评级及17.73港元目标价，认为其拟分拆汽车玻璃业务于港股独立上市，有望提升整体估值；该行指出，公司浮法玻璃业务在行业底部阶段仍具较强盈利韧性，预计25H2至26H1毛利率维持约17%，明显跑赢行业，汽车玻璃业务则受益于后市场布局及产品升级，过去多年收入稳步增长、毛利率保持高位。按测算，分拆后公司与汽车玻璃业务合计市值在保守及乐观情形下分别约为400亿元及751亿元人民币。行业方面，研报预计浮法玻璃自25Q4起全面承压，26H2或进一步降价去库，26Q4有望迎来新一轮集中冷修，27年行业底部或逐步夯实并出现价格反弹；同时公司资产负债表稳健，现金充裕、杠杆水平较低。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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