暴跌 50% 仍死拿？15 家机构揭秘不抛售比特币的底层逻辑

据 Woofun AI 消息，Bitwise 针对 15 家大型投资者的深度访谈揭示了一个反直觉现象：在经历剧烈市场震荡后，这些机构不仅拒绝抛售比特币，反而部分增加了持有量。

此次调查的时间窗口锁定在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月，期间市场整体跌幅约 50%。Bitwise 于 2026 年 3 月底至 4 月间完成了对受访者的访谈，其管理的客户资产规模超过 90 亿美元。受访者阵容涵盖大学捐赠基金、养老基金、国有投资基金、家族办公室及上市公司，资产规模横跨数亿美元至数百亿美元区间。

值得注意的是，所有参与调查的机构均持有比特币，且无一人将价格下跌视为退出理由。Woofun AI 整理数据显示，这些机构的加密货币配置比例极低，介于可投资资产的 0.5% 到 13% 之间，其中多数集中在 1% 到 2% 的区间。许多受访者曾在 2022 年经历过类似的 50% 跌幅并坚持持有，这表明其投资逻辑已超越短期价格波动。

在资产偏好上，比特币被普遍视为与黄金类似的价值储存工具，而以太坊和（原文此处似缺名，疑为 Solana 等山寨币）仅获少数机构青睐，原因在于后者若无法在未来几年实现现实世界广泛应用，其价值面临下行风险。一位投资顾问指出，基于技术普及遵循的 S 型曲线，当前抛售为时过早。几乎所有受访者正在或计划使用现货比特币 ETF。

然而，公开数据呈现出分化态势：哈佛大学在 13F 报告中披露，其捐赠基金在 2026 年第一季度削减了 43% 的比特币 ETF 仓位；相比之下，阿布扎比的两只国有投资基金在第二季度价格下跌期间，依然全额持有（原文此处似缺标的，疑为比特币 ETF）股份。截至报道时，比特币成交价约为 84,534 美元。

Bitwise 认为，由于部分投资者采用非公开披露结构，实际机构持仓规模可能被低估。当前阻碍机构进一步增持的核心因素在于治理结构、运营状况以及声誉问题。展望未来五年，Bitwise 预计大多数机构将继续持有加密货币，这一立场反映了其对长期价值储存属性的坚定看好。