在新的通胀不安中，国债曲线趋于倒置

华尔街的注意力分散了。随着通胀担忧再次出现，各期限国债收益率均已攀升。与此同时，2年/10年期（US 2 Y）（US 10 Y）利差（市场最受关注的曲线倾斜指标）已压缩至倒置。

这一差距目前接近+19个基点，仍然是正值，但是自2024年12月以来的最紧读数。自2025年12月以来，挤压几乎没有中断。大约两年前，即2024年底，在2022-24年漫长的逆温之后，同样的利差刚刚回升至零以上。

随后的陡峭从未完全成熟。随着短期收益率与长期收益率同步或超过长期收益率，该曲线并未重建长期收益率，而是再次拉平。

收益率上升的平坦曲线与收益率下降的平坦曲线是不同的信号。前者通常反映出更坚定的通胀预期以及市场正在将政策路径重新定价更高，而不是为即将到来的放缓定价。

因此，投资者同时关注两个门槛：10年期国债能否守住最新高点，以及低于20个基点的2 s 10缓冲能否经受住下一次通胀印刷。回到零水平将使美国国债市场恢复到两年前留下的倒置状态。

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