阿波罗警告称，柴油创纪录的炼油溢价正在加剧核心通胀

美国墨西哥湾沿岸柴油裂缝价差（优质炼油商将原油转化为柴油的收入）8月份突破每桶100美元，这是该指标首次达到三位数。

在正常情况下，其交易价格在15至30美元之间。阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为，这一峰值并不是转瞬即逝的能源项目。这是一次核心通胀冲击。

汽油激增主要是对家庭驾驶和其他可自由支配支出征税。柴油不同。它是一种中间投入，融入几乎所有实物的交付成本：卡车运输和铁路货运、农业机械、建筑设备以及转移库存的物流。

当燃料相对于原油变得异常昂贵时，额外的成本并不局限于CPI的能源部分。随着时间的推移，它会转移到核心商品和服务中。

这种延迟转嫁正是美联储不能将其视为暂时性的通胀。斯洛克的结论是，柴油利润率现在正在帮助设定财政部曲线的长端，因为裂缝价差本身已成为未来核心通胀的重要领先指标。

因此，疲软的原油价格可能低估了工业经济中仍然存在的压力。由于库存持续紧张且全球炼油能力仍然受到限制，这一渠道可能仍然对政策制定者和债券市场具有重要意义。

石油ETF：（USO）、（UCO）、（DBO）、（OILK）和（USL）。

能源ETF：（XLE）、（VDE）、（XOP）、（OIHS）、（AMLP）和（IJC）。