中国东航财报解读：财务收入增1404.88% 投资现金流净流出扩189.47%

2026年上半年中国东航总营收达742.34亿元，同比2025年同期的668.22亿元增长11.09%，其中核心客运板块贡献685.94亿元收入，同比增长10.97%，货运板块表现更为亮眼，收入31.30亿元，同比增幅达21.46%，货运业务增长弹性显著高于客运。

报告期内公司净亏损24.16亿元，较2025年同期的15.92亿元亏损规模同比扩大51.77%，其中归母净亏损21.79亿元，2025年同期为14.31亿元，亏损幅度同比扩大52.27%，营收端的增长未能覆盖成本端的上涨压力，盈利端表现承压。

当期公司经营活动层面实现经营亏损11.83亿元，2025年同期为经营盈利4.84亿元，经营端直接由盈利转为亏损，核心影响因素为航油成本大幅上涨，成本端的刚性上涨直接侵蚀了原本的经营利润空间。

2026年上半年公司基本每股亏损为0.11元，2025年同期基本每股亏损为0.06元，每股亏损规模同比扩大83.33%。当期计算基本每股亏损的加权平均股数为220.88亿股，扣除永续债利息后本公司拥有人应占亏损约25.27亿元，每股收益指标进一步走弱。

截至2026年6月30日，公司应收账款及应收票据净额为29.34亿元，较2025年末的20.91亿元同比增长40.32%。其中90天以内的应收款项余额为29.16亿元，占总应收余额的96.21%，90日以上的应收款项合计占比3.79%，整体账龄结构相对健康，但应收规模的快速增长仍需警惕后续回款效率变化带来的资金占用风险。

报告期内公司持续亏损，加权平均净资产收益率为负值，截至2026年6月末公司归属于本公司拥有人的权益为376.46亿元，较2025年末的400.01亿元减少5.89%，净资产规模持续收缩，股东权益被持续侵蚀。

截至2026年6月30日，公司存货（飞机设备零件）账面价值为29.13亿元，较2025年末的26.95亿元同比增长8.09%，增长原因是为适配机队规模扩张，主动增加航材储备，整体存货增长属于业务扩张配套的合理备货行为。

2026年上半年公司销售及市场费用为23.27亿元，2025年同期为20.92亿元，同比增长11.23%，费用增长主要是由于国际航线销售量增加，国际代理业务手续费同比增长，费用变动与营收端的增长节奏基本匹配。

2026年上半年公司财务收入达6.17亿元，同比增幅高达1404.88%，主要是由于上半年人民币对美元汇率升值，实现汇兑收益5.85亿元；同期财务支出为18.71亿元，2025年同期为22.16亿元，同比减少15.57%，主要得益于公司持续优化债务结构，减少利息支出3.36亿元，财务端的收益改善一定程度对冲了部分经营亏损。

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为106.97亿元，2025年同期为125.47亿元，同比减少14.74%，核心影响因素是航油成本大幅上涨占用了大量经营资金，原本支撑公司运营的核心现金流造血能力出现明显下滑。

2026年上半年投资活动使用的现金净额为110.75亿元，2025年同期为净流出38.26亿元，净流出规模同比扩大189.47%，主要是由于当期购买物业、厂房及设备及其他非流动资产支付137.42亿元，较2025年同期的78.08亿元大幅增长76%，对应飞机引进相关资本开支大幅增加，大额长期资本投入短期难以转化为收益。

2026年上半年筹资活动使用的现金净额为11.90亿元，2025年同期为净流出92.15亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是由于当期发行短期融资券获得210亿元资金，同时加大长期银行借款借入规模，有效补充现金流，公司通过加大外部融资力度缓解了当前的现金流压力。

截至2026年6月末，公司流动负债超过流动资产998.50亿元，资产负债率达87.01%，带息债务总规模达1889.93亿元，叠加航油价格高位波动、汇率利率变动等多重外部因素影响，后续经营仍面临较大压力，投资者需警惕相关风险。

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