创新药“歇脚”不改趋势？520880短线回调，中期逻辑坚实+BD政策风险缓和，机构：创新药有望阶段性领涨

　　9月22日，港股医药板块在经历前一日全线爆发后，迎来短线休整。创新药研发龙头分化，康方生物、三生制药、中国生物制药集体回调，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）小幅收跌。

　　图：港股通创新药ETF华宝（520880）近6月走势（截至9月22日）

　　AI制药韧性较足，晶泰控股4连涨，续创3个月新高，AI制药含量近70%的港股通医疗主题指数冲高回落，跟踪该指数的港股通医疗ETF华宝（159137）盘中一度触及6个月高点。

　　图：港股通医疗ETF华宝（159137）近6月走势（截至9月22日）

　　综合来看，今日回调或属于事件驱动型大涨后的技术性休整，而非趋势反转，创新药中期逻辑依然坚实。

　　政策端，创新药产业再获国家级战略背书。《医药工业发展“十五五”规划》明确，到2030年，创新药产业规模年均增速20%以上、首创药（FIC）占全球比例达25%以上；并提出“加速人工智能驱动的医药研发、诊断及生产管理范式变革”。

　　产业端，临床数据+出海BD双重验证。2026年世界肺癌大会（WCLC）中国创新药表现创纪录：入选口头报告19项、小型口头报告45项，其中2项中国研究入选主席论坛。据天风证券统计，2026年1-8月，中国创新药BD出海交易总额1115亿美元，同比增长25.4%，已达2025年全年的79.6%，首付款67.9亿美元，同比增长35.2%。

　　此外，AIDD（AI辅助药物发现）产业链提供新增结构性机会。港股通医疗ETF华宝（159137）基金经理张放指出，全球算力与大模型厂商加速入局AIDD。AI候选分子爆发后，基因合成、蛋白表达纯化、体外亲和力验证、模式动物与测序等湿实验环节需求被系统性放大，因此国内相关公司有望受益。

　　业绩端，创新药企盈利跨越是行情更坚实的底座。港股通创新药ETF华宝（520880）覆盖的50家创新药研发公司中，34家上半年实现盈利，归母净利同比正增长的有36家，占比超7成。创新药企盈利修复正逐步从预期转向实绩。

　　外围方面，据外媒报道，美国财政部正在起草涉及对华医药投资的相关规则，多数普通药品授权或仍可继续开展。浦银国际指出，中国创新药企业向美国药企开展普通治疗性药物授权被广泛禁止或实质性限制的风险边际下降。市场已开始交易政策风险缓和预期，9月24日中美元首会晤及随后政策表态构成近期观察窗口。

　　站在当前时点，华泰证券提示，9月底至10月初这一轮医药行情中，创新药尤其是肿瘤创新资产，有望阶段性成为领涨方向。全链布局创新药，可关注两个T+0交易工具：

　　港股通创新药ETF华宝（520880）：标的指数100%布局创新药研发类公司，7成仓位押注创新药研发龙头。场外联接基金：025221。

　　港股通医疗ETF华宝（159137）：标的指数AI制药含量近70%。代表性成份股：晶泰控股、金斯瑞生物科技、药明系三巨头。场外联接基金：026922。

　　【数据来源】沪港深交易所、中证指数公司、恒生指数公司等公开信息。权重数据截至2026.8.31。

　　【机构观点】浦银国际20260921《医药行业：美拟允许多数中国药品授权继续开展，创新药BD政策风险边际缓和》。华泰证券20260922《创新药板块有望领涨，建议加大配置》．

　　【“AI制药含量”注】港股通医疗ETF华宝跟踪的港股通医疗主题指数覆盖17只AI制药相关成份股（包括纯AI制药平台、AI+CRO以及布局AI制药的创新药企），权重占比合计69.52%。

　　【成份股权重占比情况】港股通医疗主题指数：药明系（药明生物18.77%+药明康德14.70%+药明合联5.54%）合计权重39.01%，金斯瑞生物科技8.15%，晶泰控股4.02%。

　　【基金费率】ETF基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。

　　【特别提示】基金管理人评估的港股通医疗ETF华宝及其联接基金、港股通创新药ETF华宝及其联接基金的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。

　　【风险提示】文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险。