【华安朝闻】热点速递0921丨海吉亚医疗财务结构优化，股东回报加码彰显信心

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【华安证券·医疗服务】

海吉亚医疗(06078)：财务结构优化，股东回报加码彰显信心

*注：音频如有歧义，以正式研究报告为准

本资料由华安证券研究所汇编而成，仅供客户中的专业投资者参考。具体投资观点请以研究报告的完整内容为准，投研活动信息等请联系对口销售。为保证服务质量、控制投资风险，敬请阅知页末的特别提示和一般声明。感谢您给予的理解和配合。

海吉亚医疗

事件

公司发布2026 年中期业绩公告，2026 H1 实现营业收入19.61 亿元（同比-1 .4%）、净利润2.57 亿元（同比+4 .7%）。

事件点评

业绩短期承压，核心业务彰显韧性

拆分收入结构，2026 H1 公司住院服务实现收入11.82 亿元（占收比60.3%），门诊服务实现收入7.29 亿元（占收比37.2%）。尽管收入同比微降，但核心运营指标保持稳健增长，26 年上半年公司就诊人次达230 万人次，同比+4 .1%；完成手术量约4.6 万台，同比+8.2%，其中代表核心技术能力的三四级手术量约2.1 万台，同比+17 .8%，增速显著高于整体手术量，体现了公司诊疗能力的持续提升。截至2026 年8 月，公司在国内8 省13 个城市运营管理17 家医院，另有1 家在建三级医院。

从新建项目看，无锡海吉亚医院已于2026 年上半年正式投用，并于6月获纳入无锡市医保定点；常熟海吉亚医院已进入开业验收筹备阶段，规划床位800-1 ,200 张。公司新建医院项目稳步推进，为长期增长奠定基础。

财务结构优化，股东回报加码彰显信心

公司在收入端承压背景下，通过精细化管理实现盈利能力和财务状况的优化。报告期内，毛利率同比提升0.8 个百分点至27.4%；经营性现金流净额达4 .59亿元，净现比维持在178.2%的高位；自由现金流同比大幅增长38.5%至2.96亿元。同时，有息资产负债率较2025 年末减少4.1个百分点，财务结构更趋稳健。除肿瘤主业外，公司积极拓展多元化支付和创新业务。国际医疗业务初具规模，旗下重庆海吉亚医院国际医疗病区已开设至3 个楼面；与超过70 家保险公司达成合作，深化"医疗+商保"融合；并积极布局AI 医疗，与天津大学合作探索脑机接口技术临床应用。此外，公司大幅加码股东回报，于2026 年6 月宣布未来三年每年约5亿元的回报规划。创始人朱义文先生于5 月再度增持354.8 万股，自上市以来已累计增持超960 万股且从未减持，彰显了管理层对公司长期价值的坚定信心。

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投资建议

公司主业经营稳健，未来在医保控费常态化、新建及并购医院整合完毕后，公司长期发展路径清晰。我们预计公司2026-2028 年将实现营业收入43.30/47.19/51.68 亿元人民币，同比+8%/9%/9%；将实现归母净利润5.18/5 .89/6 .74 亿元人民币，同比+215%/14%/14%，维持“买入”评级。

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风险提示

政策变化风险；医师及雇员留存风险；区域运营风险；行业竞争加剧风险。

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报告依据

本报告摘自华安证券2026年9月20日已发布的《【华安证券·医疗服务】海吉亚医疗(06078)：财务结构优化，股东回报加码彰显信心》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

谭国超   执业证书号：S0010521120002

李雨涵   执业证书号：S0010525070005