大众汽车困境进一步加剧：发布最新盈利预警后，被剔除蓝筹股指成分股

核心要点

1. 大众汽车下调全年销售营业回报率预期，受艰难的市场环境以及所持保时捷股权发生资产减值影响，周一股价继续下挫。
2. 这家德国传统车企被调出欧洲斯托克 50 蓝筹指数，受益于人工智能热潮的芬兰诺基亚取而代之。
3. 德意志银行分析师表示，本次盈利预警表面上情况严峻，但企业的现金创造能力并未受损。

　　这家深陷困境的德国车企再度发布盈利预警，随后又被剔除欧洲蓝筹指数，大众汽车（VOW3‑DE）股价周一下行。

　　大众将销售营业回报率预期从此前 4%‑5.5% 下调至最高 1%。受该消息冲击，上周五该股已经大跌 8.3%；周一午盘交易时段，股价再度下跌 0.5%。公司将业绩承压归咎于所持保时捷大额股权的资产减值、市场环境 “进一步恶化（尤其中国市场）” 以及重组相关开支。

　　大众补充称：“市场需求加速向纯电汽车倾斜…… 导致业绩不及最初预期，奥迪以及大众乘用车品牌受冲击尤为明显。”

　　另外，本月早些时候官方公布指数年度调整结果，大众于周一正式被调出欧洲斯托克 50 指数。该指数每年调整成分股，以此反映欧元区各主要行业头部企业格局。

　　今年以来大众股价累计下跌 27.5%，目前股价接近 2010 年以来的低位。

　　尽管本月初大众已经获批推进新一轮大规模精简重组计划，但依旧难改颓势。当前大众正面临利润萎缩、中国本土竞争对手挤压、关税问题以及电动化转型的多重考验。

　　德意志银行分析师周一表示，虽然本次盈利预警 “乍看情况十分严峻”，但它 “大幅夸大了核心业务的实际恶化程度”。

　　德银在研报中指出，大众这份业绩预告包含 100 亿欧元一次性因素冲击本年度利润，剔除之后核心业务利润率仍维持在 4% 左右，现金生成能力保持完好。

　　而大众被调出欧洲斯托克 50 指数一事，折射出整个欧洲汽车行业的艰难处境。欧洲车企正承受成本走高、全球竞争加剧的压力，同时还要艰难应对消费者快速变化的电动车、混动汽车消费需求。

　　一年前，生产 Jeep、道奇的斯特兰蒂斯就已经受经营问题影响被剔出该蓝筹指数。

　　本次欧洲斯托克 50 指数当中，大众的席位由芬兰诺基亚接替。诺基亚凭借在数据中心网络连接领域的关键地位，正充分享受人工智能带来的业务红利。